会计自考《金融理论与实务》笔记

金融理论与实务 13

第五章 金融市场概述

第一节 金融市场的含义与构成要素

一、 金融市场的含义

金融市场（资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。） ★狭义金融市场仅包括直接金融市场。13.7单选 二、 （选择、论述）金融市场的构成要素

金融市场的构成要素包括市场参与主体、金融工具、交易价格和交易的组织方式 （一） 市场参与主体

政府部门：主要的资金需求者；★中央银行：参与金融市场不是为了盈利，而是进行货币政策操作。11.4单选 各类金融机构：重要参与者； 企业部门：重要参与者； 居民部门：主要资金供应者。 （二） 金融工具（金融资产）

1、 ★★金融工具的特征 11.7简答、14.7多选

（1）期限性（金融工具从举借债务到全部归还本金与利息所跨越的时间）

（2）★★流动性（金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货币的能力）13.4单选、14.10简答 14.10简述影响金融工具流动性的主要因素

答：①偿还期限与金融工具的流动性呈反向变动关系；偿还期越长，流动性越弱，偿还期越短，流动性越强②发行人的资信程度与金融工具的流动性呈正向变动关系，金融工具发行者的信誉状况越好，金融工具的流动性越强，反之，流动性越弱③收益水平与金融工具的流动性呈正向变动关系，金融工具的收益水平越高，流动性越强 （3）★风险性（购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小）

信用风险（金融工具发行者不能或不愿履行按期偿还本金、支付利息的约定，给金融工具持有者带来损失的可能性） ★市场风险（由于金融工具交易价格的波动给金融工具持有者带来损失的可能性）12.7单选

（4）收益性（金融工具能够为其持有者带来收益的特性）利息、股息或红利等收入；买卖金融工具获得的价差收入 2、两种重要的金融工具：债券和股票

期限的长短：货币市场工具（期限在1年以内的金融工具，包括商业票据、国库券、大额可转让定期存单、回购协议）和资本市场工具（期限在1年以上的金融工具，包括股票、公司债券、中长期公债）； 当事人所享权利与所担义务：债权凭证（其他金融工具）和所有权凭证（股票）；

融资形式：直接融资工具（商业票据、政府债券、公司债券和股票）和间接融资工具（存款单、人寿保险单）； 是否与实际信用活动直接相关：原生金融工具和★衍生金融工具（期权、期货、远期、互换）13.7多选

（1）债券：政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者出具的、承诺按约定条件支付利 息和到期归还本金的债权债务凭证。

①★政府债券（由中央政府和地方政府发行的债券，以政府信誉作保证，无需抵押品，风险最低）。12.7名词解释 ②金融债券

③公司债券：按抵押担保状况：信用债券和抵押债券；按内含选择权：★可转换债券（公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人在一定的期限内按预先确定的比例将债券转换为该公司普通股的选择权）11.4名词解释、可赎回债券、偿还基金债券和带认股权证的债券；按债券利率的确定方式;固定利率债券、浮动利率债券和指数债券。 （2）股票（股份有限公司在筹集资本金时向出资人发行的，用以证明其股东身份和权益的一种所有权凭证）。 按持有者所享有的权利划分：

★★优先股（股份有限公司发行的具有收益分配和剩余资产分配优先权的股票）优先分配权、优先求偿权14.7名词解释、14.10单选

普通股：具有表决权、选举权和被选举权、优先认股权

股票上市地点和投资者的不同：A股、B股、H股、N股和S股

投资主体的性质不同：国家股、法人股和公众股，国家股和法人股统称为国有股，一般不能上市流通转让，又被称为非流通股。公众股可上市流通，一家上市公司发行的股票就有流通股和非流通股之分，称为股权分置 ★2005年国家再次启动股权分置改革，改革方案的核心是对价支付。12.4单选

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13.7和15.4简述优先股与普通股的区别

答：①普通股的股东具有表决权、选举权和被选举权；而优先股的股东没有这些权利②普通股的股息、红利收益与股份有限公司经营状况紧密相关；优先股的股息是固定的，与公司经营状况无关③普通股的股东还具有优先认股权；优先股的股东具有股息优先分配权和剩余财产的优先求偿权④优先股的风险小于普通股，预期收益率低于普通股 专栏：为什么要进行股权分置改革13.4简述我国进行股权分置改革的原因

