江西万年青水泥股份有限公司

江西万年青水泥股份有限公司重大资产购买与出售报告书（草案）

一体综合运输网络；在中国—中亚—欧洲 3 条东西运输大通道，中国建设或规划建设12条公路运输线路的中国境内路段等等。

总体而言，随着水泥行业宏观调控的进行，水泥行业已经走出2005 年的周期性低谷，于2006年基本复苏。特别是2006年下半年以来，受基础设施大量开工、固定资产和房地产投资保持较高增长的影响，水泥需求旺盛，产量和利润都创新高，行业提前强劲复苏，水泥市场呈现量增价升的态势。未来几年，“区域协调发展”的基调将使得中部、西部、北部的基础设施投资持续增加；新农村建设将成为拉动全社会固定资产投资的新动力；房地产投资仍将保持较快的增长速度。随着国家将持续对水泥行业进行产业结构调整，淘汰落后产能，扶植地区和全国的大型重点企业，增强行业的集中度，水泥行业将会有一个比较大的发展，发展前景广阔。

3、江西水泥所在市场的情况

水泥产品因产品特性受到运输半径和原燃材料产地的制约，江西水泥目前的销售区域和目标客户主要在江西省、福建省。

（1）江西市场情况

江西市场是江西水泥最主要的市场之一。“十一五”期间，国内固定资产投资仍将保持较快速度的增长，按照水泥与固定资产投资的关联度分析，水泥需求量也将保持较快增长。江西省是中部欠发达地区，随着国家“促进中部快速崛起”战略的落实，江西的经济发展速度快于全国的平均速度。按照江西省“十一五”规划发展纲要的要求，到2010年，全省生产总值将达到8,000亿元，按可比价年均增长11%，全社会固定资产投资4,816亿元，年均增长16%，水泥产量将达到6,000万吨，其中新型干法水泥占80%。按照上述情况分析，同时考虑到每年淘汰的立窑水泥量，江西省每年将新增新型干法水泥550万吨。

新农村建设将进一步拓展江西市场水泥消费空间。江西省“十一五”发展规划纲要中明确提出“十一五”期间建设改造农村公路5万公里，形成对水泥的巨大需求。而江西省内大批工业和基础设施建设又是直接推动水泥的需求的另一主要原动力。“十一五”期间江西省将建设众多的重点工程，包括：铜产业基地、有机硅产业基地等十大工业基地；到2010年新增电力装机500万千瓦以上；建设景婺黄（常）江西段、九江至瑞昌、景德镇至瑞金等高速公路；建设昌九城际轨道交通、向莆铁

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路等铁路；扩建昌北国际机场，完成赣州黄金机场迁建和景德镇机场改扩建；“十一五”期间，江西省还将对全省现有病险水库3488座除险加固，修建峡江、山口岩等水利枢纽工程，完成鄱阳湖控制工程；长江干流河道整治工程；大型灌区续建配套与节水改造项目。由此可见，江西省水泥市场将长期保持比较旺盛的需求量。

目前，公司在江西东北部、北部和中部拥有一定市场占有率（其中赣东北大约为13%，赣中大约为5%），随着公司控股子公司瑞金万年青的投产，以及本次重大资产购买的顺利完成公司的水泥生产基地布局和产品将覆盖整个江西省，江西市场的份额也将有大幅度提高。

（2）福建市场情况

江西省与福建省比邻，福建市场是江西水泥的另一重要目标市场，也是公司目前着力拓展的市场。福建省现有人口约3,500万人，据预计，福建省人均水泥需求约0.95吨，年市场总需求将超过3,300万吨。

根据福建省“十一五”规划和“建设海峡西岸经济区”战略，福建将新增农村公路里程2,955公里、新增路面硬化里程25,000公里、新建陆岛交通码头60个；建设温福、福厦和厦深铁路等铁路干支线；构建“三纵八横”高速公路网，完善“两纵两横”国道、“八纵九横”省道网络；建设部分支线机场；加快全省500千伏大环网和220千伏输变电系统建设，进一步改造完善城乡电网；提高城区路网密度，完善路网结构，打通主要交通阻塞点，提高城市道路标准；继续推进以“五江两溪”干流为重点的江河堤防工程，完成保护千亩以上外海段的海堤强化加固，建立符合国家标准的防洪防潮工程体系；建设一批大中型水库，加快规划建设闽江“北水南调”工程和九龙江调水工程，建设一批具有跨区域、跨流域、跨时空调节功能的大中型蓄、引、调水利枢纽工程。因此，福建省市场将持续保持旺盛的水泥需求量。

2006年以来，福建省的工程建设量大增，需求旺盛，而福建水泥企业近年来产能的扩张较少，水泥价格上涨幅度较大。主要原因是福建水泥市场相对封闭，水泥企业所依赖的石灰石资源集中在西部山区，而水泥消费市场则主要在东部沿海地区，资源和市场区域分居该省的东西两侧。同时，福建的石灰石资源不十分理想，没有大型矿山且采剥面大，造成开采成本居高不下，石灰石市场价格一般在每吨30－40元，有些地方甚至高达到每吨60元，远高于其他省份。

