课堂例题（非财管专业）

B方案：

年 份 0 1 2 3 4 现金流量 —90 25 30 30 35 累计现金流量

例5：万通公司决定以新代旧。新机器价为30000万元，购入时支付60%，余款下年付清，按20%计息。机器使用年限6年，报废后有残值3000元。使用新机器后每年新增利润5000元。银行存款利率12%。用NPV法分析应否购买新机器。

投资决策案例

某业改进新产品。 未来每年销量5000件，单价￡300。研发成本40000￡ ，市场调研费￡5000（均已支付）。现使用一台设备，原价￡300万，净值￡ 210万，4年后残值￡20万。假如不投产新产品，该设备可卖￡250万，投产需额外营运资本￡32万（4年后回收）。

新产品需原材料甲、乙。甲材料当初每千克￡40买进，现购入价涨到￡43；乙材料没有其他用途。库存6000千克，当初每千克￡7购入，重置成本￡8。若不投产，乙可按5￡/千克出售。一件单位产品需1千克甲、2千克乙。

单位人工：￡40。若投产，这批工人4年后解聘费用￡25万；若不投产，现解聘费用￡18万。固定成本总额年度￡90万，其中与新产品有关的￡27万。资本成本8%。

（P/F， i, n) 8% 10% 1 0.93 0.91 2 0.86 0.83 3 0.79 0.75 4 0.74 0.68

要求： 分别用NPV法和IRR法评判企业是否应改进新产品？

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单位：(￡’000) 增量现金流 0 1 2 3 4 销售收入 出售设备收入 设备残值 营运资本 原材料甲 原材料乙 直接人工 固定成本 合计 现值系数 现值

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第五章(证券投资管理)

例1：M公司债券和W公司债券的基本数据如下表： 项目 债券面值 票面利率 债券收益率 债券期限 市场报价 M公司债券 10000元 8% 10% 10年 9500元 W公司债券 10000元 10% 8% 10年 11000元 问：企业应购何种证券？

例2：某企业拟购买一种利随本清的企业债券，该债券面值为800元，期限6年，票面利率为8%，不计复利，当前市场利率为10%，该债券发行价格为多少时，企业才能购买？

例3：某公司2001年2月1日用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。

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例4：某公司发行A、B二种债券，A期限5年，B期限10年，面值均为10000元，票面利率10%，此时市场利率也为10%。

（P/F，11%，10）=0.352 （P/A，11%，10）=5.889 （P/F，11%，5）=0.593 （P/A，11%，5）=3.696 （P/F，9%，10）=0.422 （P/A，9%，10）=6.418

（P/F，9%，5）=0.650 （P/A，9%，5）=3.890若市场利率上升1%，即11%，则债券价格随之变化：

若市场利率下降1%，即9%，则

例5：A公司准备购买Ｈ公司的股票，该股票下年每股股利为4.8 元，以后以年5%的增长率增长。A公司的必要报酬率10%，则该股票价格为多少时才能购买？

例6：一股票价格为20元，预计下一期股利为1元，股利将以10%的速度持续增长。求该股票的收益率

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