价量仓的趋势依存关系

期货交易中价格、成交量、持仓量和仓差与趋势的依存关系研究 王健

期货交易者研判价格趋势变动的方法除K线形态、均线、技术指标、K线连续形态等之外，对于趋势跟踪者更重要的研判方法必须包括成交量、持仓量、仓差等动态变量，它们对价格趋势的研判有着重要的预测度量价值。所以，把期货交易中价格、成交量、持仓量和仓差与趋势的依存关系作为研究对象，进行深刻剖析，以使自己的分析手段具备三度空间。 【定义】

1、成交量：是指在基本时间单位内成交合约的总额。因为主要研究的是日线图，所以每日交易量的多少，显示当日交易的活跃度，对价格趋势能起到推动作用。

2、持仓量：是指当日收市时为止，所有未平仓了结的合约总数。持仓量代表市场上多头或空头未平仓合约的总数，不是买方合约和卖方合约的总和，因为市场参与者买方和卖方共同创生一张合约。

3、仓差：是指当日收市时的持仓量减去昨日收市时的持仓量的差值，+表示比昨日净增仓量，－表示比昨日净减仓量。仓差变量大小表明了持仓意愿程度，使之具备了预测度量价值。

持仓量的变化通过仓差数值和方向的变化而意味深长，为分析掌握其中奥妙，按增加、减少、不变三种变化的可能性分析如下: （1）、买方和卖方均开立了新头寸，产生了新的合约。

（2）、买方建立新的多头头寸，但卖方只是平仓了结原有的多头头寸。一方

入市交易，另一方退出市场，结果双方扯平，合约总数没有变化。 （3）、卖方开立了新的空头头寸，而买方只是平仓了结原有空头头寸。也是

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一方入市，一方退出，合约总数不会有任何变化。 （4）、交易双方都平仓了结原有头寸，从而持仓量减少。 序号 买方 卖方 持仓量变化 增加（多空同步增仓） （1） 新多增仓（多单进场） 新空增仓（空单进场） （2） 新多增仓（多单进场） 原多减仓（多单离场） 不变（一进一出不增不减） （3） 原空平仓（空单离场） 新空增仓（空单进场） 不变（一出一进不增不减） （4） 原空平仓（空单离场） 原多平仓（多单离场） 减少（多空同步减仓） 综上所述，若买卖双方均建立了新的头寸，则持仓量增加；如买卖双方均平仓了结原有头寸，则持仓量减少；若一方开立新的交易，而另一方平仓了结原有交易，那么持仓量维持不变。在每个交易日结束之后，通过考察总的持仓量的净变化，就能确定资金是流入市场，还是流出市场。根据这个信息，分析者就能够依据当前市场趋势的坚挺或疲软程度做出一些推测。

【价、量、仓的研判原则】

价格是第一因素，交易量和持仓量主要作为验证性指标使用，交易量排第二，持仓量排第三，仓差表明持仓量的变化量，配伍持仓量使用。另外，持仓量因品种属性不同而有季节性特征，如螺纹钢的施工季节，农产品的生长季节。

【交易量和持仓量的一般解释规则】

市场技术分析一般把交易量和持仓量的信息综合应用于市场分析之中。因为交易量和持仓量两者颇为相似，所以把它们的解读规则先合起来解读，但两者之间又有所不同。

如果交易量和持仓量均上升，那么，当前趋势很可能按照现有方向继续发展(上涨或下跌)。如果交易量和持仓量都下降，那么，我们就把这种变化本身视

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为当前趋势即将终结的信号。

价格 上涨 上涨 下跌 下跌

交易量 增加 减少 增加 减少 持仓量 上升 下降 上升 下降 趋势 坚挺 疲弱 疲弱 坚挺 【交易量的解释】

交易量水平是对价格运动背后的市场的强度或迫切性的估价。交易量越高，则反应出的市场的强烈程度和压力就越甚。通过观察配合价格变化的交易量的水平能够较好地估量市场运动背后买入或卖出的压力，利用这项资料来验证价格运动，或者作为识别价格变化可靠与否的信号。

如果把这个规则表达得更简明些，那么，交易量应当在现有价格趋势的方向上，相应地增加或扩张。在上升趋势中，当价格上升时，交易量应较重，而在价格回跌时，交易量则应减少或收缩。只要上述情形仍在持续，那就说明交易量正在验证价格趋势。

同时，密切注意相互背离现象的迹象。如果在上升价格趋势中，前一个峰被向上穿越，而与之同时交易量反而有所下降，那么就发生了背离现象，这个信号提示市场的买入压力正在减轻。如果交易量在价格下跌时还变本加厉，倾向于有所增加的话，那么信号提示上升趋势即将发生变故。

【交易量验证价格形态】

交易量变化是验证连续K线价格形态的重要验证指标。

头肩顶形态成立的预兆之一就是，在头部形成过程中，当价格冲到新高点

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时交易量较轻，而在随后跌向颈线时交易量却较重。

双重顶和三重顶中，在价格上冲到每个后继的峰时，交易量都较轻，而在随后的回落中，交易量却较重。

持续形态形成过程中。如三角形伴随的交易量逐渐下降。一般地，所有价格形态在完结(突破点)时，只要这个突破信号是成立的，那么它就应当伴有较重的交易交易量活动。

在下降趋势中，当价格下跌时交易量应较重，而在价格反弹时较轻。只要交易量的变化保持上述特点，那么就说明卖出压力大于买进压力，下降趋势也将持续下去。仅当这种情形发生了变化后，才会着手探究市场的底部信号。

【交易量领先于价格】

在对价格和交易量的对照研究中，实际使用了两种不同的工具来估价同一对象“市场力量的变化趋势”。仅根据价格趋向上升这一事实，就可以判断市场上的买进压力大于卖出压力，不妨推论，较重的交易量应当发生在与市场的流行趋势一致的方向上。假设技术分析者认为交易量预测了价格，其实印证了上升趋势中价格上涨压力的减少，下降趋势中价格下跌压力的减小，都通过交易量信息预先反应出来了。而就价格本身而言，这一点要等到价格趋势实际反转时才能体现出来。

【权衡交易量OBV法】

技术分析者尝试过许多种交易量指标，以求定量表示市场的买压或卖压，但竭尽所能，仔细察看图表底部的交易量，也并不能准确地揭示交易量的重要变化。在这些交易量指标中，最简单的最著名的是“权衡交易量”，或称OBV

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