国际收支双顺差论文

浅析国际收支双顺差问题

[摘要]：自1994年汇率并轨以来,我国持续的经常项目和资本项目双顺差问题一直是国内外学者研究的热点,由双顺差引起的外汇储备节节攀升也倍受瞩目。同时人民币的升值和我国国际收支双顺差密不可分。本文通过对我国双顺差现象的分析,总结了双顺差对我国经济的积极意义和负面影响,并针对存在的问题提出简要的分析和建议。 【关键词】：国际收支状况 双顺差的影响 外汇储备 人民币升值 调整双顺差的建议

一、引言： 国际收支双顺差是指一国国际收支中经常项目与资本和金融项目同时出现外汇收入大于外汇支出的盈余状态。从国际收支账户定义关系看，如果不考虑“误差 和遗漏”项，双顺差实现的两个账户盈余之和等于外汇储备的增加。从1994年到2014年，除了1998年资本和金融账户为流出外，其余20年我国一直处 于经常账户与资本和金融账户的双顺差状态，并且这几年双顺差的规模还呈现出扩大的趋势。伴随国际收支双顺差的发展，20世纪90年代初以来中国外汇储备规 模开始出现较快增长。尤其是2000年以来外汇储备增长表现出加速趋势，外汇储备增量逐年递增，根据国家外汇管理局的数据、截止到2014年3月，我国的外汇储备已经达到39,480.97亿美元，从2006年开始一直是世界第一大外汇储备国。 二、国际收支双顺差持续增大的原因分析

1、一国居民储蓄和投资之间的差额形成该国国际收支经常项目的余额。如果一国储蓄率相对国内投资率较高，国内的剩余储蓄就要通过

经常账目顺差的方式，把商品与劳务输出去。由于我国居民的传统思想和社会保障和福利体系的不完善，我国始终保持较高的居民储蓄率。同时，过度的储蓄挤占了消费，使得内需不足。消费、投资、出口是拉动经济增长的三驾马车，而消费已经成为了一个较大弱项，无力带动经济发展。这使得拉动经济发展的主要动力就集中于出口，因此，经常项目中出口的规模大大增加，从而加大顺差。所以说居民的高储蓄使得国际收支经常项目保持了顺差。

2、从外商直接投资来看国际收支顺差。由于我国企业对外直接投资的规模大大小与外商在我国的直接投资的规模，所以在此项目下，我国一直是资本的净流入国，两者之间的巨大差额就形成了资本项目的顺差。这说明我国投资方面在实施“引进来”战略的同时却没有很好地“走出去”。 且一直以来，我国以官方投资为主，对民间投资产生“挤出效应”，而官方投资容易滋生腐败，效率较低。另外，近年来，人民币升值压力逐渐上升，较高的升值预期刺激了国际资本向我国的流动，导致大规模的投机性资本通过各种途径流入我国，扩大了国际收支双顺差。

三、双顺差与外汇储备之间的关系

双顺差是我国外汇储备迅速增加的直接原因。除了1998年资本和金融项目是逆差，其他年份的两个项目都是顺差。正是双顺差造成了人民币升值的压力，迫使中央银行不断增加外汇储备。在“双顺差”的推动下,中国外汇储备资产保持快速增长,目前中国累积外汇储备已接近4万亿美元,成为世界第一外汇资产持有国。种种事实表明,中国“双顺

差”的格局在短期内已难以改变。中国国际收支保持较大顺差,对于增强中国综合国力,提高抵御外部冲击的能力具有重要意义,但长期的顺差反映了中国宏观经济运行存在问题。一方面,中国的外汇储备主要是美元资产,在目前美元贬值的背景下,中国外汇资产将遭受惨重损失;另一方面,巨额的外汇储备使中国外汇储备管理面临严峻的挑战,给中国的货币、汇率政策带来了巨大的压力,对中国宏观经济持续增长与均衡发展产生了深远的影响。我国外汇储备不断增加在很大程度上是中国国际收支顺差的结果，持续扩大的国际收支顺差，造成了外汇市场供求关系的明显失衡，从而对促进就业和保持经济持续快速发展带来很大的负面影响

在现行结售汇制度下，外汇统一由央行购买。因此，为维持汇率稳定，央行被动的吃进了很多外汇，从而向市场投放了大量基础货币。由于基础货币投放会导致货币供应量的多倍扩张，因而央行为了有效控制货币供应量，缓解基础货币大量投放形成的通货膨胀压力，要采取经常性的“对冲”操作措施，从商业银行回笼资金以减少商业银行的流动性。即外汇占款增量大于基础货币增量的部分需要中央银行“对冲”掉。“对冲”规模激增会导致市场利率上升，在人民币存在很强的升值预期下，外汇会大量流入，从而又抵消了“对冲”的政策效果。同样道理，外汇储备激增导致的人民币很强的升值预期，也限制了利率调控手段的作用空间。

四、国际收支双顺差是人民币升值的重要原因

“双顺差”意味着人民币供小于求，因此会导致人民币升值。国际收支理论认为，汇率取决于外汇的供给与需求，而外汇的供求又是由国际收支决定的。 经常项目顺差和资本与金融项目的顺差都意味着在外汇市场上对人民币的需求大于供给。由于人民币的供给小于需求，人民币的价格就会上升，即汇率就会下降，人民币就会升值。我国在制度安排上，明显鼓励出口，鼓励外资流入。改革开放以来，为了解决资金、外汇短缺与经济发展的矛盾，我国采取了一系列鼓励出口的优惠政策，发展沿海外向型经济。

一般而言，一国的国际收支顺差，一国的货币就要升值，其原理在于顺差国的外汇市场上的外汇流入大于流出，表现在货币价值变化上就是逆差国的货币追逐顺差国的货币，从而导致顺差国货币因过多的外币需要而升值我国国际收支双顺差理应成为人民币升值的最坚实的经济基础。现实是由于我国国际收支双顺差形成的巨额外汇储备成为以美国为代表的西方国家打压人民币升值的一个重要借口，人民币在国际压力下走上了升值的不归路，而人民币升值对我国出口企业带来很大的打击，加上国际金融危机的爆发，使得我国东南沿海的众多出口企业出现了转产、倒闭的问题，出口作为拉动 GDP的一个非常重要的力量在面临金融危机和人民币升值的双重压力下，不得不出现逆转，因此减少国际收支双顺差成为缓解人民币升值，促进出口的重要保障