公司理财

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资本预算：企业长期投资的计划和管理过程

营运资本：指的是企业的短期资产和短期负债。管理企业的营运资本是一项日常的活动，它是为了确保企业有充足的资源维系其营运，避免高成本的中断。

单一业主制：指一个人所拥有的企业。优缺点：是开办企业最为简单的形态，而且是受管制最少的组织形态，所有者保留全部的利润；所有者对企业的债务负有无限责任，这就意味着债权人可以从业主的个人资产中寻求偿付，单一业主制的寿命限于其所有者的生命终结，可以筹集到的权益金额限于业主的个人财富的金额。 合伙制：两个或更多的所有者，其他与单一制同。

股份公司优点：所有权可以很容易转让，股份公司的寿命也不会因而受到限制。一期自身的名义举借资金，这样股份公司的股东对公司的债务承担有限责任，在筹集资金方面具有优势。缺点：股份公司作为一个法人，必须纳税。作为股利支付给股东的钱必须作为股东的所得再次征税。这就是双重课税，它意味着股份公司的利润要征两次税。 财务管理的目标：使股东价值最大化。 代理问题与公司控制

代理问题：在代理关系中代理人和委托人的利益都有冲突的可能，这种冲突称为代理问题。 代理成本指的是股东和管理层之间的利益冲突的成本。间接成本：丧失机会。直接成本：第一类是有利于管理层但耗费股东成本的公司支出。第二类直接代理成本是因监督管理层的行动的需要而发生的费用。

管理报酬。第一管理激励，尤其是最高层的管理激励，通常与总体财务业绩，尤其是股票价值相关联。第二，经理的激励与工作前景有关。那些成功地追求股东目标的经理人将会在劳务市场中有旺盛的需求和更高的工资。

企业控制。委托书争夺战，不满意股东借以更换现任管理层的一个重要机制。 更换管理层的另一种方式是接管。

利益相关者：与企业决策有利益关系的集团如职工，客户，供应商乃至政府等集团合起来称为企业的利益相关者。

来自资产的现金流量：经营性现金流量，资本性支出和净营运资本变动。 经营性现金流量=息税前盈余+折旧-税 流向债权人和股东的现金流量

流向债权人的现金流量：利息支出减去新的借款金额。 流向股东的现金流量：派发的股利减去新筹集的净权益。

1，内含报酬率法：如果一项投资的IRR超过必要报酬率，就可以接受这项投资；否则就应

该拒绝。2，一项投资的IRR就是以它作为贴现率时，会使NPV等于0的必要报酬率。 获利能力指数：等于未来现金流量的现值除以初始投资。

优点：1和NPV密切相关，经常导致完全一样的决策2容易理解和交流3当可以用于投资的资金有限时，可能很有帮助。

缺点：在比较互斥投资时，可能会导致不正确的决策。 增量现金流量

沉没成本：是指已经付出的成本，或者已经发生的成本，必须偿还的债务。 机会成本：则有点不一样，它是我们必须放弃的利益。

预测风险：由于预测现金流量的错误导致我们做出糟糕的决策的可能性。也称估计风险。 经营杠杆：是项目或公司对固定生产成本的负担水平。经营杠杆程度越高，预测风险的潜在危险就越大。原因在于预测销售量的小小错误，可能就会被放大成现金流量预测上相当大的错误。

发行证券的成本

1， 价差 价差是发行者发行者支付给承销团的直接费用——发行者收到的价格和发行价格之间的差。

2， 其他直接费用 这些是发行者所引起的直接成本，并不是承销商报酬的一部分。这些费 用包括申请费，律师费和税，全部都列在说明书中。

3， 间接费用 不在说明书中报告的费用，包括管理层研究新发行所花的时间的成本。

4， 非正常报酬 如，对一只再次发行的股票，在宣布发行时，现有股票的价格平均下跌3%。这种下跌叫做非正常报酬。

5， 低定价 对首次公开发行而言，销售价格低于正确价格时所发生的损失。 6， 绿鞋选择权 绿鞋选择权给予承销商以发行价格购买额外的股份的权利，以满足超额分配。

净营运资本=（现金+其他流动资产）-流动负债

增加现金的活动：增加长期债务、增加权益、增加流动负债、减少现金以外的流动资产、减少固定资产

减少现金的活动：与上面相反。

经营周期：取得存货卖掉存货收回现金所花费的时间。第一部分是取得和销售存货所花费的时间，叫做存货时间。第二部分是收回销售收入所花费的时间，叫做应收账款期间。 经营周期=存货期间+应收账款期间

流动资产，弹性短期财务政策包括以下行动： 1， 持有高现金余额和有价证券。 2， 大额投资在存货上

3， 放宽信用条件，以期提高应收账款水平。 严格的短期财务政策：

1， 保持低现金余额和小额的有价证券投资 2， 在存货上做少量的投资

3， 允许少许乃至禁止赊销，从而使应收账款最小化。 持有成本：随着流动投资水平的上升而增加的成本叫做持有成本。 短缺成本：随着流动资产投资水平的上升而降低的成本 持有现金的原因

投机动机：为了利用额外的投资机会而持有的现金的需要。 预防动机：作为财务的储备以便应付安全供给的需要。

交易动机：满足交易动机需要持有的现金，即持有现金以备付账。

补偿性余额：公司在商业银行中持有现金余额，作为公司接受银行服务的补偿费。 持有现金成本：P393