从国美股权之争看公司治理问题

从国美股权之争看公司治理问题

姓名：喻佳林 班级：10物流专1班 学号：2010010188

【摘要】轰轰烈烈的国美服权之争，从表面上看是企业创始人黄尤裕与企业职业经理人陈晓之间为争夺公司控制权而起的冲突，实际上是一个土生土长的中国企业在向现代化企业转变必须经历的蜕变过程。本文从委托代理理论和企业家理论两个方面进行论述。

【关键词】国美;股权;企业管理;委托代理;企业家理论

从2006年国美收购永乐开始，国美就开始从纯粹的家族企业向现代股份制企业转变。外界一直在讲，国美的股权之争是黄光裕跟陈晓的战争，但是放眼看国美电器的股权结构，陈晓只有1.24%的股权，而黄光裕的股权一直是在30%以上，国美是黄光裕一手建立起来的，董事会，管理层的人也是他自己一手选出来的，凭陈晓一人之力怎么跟大股东斗?注意到一个有趣的现象，在这次所谓的“陈黄”之争中管理层，董事会，股东会都全部倒戈支持陈

晓。贝恩债转股后国美的股权结构:黄光裕家族30.65%，贝恩资本9.75%，陈晓1.24%摩根大通9.06% ,摩根士丹利5.66% , FILLimited 3.94%，其他股东39.70%(数据来源:腾讯财经，http://fi -nance.qq.com/zt2010/gnhgyn。易凯资本首席执行官王冉提到，现代企业制度要先保护小股东。可是大摩和摩根士丹利是一般的小股东吗?我认为他们能倒戈纷纷支持陈晓，有一部分原因是陈晓能够为他们争取利益，但是一大部分原因是陈晓能够给国美带来更

美好的未来，同时也是因为陈晓作为一个企业家，或者说作为国美的掌舵者能够使国美完全走向现代化企业之路。 一、委托代理理论分析国美股权之争

所谓委托代理关系，就是一种契约关系，通过一个契约，一个人或者一批人(委托人)授权给另一个人(代理人)为委托人的利益从事某项活动。基于这种契约关系，委托人授予代理人非常大的自主决策权。Bert和M ears指出:现代公司的发展已经发生了“所有权与控制权的分离”，公司实际上已经为由职业经理人组成的“控制者集团”所控制。在股份制企业中，委托代理关系通过股东大会、董事会、管理层这样一套治理结构得以体现。股东会与董事

会之间是一种信任委托关系。董事会是股东选举出来管理企业的信托机构，股东

会将企业经营的大政方针的决策权委托给董事会，董事会委托成为企业的法定代表并对股东负责。

黄光裕跟陈晓的争端是因为贝恩资本的债务转变成股权，作为企业的代理人，为了解决国美的资金链断裂问题，陈晓有责任和义务引进资本使企业持续的发展下去，任何人都知道贝恩转股之后可优化国美的资本结构，减少财务开支，提升公司整体业绩，但是黄光裕担心黄氏家族的股权就会被稀释掉.就不同意引资，因此起了冲突。根据委托代理理论，股东将企业的经营决策权授权给董事会之后，股东不干涉企业的管理事务，个别股东无权对公司经 营进行干涉。

国美是黄光裕一手建立起来的，可以是一个土生土长的中国企业，虽然它在逐步的向现代企业迈进，但是在现代化的过程中势必有家族企业的烙印。长期以来，在国美整个企业经营管理的过程中，黄光裕很强调其个人在企业中的地位，希望国美将其个人的作用与企业生存发展相捆绑。这与现代企业经营管理模式是相违背的。而作为国美第一大股东的黄尤佑，在国关明反展瓜性甲，该尽量让国美去掉个人的烙印，不能因为一己之私或者说是个人 利益，而不顾企业的发展前景。 二、企业家理论分析国美股权之争

美国管理学家德鲁克认为，企业家既可能是企业的创立者，也可能是受委托的经营管理企业，谋求财富的经理人。熊彼特认为，企业家与只想赚钱的普通商人或者投机者不同，个人致富充其量仅是他的部分目的，而最突出的动机来于“个人实现”的心理。即“企业家精神”([美〕约瑟夫.熊彼特，《经济发展理论))>IMl，何畏等译商务印书馆，1990，第83页)。从经济学的角度看，企业家的能力和努力是企业创新和获得利润的基础。按照新古典经济学的解释，企业家才能与资本，劳动，土地一样属于生产要素的范畴，优秀的企业级是企业持续发展的保证。 什么是真正的企业家，或者说什么是真正的企业家精神?真正的企业家不仅仅关注自身的利益，但是自身的利益不是最终的归宿，真正的企业家，是以企业的可持续发展为出发点的，以企业的长远利益为目标，以利益相关者的利益为己任，以企业应尽的社会责任为根本，来经营企业。从这个角度来讲，真正的企业家并不会把企业当成自己的私有财产，不会因为自己的一己之私，伤害企业的利

益，利益相关者的利益，甚至是社会的利益。

2009年8月30日，国美电器大股东黄光裕因非法经营罪，内幕交易罪和单位行贿罪，被判处有期徒刑十四年。这就是黄光裕作为一个企业家对国美的所作所为，虽然他是国美的创始人，但是正如陈晓说的那样，国美现在是一个公众公司，要照顾的是所有人的利益，而不仅仅是大股东的利益。同时，一个企业是社会和国家的资源，也不仅仅是企业家敛财的工具。而陈晓作为国美新一代的企业家，看到的是企业长远的发展趋势，或者说是看到公司的长远利益，引进贝恩资本也是明智之举，一个真正的现代化企业，不是大股东一手遮天，独断专行的企业。

三、中国企业管理面临的现状

继国美股权之争之后，最近阿里巴巴CEO卫哲和COO李旭晖双双辞职，这也说明，中国企业在向现代企业迈进的过程中出现的矛盾，这也说明中国的企业在成长。西方的管理理论，西方的先进企业一直是中国企业学习和模仿的对象，但是我们企业的成长有其独特的环境和烙印，在蜕变的过程中，两种不同的因素势必会发生碰撞，矛盾，这样中国的企业才能走向现代化。

德隆的唐万新人狱，伊利的郑怀俊人狱，国美的黄光裕的人狱，我们中国的企业家怎么了?是企业家精神的缺失还是环境变化太快，来不及适应?复旦大学管理学院苏勇教授认为，我国的企业目前处于快速成长阶段，粗糙经营就能够获取利润的时代已经渐渐远去，企业的竞争环境越来越激烈，国际上的形式变化也很快，给我们的企业造成了很大的压力，所有对一个企业来讲优秀的企业家就更为重要。

【参考文献】

[1]范明，牛刚.现代企业理论.社会科学文献出版社，2007. L2]吴炳光.中国当代企业家成长研究.陕西人民出版社1998.