答：①股权分置扭曲证券市场定价机制，影响价格发现和资源配置功能的有效发挥②股权分置使股价涨跌形不成对非流通股股东的市场约束，公司治理缺乏共同的利益基础③股权分置使国有资产不能在顺畅流转中实现保值增值的动态平价和市场化考核，不利于深化国有资产管理体制改革④股权分置使股票定价环境存在不确定预期，制约资本市场国际化进程和产品创新 （3）债券与股票的区别

① 股票一般无偿还期限，而债券具有偿还期限；

② 股东从公司税后利润中分享股息和红利，而债券持有人则从公司税前利润中得到固定利息收入； ③ 当公司由于经营不善等原因破产时，债券持有人优先取得公司财产的权力，然后是股东 ④ 普通股股票持有人具有参与公司决策的权利，而债券持有人通常没有此权利； ⑤ 股票价格波动的幅度大于债券价格波动的幅度；

⑥ 在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券则更为普遍。 （三）交易价格（金融市场货币资金交易大多表现为货币资金使用权的转移） （四）交易的组织方式（场外交易方式和场内交易方式）

第二节 金融市场的种类与功能

一、 （选择、名词解释）金融市场的种类

（一） ★★★★按市场中金融工具期限的长短划分，金融市场可分为货币市场和资本市场 11、12、14、15年单选 货币市场：期限在1年以内的，同业拆借市场、回购协议市场、国库券市场、票据市场、大额可转让定期存单市场 货币市场的主要特征：交易期限短、流动性强、安全性高、交易额大。

资本市场：期限在1年以上的，狭义的资本市场为证券市场（发行和流通股票、债券、基金）

（二） 按市场中交易的标的物划分，金融市场可分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等 （三） ★按金融资产的发行和流通特征划分，金融市场可分为发行市场和流通市场 14.4简答 14.4简述发行市场与流通市场的关系

答：①发行市场是票据和证券等金融工具初次发行的场所，其主要功能是资金筹集②流通市场是对已发行金融工具进行转让交易的市场，其主要功能是实现金融资产的流动性③发行市场是流通市场存在的基础和前提，流通市场的出现与发展会进一步促进发行市场的发展

（四） ★按交割方式划分，金融市场可分为现货市场和期货市场 14.10单选（标题） （五） 按有无固定场所划分，金融市场可分为有形市场与无形市场

（六） 按金融市场的地域来划分，金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场 二、 金融市场的功能

（一） 资金聚集与资金配置功能

1、 金融市场为货币资金盈余者提供了多种可供其选择的金融工具，实现了资金聚集。 2、 金融市场中各种金融工具价格的波动将引导货币资金流向最具有发展潜力，能够为投资者带来最大利益的部门和

企业，从而实现金融资源的最有配置。

（二） ★★风险分散和风险转移功能 12年简答 12.4简述金融市场的风险分散功能

答：①金融市场上多样化的金融工具为资金盈余者的金融投资提供了多种选择，实现了投资风险的分散②在金融市场上筹集资金的资金需求者面对众多的投资者发行自己的金融工具，这使得众多的投资者共同承担了该金融工具发行者运用这笔资金的经营风险

12.7简述金融市场的风险分散和风险转移功能

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答：金融市场的风险分散功能体现在：金融市场上多样化的金融工具为资金盈余者的金融投资提供了多种选择，避免了金融投资的集中与单一；众多投资者共同承担金融工具发行者运用资金的经营风险。金融市场的风险转移功能体现在：金融工具在流通市场上的转让，投资者可将风险过高的金融工具卖出，从而将风险转移给其他投资者。并没有消除风险

（三）对宏观经济的反映和调控功能（货币政策和财政政策是政府对宏观经济进行调控的两大主要政策）

第六章 货币市场

第一节 货币市场的特点与功能

★导读：货币市场的重要子市场有同业拆借市场、回购协议市场、国库券市场、票据市场、大额可转让定期存单市场 12.7多选 一、 （选择、简答）货币市场的特点

货币市场（以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。） ★特点：1、交易期限短；2、流动性强；3安全性高；4交易额大。11.4单选 二、★★★货币市场的功能 12.7单选、13.4简答、14.10单选 1、 它是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。

2、 它是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场。流动性管理是商业银行等金融机构资产负债管理的核心 3、 它是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。 4、 它是市场基准利率生成的场所。

