《财务管理》综合练习题及答案

《财务管理》综合练习题

债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

（2）没有固定的到期日，不用偿还。发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。

（3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。

（4）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。

股票筹资的缺点：

（1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费用也较高。

（2）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。

另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。

3、现金流量表分析的要点。

（1）一定期间净现金流量变动（并与损益表的损益额比较，分析差额产生的可能情况） 1）本期现金从哪来； 2）本期现金用到哪； 3）现金余额有什么变化

（2）现金流入、流出的数量规模（分三部分评价） （3）三部分间的关系

一般讲，经营现金净流量为正、投资活动现金净流量为负、筹资活动现金净流量随前两部分比较的结果而定。

（4）现金流量分析的作用

1）对现金获取能力作出评价；

2）对偿债和支付能力作出评价； 3）对收益质量作出评价；

4）对投资和筹资活动作出评价

4、吸收直接投资的优缺点。

吸收直接投资的优点主要是：

1）吸收直接投资所筹集的资金属于企业的自有资金，与借入资金相比较，它能提高企业的资信和借款能力。

2）吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比较，它能尽快地形成生产经营能力。 3）吸收直接投资的财务风险较低。 吸收直接投资的缺点主要是：

1）吸收直接投资通常资本成本较高。

2）吸收直接投资由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。

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《财务管理》综合练习题

5、融资租赁的主要特点及及决定租金的因素。

特点：（1）租赁期较长，一般长于资产有效使用期的一半，在租赁期间双方无权取消合同； （2）由承租企业负责设备的维修、保养和保险，承租企业无权折卸改装；

（3）租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司；继续租赁；企业留购。 决定租金的因素：

（1）设备原价。包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等。

（2）预计设备残值。

（3）利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。

（4）租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的营业费用，不包括维修、保养费用， 包 括一定的盈利。

（5）租赁期限。以上四项是决定租金总额的基本因素。至于租赁期限的长短，则决定分期支付时每期应付的租金数额。在以上四个因素既定的条件下，租期越长，则每期租金越少。

6、分析影响对外投资的因素。 （1）企业财务状况

企业当前的财务状况是制约企业对外投资的一项重要因素，如果企业的资产利用情况较好，而且正面临着资金紧张、偿债能力不足、筹资渠道较少的情况，即使有较好的投资机会，也没有投资的能力。反之，如果企业的资产没有得到充分的利用，有大量闲置的资金，就可以考虑对外进行直接投资。

（2）企业经营目标

企业的对外投资必须服从企业整体的经营目标，对外投资的目标应与企业的整体经营目标相一致，或者有利于实现企业的整体经营目标。企业的对外投资必须根据企业经营的需要来选择投资项目和投资方式，根据不同的投资目的做出相应的投资决策。

（3）投资对象的收益与风险

对外投资虽然目的不同，但是，任何一种对外投资都希望获得更好的投资收益。企业进行对外投资时，要认真考虑投资对象的收益和风险，在保证实现投资目的的前提下，要尽可能选择投资收益较高，风险较小的投资项目。

六、综合题

1、某投资项目与经济情况有关，有关收益概率分布如下表： 经济情况 1 2 3 4 发生概率 0.15 0.25 0.40 0.20 收益 1000 1400 2000 2500 要求：⑴计算该项目收益预期值及标准差。

⑵如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为0.1，则该项目的投资报酬率为多少？

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《财务管理》综合练习题

（1）

E?1000?0.15?1400?0.25?2000?0.4?2500?0.2?18001?(1800??????(1800?1000)2?0.15?(1800?0.4(1800?1400)?2000)2?2500?0.25???2?)?0.2??22 ?500（2）

V?500/1800?27.8%R?0.1?27.8%?2.78%项目投资报酬率＝6％＋2.78％＝8.78%

2、某企业年销售额（全部赊销）为500000元，毛利率为20%，流动资产为100000元，流动负债为80000元，存货为40000元，现金5000元。（一年按规定360天计算） 要求：⑴计算该企业的流动比率、速动比率和现金比率。

⑵如该企业要求存货周转次数为16次，平均存货是多少？

⑶如该企业平均应收账款为40000元，应收账款回收期为多少天？ （1）流动比率＝100000/80000=1.25

速动比率＝（100000－40000）/80000=0.75 现金比率=5000/80000=0.0625 （2）平均存货＝500000×(1-20%)/16=400000/16=25000元 （3）应收账款回收期＝360÷（500000÷40000）＝28.8天

3、某公司要进行一项重置设备的决策，有关资料如下：

原值 变现价值 可使用年限 年折旧 每年运行成本 新设备：34万元 34万元 10年 3.4万元 60万元 旧设备：20万元 16万元 10年（已用2年） 2万元 68万元

假定不考虑残值，资金成本和公司的最低投资报酬率为10%，所得税税率为30%，请计算说明是否应该重置设备。

新设备平均年成本＝[340000＋6000000×（1－30％）× 6.145－34000×30％×6.145]÷6.145 ＝465129.54（元）

旧设备平均年成本＝[160000＋6800000×（1－30％）× 5.335－20000×30％×5.335]÷5.335 ＝499990.63（元）

根据计算结果，企业应选择重置设备。

4、A公司需用一台设备，买价为80000元，可用10年。如果租用，则每年初需付租金10000元。除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为8%。按你的观点，该公司购买合适还是租用合适？为什么？。

因为：购买设备总支出＝80000元 租用设备总支出＝10000×（P/A，8％，10）＝10000×6.710＝67100元 所以：租用设备比较合适

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《财务管理》综合练习题

5、已知某固定资产投资项目的有关资料如下表，假设资本成本为10%。

单位：万元

年数 0 1 2 100 3 100 4 200 5 100 现金流量合计 -500 200 要求：根据净现值指标评价该项目的财务可行性。

净现值＝200×（P/F，10％，1）＋100×（P/F，10％，2）＋100×（P/F，10％，3） ＋200×（P/F，10％，4）＋100×（P/F，10％，5）－500＝38.2>0 项目可行。

6、某企业年度货币资金需要量为125万元，每次转换成本为100元， 有价证券年利率为10%，假定货币资金收支较稳定，用存货模式计算货币资金最佳持有量。

Q?2T?F?K?2?125?100?10%?500（元）

7、 公司欲改变资金结构,有两个方案资料如下：

甲方案：1.债券 30万元 i = 10%

2.股票 70万元 每股售价25元,预计本年度每年股息2元，股息增长率6%. 乙方案: 1.债券 40 万元 i= 10%

2.股票 60万元 每股售价20元，每股股息2.5元，股息增长率仍为6%.

该公司所得税率为33%，筹资费用率均为4%。 要求：决策该公司应采用那种方案？ 甲方案

Kb?Ks?Kw?30?10%?(1?33%)30?(1?4%)700000?25?2700000?(1?4%)30100?6.98%?70100?6.98%?6%?13.68%?13.68%?11.67%

乙方案

Kb?40?10%?(1?33%)40?(1?4%)600000?20?2.5600000?(1?4%)40100?6.98%?60100?6.98% Ks?Kw??6%?19.02%?19.02%?14.2%

根据计算结果，应采用甲方案，因为甲方案的综合资金成本率低于乙方案。

8.光华公司两个投资项目的现金流量如下表,该公司的资本成本为10%，甲方案初始投资为10000元， 乙方案初始投资为9000元.。

甲方案 年份 每年的现金流量 1

乙方案 每年的现金流量 2500 8

3000 P/A，10％ 0.909