保利地产财务分析报告

这里，我们主要关注到以下指标：市盈率2013年到2015间先上升后下降。市净率在2013年没有达到1，这说明市场存在对保利地产的市值低估。留存盈利比率维持在86%，留存盈利比率较高。

（二）行业平均及竞争对手比较 1、偿债能力

图2.行业流动比率情况

2014年地产行业流动比率平均值为1.73。2015年地产行业流动比率平均值为1.8。可以看出，保利地产的流动比率均高于行业平均。说明保利地产的资产流动性比较好。行业竞争对手万科的流动比率也在保利之下。

图3.行业速动比率情况

由于保利地产的存货占比很高，速动比率明显低于行业均值。但是相比行业竞争对手万科，两者差别不大。从这里也可以看出，保利地产的库存存在压力。

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图4.行业现金比率情况 图5.行业资产负债率情况

保利地产的现金比率均低于行业均值。一方面，保利地产借贷能力强；另一方面，保利地产占款能力强。但是，这仍存在短期流动性风险。相比行业竞争对手万科，保利两年间的现金比率要比万科好。这从侧面验证，现金比率与公司的行业地位和借贷能力相关。现金过多也会造成资金的浪费。

资产负债率方面，资产负债率14与15年差不多，平均值为0.7。保利地产的资产负债率维持在76%以上，高于行业均值。相比万科，两者没有明显差异。

图6.行业产权比率情况 图7.行业有形净值债务率情况

产权比率方面，保利地产接近行业均值。相比万科，两者差异不大，维持在3.4左右。有形净值债务率方面，保利地产在2014年是高于行业均值的，但是在2015年明显低于行业均值。相比万科，万科两年间变化不大，而保利在2015年有一个显著的下降过程。

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图8.行业利息保障倍数情况

保利地产的利息保障倍数与均值持平，但是相对于竞争对手万科而言，其数值较高。总计而言，保利地产的利息偿还能力较强。 2、营运能力分析

图9.行业存货周转率情况 图10.行业存货期情况

2014年地产行业存货周转率平均值为0.334 。2015年地产行业存货周转率平均值为0.3297。 总体来看 ，行业平均值有小幅度下降，但是不是很明显。保利地产的存货周转率是低于行业均值的，且低于行业竞争对手万科。由此可见，保利地产去库存压力明显。与之对应的，保利地产的存活期较行业均值和万科要高。

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图11.行业应收账款周转率情况 图12.行业营业周期情况

2014年地产行业应收账款周转率平均值为8.94 。2015年地产行业应收账款周转率平均值为7.01 。地产行业总体变化不大。最突出的是，万科的应收账款周转率很高，分别为58.87，88.79。保利地产咋应收账款周转率上均低于行业均值和万科，这说明保利地产的收账能力存在欠缺。营业周期方面，保利地产的营业周期高于行业均值和竞争对手万科。

图13.行业应付帐款周转率情况 图14.行业现金周期情况

2014年地产行业应付帐款周转率平均值为1.17 。2015年地产行业应付帐款周转率平均值为1.08 。保利地产的应付帐款周转率高于行业均值，与万科基本持平。2014年地产行业现金周期平均值为810天 ，2015年地产行业现金周期平均值为809 天。保利地产的现金周期远高于行业均值，且比竞争对手万科要长。

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