第二节 同业拆借市场

一、 ★★同业拆借市场的含义 11.7单选、14.7单选 同业拆借市场（金融机构同业间进行短期资金融通的市场）。参与主体仅限于金融机构，是在无担保的条件下进行的，是信用拆借。金融机构进入同业拆借市场必须经中国人民银行批准。 二、 同业拆借市场的形成与功能

★同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求。14.4单选

同业拆借市场的主要功能在于为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率。 三、 同业拆借的期限与利率

(一) 同业拆借的期限（最普遍的是隔夜拆借） (二) 同业拆借利率

同业拆借市场上资金供给与需求的力量对比决定了同业拆借利率的变动。

同业拆借利率是货币市场的基准利率，在整个利率体系中处于相当重要的地位，它能够及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系，对货币市场上其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动作用，被视为观察市场利率趋势变化的风向标。 四、 我国的同业拆借市场

我国的同业拆借市场起步于1984年；1986年同业拆借市场真正启动，1996年形成统一的同业拆借市场利率Chibor ★2007年1月4日上海银行间同业拆放利率（Shibor）的正式运行，标志着我国货币市场基准利率培育工作的全面启动。11.4单选

第三节 回购协议市场

一、 回购协议与回购协议市场 ★★选择、名词解释

★★回购协议（以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通）。证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券出售方按约定价格再将其出售的证券如数赎回。11.4名词、12.4多选 回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通的市场。 二、 ★回购协议市场的参与者及其目的 14.4简答（标题）

1、回购协议市场的参与者十分广泛，中央银行、商业银行等金融机构、非金融机构企业都是这个市场的重要参与者 2、中央银行参与回购协议市场的目的是进行货币政策操作

3、商业银行等金融机构参与回购协议市场的目的是为了在保持良好流动性的基础上获得更高的收益

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4、非金融性企业参与回购协议市场的积极性很高，因为逆回购协议可以使他们暂时闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存款利率的收益，而回购协议则可以使他们以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源 三、 回购协议的期限与利率

最常见的回购协议期限在14天之内。

★回购价格=售出价格+约定利息 15.4单选

回购价格-售出价格360??100% 回购利率?售出价格距到期日天数

第四节 国库券市场

国库券：国家政府发行的期限在1年以内的短期债券。 国库券的典型特征：高安全性、高流动性。 国库券市场：为发行、流通转让国库券的市场。 一、 国库券的发行市场

（一） 国库券的发行人——政府及政府的授权部门，尤以财政部为主。

主要目的：1、融通短期资金调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字；2、调节经济。 （二） 国库券的发行方式 贴现发行方式： P 360★收益率的计算公式： F ? i国库券投资的年收益率；F国库券面值； 11.7计算

i??P国库券购买价格；n距到期日的天数 Pn拍卖方式定期发行：美国式招标（价格由高到低）和荷兰式招标（加权平均价）

（三） 国库券发行市场的一级交易商(具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体) 作用：有利于降低发行费用、减少发行时间、明显地提高发行效率。保持市场交易的连续性、及时性和平稳性，提高市场的流动性。 二、 国库券的流通市场

中央银行不能直接在发行市场上购买国库券，只能在流通市场买卖。20世纪70年代之后，货币市场基金成为居民个人参与国库券交易的主要渠道。

专栏：★货币市场基金（是集合众多小投资者的资金投资于货币市场工具的基金）。安全性高、流动性强。产生与美国 12.4名词解释 三、 我国的国库券市场

第五节 票据市场

一、 商业票据市场

商业票据（一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票）。美国商业票据的期限不超过270天 （一） 商业票据的发行市场

1、 发行人与投资人 发行主体——工商企业、各类金融公司；投资人广泛。 2、 发行方式（直接募集与交易商募集）——贴现方式 3、 商业票据的发行与贷款承诺

★贷款承诺（银行承诺在未来一定时期内，以确定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，为此，商业票据的发行人要向商业银行支付一定的承诺费）。13.7名词解释

（二） 商业票据的流通市场（我国票据仅仅作为商品交易支付和结算的工具） 二、 银行承兑汇票市场

承兑（商业汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，承诺在汇票到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上签名盖章的票据行为）。如果是银行在汇票上签名盖章，承诺在汇票到期日承担最后付款责任，则此汇票为银行承担汇票。银行承兑汇票将购货商的企业信用转化为银行信用，从而降低了商品销售方所承担的信用风险，有利于商品交易的达成。