主板被否案例分析

项目 总资产（万元） 归母股东权益（万元） 营业总收入（万元） 归母净利润（万元） 经营净现金流（万元） 资产负债率（%） 毛利率（％） 应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 基本每股收益（元） 营业收入增长率（%） 净利润增长率（%） 2010-6-30 2009年 26590.23 11990.26 16032.84 2034.05 -750.35 54.91 30.95 8.51 3.57 0.45 - - 23368.01 11096.21 27874.21 3010.02 3692.86 52.52 31.53 8.56 3.95 0.74 -8,24 44.93 2008年 8086.19 2076.84 5187.07 58.04 21.98 11.12 4.28 0.52 25.28 44.13 2007年 7569.35 1440.99 2811.16 62.12 18.05 12.70 3.09 0.30 - - 19273.39 21101.21 30377.30 24248.06 江苏玉龙钢管股份有限公司

于2010年8月23日举行2010年第134次发审委会议被否. 证监会意见：

发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形： 你公司招股说明书披露，报告期内存在开具没有真实交易背景的银行承兑汇票、向股东和管理层及部分员工借款且金额较大，关联交易决策程序未完全履行，董事变动频繁等情况。由于上述情形，难以判断你公司是否能够规范运行。

发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第二十四条的规定不符。

公司主要数据： 项目 2010-6-30 2009年 2008年 2007年 总资产（万元） 归母股东权益（万元） 营业总收入（万元） 归母净利润（万元） 经营净现金流（万元） 资产负债率（%） 毛利率（％） 应收账款周转率（次）

178091.14 178853.93 153412.38 148021.87 80083.28 8974.83 -14711.39 51.80 19.40 12.03 71108.46 17716.16 30815.51 57.38 18.87 13.21 53392.30 39966.63 13425.67 10017.53 31868.61 35680.76 62.51 14.58 19.72 67.40 12.48 16.36 104517.32 208340.46 271124.34 236218.54

存货周转率（次） 基本每股收益（元） 营业收入增长率（%） 净利润增长率（%） 3.61 0.39 -1.45 - 3.87 0.74 -23.16 31.96 5.10 0.46 14.78 34.02 4.88 0.39 - - 淮安嘉诚高新化工股份有限公司

于2010年8月27日举行2010年第139次发审委会议被否。 证监会意见：

发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：

你公司招股说明书披露，公司从事化工原料和中间体产品生产，和同行业企业相比规模较小，不具有竞争优势；公司原材料成本受石油价格影响且占生产成本的比重较大，产品销售价格在很大程度上依赖于下游领域的需求状况且市场竞争激烈，原材料价格和产品价格难以实现同步变化，抗风险能力存在不确定性；公司报告期内主要产品的销量和价格均存在大幅波动，影响毛利率和盈利的稳定。

报告期内，你公司的主要产品为硝基甲苯系列、邻氯苯胺和2，4-二氯氟苯。其中，邻氯苯胺的市场空间较为有限，2，4-二氯氟苯产品在2009年底停止了生产。本次募集资金投资生产两个新产品对二氯苯和间二氯苯，新项目存在一定的技术风险。由于所处行业市场特点以及产品品种结构变化较大，因此你公司的持续盈利能力存在重大不确定性。

发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第三十七条的规定不符。

公司主要数据： 项目 总资产（万元） 归母股东权益（万元） 营业总收入（万元） 归母净利润（万元） 经营净现金流（万元） 资产负债率（%） 毛利率（％） 应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 基本每股收益（元）

2010-6-30 2009年 15382.29 13442.85 14309.22 1797.30 555.95 48.67 18.67 8.80 6.60 0.35 11250.01 11645.55 28954.27 3185.87 2946.66 43.60 17.78 10.14 8.53 0.64 2008年 8930.45 9059.68 2370.95 1255.56 35.63 15.63 20.46 11.38 0.47 2007年 6619.37 6688.73 1932.87 -1519.19 38.19 17.21 24.70 8.29 0.48 33861.70 21240.91