公司下属的玉山万年青和瑞金万年青临近福建省，交通运输成本相对不高，为

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公司进入并占领福建市场创造条件。公司近年来以福州市为福建市场的战略核心，沿铁路线在平潭、宁德、连江、厦门等地区拓展销售网络，巩固现有的销售网点。

4、行业竞争特点与趋势

（1）行业整合大规模展开，并购重组不断

由于历史的原因，我国水泥行业总量过剩、结构失衡，行业集中度较低。目前，全国共有年销售收入500万元以上的水泥企业5,000多家，企业数量超过世界其他

《水泥发展专国家的总和，平均规模仅为22万吨，远低于世界平均水平。(资料来源：

项规划》)在国家产业政策的引导和市场化竞争的双重作用下，2005年下半年开始，

水泥行业大规模的战略重组、市场整合不断。尤其是2006年，这种整合更走向深入，主要的并购有：中联水泥并购徐州海螺、祈连山水泥收购大通河和寿鹿山水泥、海螺水泥联合昌兴入股重组巢东股份、中材料集团受让天山股份、亚东水泥收购黄冈水泥总厂等等。

由于水泥是较为典型的规模效益性产业，同时又是资源依赖和区域分割型产业，市场竞争的结果势必导致水泥这一集中度较低的行业的并购重组冲动日益加剧，而国家产业政策的导向更是加快了整合的步伐。预计在未来几年内，水泥龙头企业通过并购、重组进行资源整合，提高生产集中度的情况将持续进行，相关的企业并购和重组事项将越来越频繁。

在国内企业整合资源的同时，外资并购国内企业也不断出现。主要有摩根士丹利收购海螺14.33%股份、拉法基收购四川双马、瑞士Holcim控股华新水泥、海德堡收购辽宁工源、爱尔兰CRH收购小岭水泥厂和入股亚太集团、葡萄牙西姆泊收购山东榴园水泥、意大利水泥集团拟全额收购光宇集团富平水泥等等。(资料来源：中

国水泥网《2006年度十大新闻事件》)

（2）企业生产竞争直接表现为扩大规模生产、提高装备水平

水泥生产的规模效应十分明显，规模生产能够有效地降低成本。目前日产2,000吨新型干法水泥生产技术装备已全部国产化，日产4,000吨、5,000吨新型干法水

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泥生产技术装备国产化率达到90%以上，日产8,000吨水泥熟料生产线和日产10,000吨水泥熟料生产线已经投产。经过20多年发展，水泥生产规模不断扩大，一批大企业集团发展壮大。2000年，国家重点支持的十大水泥企业集团产量合计2,640万吨，仅占全国水泥总产量的4.4%。到2005年底，这一比例已提高到15%，其中安徽海螺集团产量已超过6,200万吨。

水泥行业目前普遍推广了新型干法水泥技术。与小立窑、湿法窑等落后工艺相比，新型干法水泥技术有着能耗低、污染小的优点。从20世纪70年代初开始研制新型干法水泥技术装备开始，在国家的推动下，我国水泥产业结构调整步伐不断加快。1995年新型干法水泥2853万吨，仅占总产量的6%；2000年上升到7188万吨，占总产量的12%；2004年上升到3.2亿吨，占总产量的33%；到2005年底新型干法水泥产量达到4.73亿吨，占水泥总产量的比重为45%。目前，新型干法水泥发展已经形成了由政府导向、市场拉动、企业自主发展的良好局面。 (资料来源：《水泥发展

专项规划》)

随着国家“重点支持在有资源的地区建设日产4,000吨及以上规模新型干法水泥项目，建设大型熟料基地”和“除一些受市场容量和运输条件限制的特殊地区外，原则上不再建设日产2,000吨以下规模的水泥项目”的政策和干法水泥生产技术装备的进步，预计国内企业的水泥生产线生产规模将逐步扩大，同时水泥生产企业的产能和产量也将进一步扩大，产业集中度将逐步提高。

5、行业发展前景

从目前国内水泥行业的现状来看，集中度低、新型干法水泥比例低是水泥行业继续纵深发展主要瓶颈，宏观调控政策实施具有很强的必要性，以及存在较大的实施空间。

2006 年新型干法比例全国比例为50%，虽然比2005年的45%有所提高，但离十一五末的目标70%，以及与水泥业发达国家（新型干法比例在90%以上）相比，均有较大差距，大力发展新型干法水泥、淘汰落后水泥、倡导循环经济是十一五期间中国水泥行业调整的一个主要方向。

从集中度来看，目前十大水泥生产企业总产量占全国水泥产量的比例约16%，企业平均产能规模约为23万吨。较低的集中度是强化行业波动性、以及引发低层

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