第四章 资本预算及答案

第四章 资本预算

自测题

一、单项选择题

1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是（ ）

A.该年的税后利润 B.该年的固定资产折旧额 C.该年的长期待摊费用摊销额 D.该年的回收额

2．某企业于1999年投资100万元购入设备一台,现已提折旧20万元,则该设备的账面价值为80万元,目前的变现价值为70万元,如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备,则下列项目中属于机会成本的是（ ）

A.20万元 B.70万元 C.80万元 D.100万元 3．下列各项中，不属于资本支出的是（ ）

A.设备更新 B.现有产品的改造 C.购买股票 D.新产品的研发 4．下列关于固定资产的说法中，不正确的是（ ） A.固定资产投资是一种长期投资

B.与固定资产投资有关的支出又称为资本支出

C.固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的 D.固定资产投资又称为间接投资

5．某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为（ ）

A. 50 000元 B. 67 000元 C.73 600元 D. 87 000元 6．下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（ ） A.建设投资 B.垫支流动资金 C.固定资产折旧 D.经营成本

7．在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为（ ） A.7 200元 B.8 800元 C.9 200元 D.10 800元 8．某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为( )

A.5年 B.6年 C.10年 D.15年

9. 利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为( )

A.回收期指标未考虑货币时间价值因素 B.回收期指标忽略了回收期以后的现金流量 C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷 D.回收期指标未利用现金流量信息

10. 某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1～6年每年现金净流量为40万元，第7～10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为( )

A.5年 B.6年 C.7 D.8

11. 某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为( )

A.12.91% B.13.59% C.13.91% D.14.29% 12. 在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是( )

A.净现值 B.内部收益率 C.获利指数 D.回收期 13．下列各项指标中，能够选出使公司价值最大的项目是（ ）标准 A.NPV B．IRR C．PI D．投资回收期 14．当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（ ） A.一定大于0 B.一定小于0 C.小于设定贴现率 D.大于设定贴现率

15．运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（ ） A.内部收益率大于0 B.内部收益率大于1

C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率 D.内部收益率大于投资利润率

16．如果投资项目有资本限额，且各个项目是独立的，则应选择（ ）的投资组合 A．IRR最大 B．NPV最大 C．PI最大 D．回收期最短

17．采用项目组合法进行资本限额条件下的项目决策时，下列说法中，错误的是（ ） A．风险程度可以不相同 B．每个项目组合中，互斥的项目只能排一个 C．项目组合中，不存在互斥项目 D．以上说法都正确 18．敏感性分析是衡量（ ）

A.全部因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度 B.确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度 C.不确定因素的变化对项目净利润的影响程度

D不确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度

19．利用盈亏平衡现值分析对投资项目进行决策所依据的原则是（ ） A.投资项目的盈亏平衡点大于0 B.投资项目的盈亏平衡点小于0

C.预计市场需求量远大于盈亏平衡点 D.预计市场需求量接近于盈亏平衡点 20．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（ ） A．采用更准确的折现率

B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性 C．未来现金流量更具可靠性 D．以上答案都不对

21．下列关于放弃期权的特点的说法中，错误的是（ ）

A．当放弃价值大于项目后继现金流量的现值时，应行使放弃期权 B．放弃期权可以让公司在有利的条件下受益 C．放弃期权不可以让公司在不利条件下减少损失

D．当放弃期权的价值是足够大时，可能使不利的项目变成有利可图的项目 22．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（ ） A．采用更准确的折现率

B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性 C．未来现金流量更具可靠性 D．以上答案都不对

23．风险调整贴现率法对风险大的项目采用（ ） A.较高的贴现率 B.较低的贴现率 C.资本成本 D.借款利率

24．运用确定等值法进行投资风险分析时，需调整的项目是（ ） A．有风险的贴现率 B．无风险的贴现率 C．有风险的现金流量 D．无风险的现金流量

25．在确定等值法下，现金流量的标准离差率与确定等值系数之间的关系是（ ） A．标准离差率越小，确定等值系数越小 B．标准离差率越大，确定等值系数越大 C．标准离差率越小，确定等值系数越大