营业收入增长率（%） 净利润增长率（%） - - -14.49 34.37 59.42 22.66 - - 广西丰林木业集团股份有限公司

于2010年8月30日举行2010年第144次发审委会议被否. 证监会意见：

发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：

你公司2007年—2009年营业利润分别为10155万元、6223万元和4770万元，营业利润处于持续下降趋势。2007年—2009年增值税即征即退金额分别为4551.34万元、2574.34万元和2911.97万元，增值税即征即退金额占你公司净利润比重较高。2010年增值税即征即退比率由100%降为80%，增值税即征即退比率下降将对你公司未来业绩造成一定的影响。你公司持续盈利能力存在不确定性，且你公司经营成果对税收优惠存在严重依赖。

发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第三十四条、第三十七条的规定不符。

公司主要数据： 项目 2010-6-30 2009年 2008年 2007年 总资产（万元） 归母股东权益（万元） 营业总收入（万元） 归母净利润（万元） 经营净现金流（万元） 资产负债率（%） 毛利率（％） 应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 基本每股收益（元） 营业收入增长率（%） 净利润增长率（%） 109258.57 101649.41 94554.79 86598.98 69081.06 40062.00 7840.18 8313.66 36.11 21.61 11.49 1.27 0.45 - - 61240.89 74601.13 7077.51 12037.08 39.58 22.12 20.16 2.49 0.40 6.79 17.86 54335.57 31410.70 69871.13 73756.76 6004.94 5942.55 38.90 20.49 17.76 2.92 0.38 -5.23 -31.05 8709.05 11336.80 46.30 22.28 32.03 4.08 0.58 - - 烟台万润精细化工股份有限公司

于2010年9月6日举行2010年第151次发审委会议被否。

证监会意见：

发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：

你公司生产经营所需的初级中间体主要由九点公司、九目公司生产，根据招股说明书对九点公司、九目公司一系列股权转让真实性和合理性的有关披露，无法判断九点公司、九目公司与你公司的关联关系已经实质解除。万海舟公司、凯润公司为你公司的关联方，主要为你公司提供液晶中间体的加氢业务。报告期内，你公司与九点公司、九目公司、万海舟公司、凯润公司存在销售原材料、采购货物、接受委托加工等交易，交易金额较大且所占比例较高，你公司对上述四家公司形成较大依赖，业务独立性存在缺陷。

你公司在报告期与控股股东山东中节能存在金额较大的贷款担保行为，根据招股说明书的披露，无法判断相关关联交易价格是否公允。

发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第十四条、第十九条、第二十条的规定不符。

公司主要数据： 项目 2010-6-30 2009年 2008年 2007年 总资产（万元） 归母股东权益（万元） 营业总收入（万元） 归母净利润（万元） 经营净现金流（万元） 资产负债率（%） 毛利率（％） 应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 基本每股收益（元） 营业收入增长率（%） 净利润增长率（%） 56055.24 27139.25 37145.63 55655.38 10041.35 51.58 34.16 5.05 1.25 0.55 - - 57102.47 27153.17 40487.49 6339.93 9470.49 52.45 38.46 8.76 1.19 0.61 -36.69 -32.28 48414.89 41813.99 24418.17 15027.48 63947.86 47782.24 9362.43 6495.80 49.56 29.96 23.45 2.11 0.91 33.83 8.34 8641.95 4949.79 64.06 37.42 23.59 1.76 0.84 - - 山东丰元化学股份有限公司

于2010年9月6日举行2010年第153次发审委会议被否. 证监会意见：

发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形： 根据招股说明书披露，你公司2007年至2010年一季度扣除非经常性损益后净利润分别为3903万元、5435万元、3548万元、741万元；2009年与2008年相比，草酸产品的销售量增长27.80%，平均销售价格下降36.76%，销售收入下降19.17%，毛利率由38.80%下降至30.43%，导致扣除非经常性损益后的净利润