D．标准离差率等于1，确定等值系数也等于1 二、多项选择题

1．固定资产投资的特点是（ ）

A.固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢

B.固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高 C.固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向 D.固定资产专用性强，风险较大 E.固定资产投资是一种间接投资

2．在长期投资决策中，现金流量较会计净收益有以下优点（ ） A.现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收

B.现金净流量的分布不受权责发生制的影响，可以保证评价的客观性 C.现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况 D.体现了货币时间价值观念 E.体现了风险—收益之间的关系

3．计算投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（ ） A.机会成本 B.沉没成本 C.附加效应 D.付现成本 E.可能发生的未来成本 4．某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ ）

A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金 B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证 C.公司全部资产目前已经提折旧100万元 D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元 E.投产后每年创造销售收入100万元

5．下列项目中，属于现金流入项目的有（ ）

A.营业收入 B.回收垫支的流动资金 C.建设投资 D.固定资产残值变现收入 E.经营成本节约额

6．计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有（ ）

A.终结点的净利润 B.投资项目的年折旧额 C.固定资产的残值变现收入 D.投资项目的原始投资额 E.垫支流动资金 7．下列各项中，属于现金流出项目的有（ ）

A.建设投资 B.经营成本 C.长期待摊费用摊销 D.固定资产折旧 E.所得税支出

8. 采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的贴现率通常有( ) A.投资项目的资金成本率

B.资本的机会成本率 C.行业平均资金收益率 D.投资项目的内部收益率

E.在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为贴现率；在计算项目经营期净现金流量时，以全社会的资金平均收益率作为贴现率 9.影响投资项目净现值大小的因素有( )

A.投资项目各年的现金净流量 B.投资项目的有效年限

C.投资者要求的最低收益率 D.银行贷款利率 E.投资项目本身的报酬率 10．判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有（ ） A.净现值大于0 B.获利指数大于0 C.内部收益率大于0 D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率 E.净现值大于1

11．评价互斥方案在经济上是否可行，常用的评价分析方法有（ ） A.增量收益分析法 B.增量净现值 C.总费用现值法 D.增量内部收益率 E.年均费用法 12．影响盈亏平衡点的因素有（ ）

A.销量 B.单价 C.单位变动成本 D.固定成本 E.现金流量

13．对投资项目进行敏感性分析的步骤包括（ ） A.确定具体的项目效益指标作为敏感性分析对象 B.确定影响分析对象的全部因素 C.选择不确定因素 D.调整现金流量

E.确定个因素变化对净现值的影响 三、判断题

1．某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400万元，内含报酬率10%；B方案净现值300万元，内含报酬率15%，据此可以认为A方案较好。（ ） 2．若A方案的内含报酬率高于B方案的内含报酬率，则A方案的净现值也一定大于B方案的净现值。（ ）

3．年平均成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，因此，你能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。（ ）

４．若A、B、C三个方案是独立的，那么用内含报酬率法可以做出优先次序的排列。（ ） 5．对于同一独立项目进行评价时，净现值、内部收益率和获利指数可能会得出不同的结论。（ ）

6．回收期与会计账面收益率指标在使用时都需要主观选择一个具体的参照标准，因此在投资决策上伴有主观臆断的缺陷。（ ）

7．使用增量现金收益分析法的原因是，我们在对互斥方案进行决策分析时，如果继续采用净现值和内部收益率来评价，可能会出现相互矛盾的结论。（ ）

8．会计盈亏平衡分析是指项目年利润为零时的销售水平的确定。（ ） 9．敏感性分析通常要对全部可能出现的不确定因素逐个分析。（ ） 10．风险调整贴现率法就是通过调整净现值计算公式的分子，将贴现率调整为包含风险因素的贴现率，然后再进行项目的评价。（ ） 四、计算题 1．公司经理要求你对即将购买的磨碎机进行评估。这台机器的价格是18万元，为专门需要，公司需要对这台机器进行改进，耗资2万元，这台机器使用年限为3年，（第一年折旧率为