货币银行复习题答案(5)

货币银行学复习题

一、名词解释

内源融资:指资金使用者通过内部的积累为自己的支出融资。

金融系统：由一系列金融中介机构和金融市场构成的，在金融监管机构监督下利用金融工具实现资金融通的有机整体。

政策性金融机构：由政府投资设立或者担保的，根据政府的决策和意向发放贷款的，不以盈利为目标的金融机构。

回购协议：在证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间按照约定价格买回证券的协议。

违约风险：各种经济合同的签约人到期不能履约而给其他签约人带来损失的风险。

流动性风险：经济主体由于金融资产的流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。

二级市场：已发行的金融工具流通转让的金融市场，又称为流通性市场或次级市场。

资本结构：企业的债务资本和权益资本的构成及其比例关系。

留存收益：是企业缴纳所得税并发放股利后形成的，这部分的所有权也属于股东。是企业的盈利部分。

资本成本：企业为筹集和使用长期资金付出的代价。是企业各种资金来源的加权平均成本。

二、论述题

1、什么是远期合约和期货合约？它们的区别有哪些？ 远期合约：交易双方约定在未来的某一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。

期货合约：协议双方同意在约定的将来某个日期，按照约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式等）买入或者卖出一定标准数量的某种资产的标准化合约。 二者区别：

1) 远期合约的特点在于他是非标准化的合约，期货合约是标准化的远期合约。 2) 远期合约没有固定的集中交易的场所，期货合约是在交易所进行的。

3) 远期合约没有第三方监督合约的履行与否，期货合约严格的交易规则，在期货交易中，

买卖双方不仅仅可以通过实物交割的方式履约，还可以转让标准化的期货合约。期货交易的标准化等特征使其标的无的范围进一步扩大。

2、投资银行承销证券的方式有哪些，分别是什么？ 包销：指承销商将发行人的证券按照协议全部购入或者在销售期结束以后将剩余未销售出去的证券自行购入的承销方式。在这种方式下，承销商承担全部的风险，而发行人也要支付较高的费用作为对承销商的补偿。按照承销商对发行人发行证券包销的程度不同，包销通常可

以分为全额包销和余额包销。

代销：指发行人委托承销商代为向投资者销售证券，并支付一定的发行手续费。发行人与承销商之间是单纯的委托代理关系，受委托的承销商在约定的时期内尽可能多的销售股票，但是不保证能够完成预定的发行数额，到了截止日期，证券如果还没有销售出去的部分，承销商就推给发行人，不承担任何发行的风险。因此手续费收入也没有包销高。

3、影响风险偏好的因素有哪些？

风险偏好是人们对待风险的态度。根据对待风险的态度，投资者通常可以分为三类：风险厌恶者、风险中立者和风险偏好者。

1) 投资者的收入或持有的财富会影响投资者的风险偏好。财富越多，接受风险程度越高。 2) 投资额的大小也是影响风险偏好的因素。投资额越大，接受风险程度越低。 3) 投资者对经济前景和市场风险变动的预期也会影响风险偏好。如果投资者预期经济会稳

定发展，看好市场的发展状况，投资者往往会偏好于承担较大的风险，以获得更高的收益。

4、简述金融资产的发行程序

1) 发行人综合决策，确定发行方式；

2) 选择承销商；在选择承销商的过程中，发行人会考虑承销商的资信状况、融资能力、专

业人员的素质、组织管理的水平、业务网点和销售能力、以往的承销经验、代理发行费用等因素。

3) 承销商的调查和辅导；承销商要展开尽职调查，以宏观经济状况、发行人所出的行业公

认的业务标准和道德规范等为准则，对发行人和市场的有关情况和有关文件的真实性、准确性、完整性进行核查、验证等专业调查。

4) 准备申请文件；最基本的文件包括了股票的发行的招股说明书和债券发行的发行合同

书。

5) 确定发行价格；发行价格可以等于金融资产的票面价格，也可以低于或高于金融资产的

票面价格。金融资产的发行可以分为平价发行、溢价发行和折价发行。. 6) 接受相关部门审核；金融资产的发行通常要受到相关部门的管理部门对发行资格和其他

相关信息的严格审核。

7) 销售和认购。承销商的销售活动和投资者的认购过程是金融资产发行的最后阶段。

5、简述有效市场假说的内容及其分类

有效市场假说：当金融资产的价格已经包含了所有的信息时，金融市场是有效市场，金融资产的价格被视为理性价格。 分类：

1) 弱式有效市场：指在金融市场上，金融资产的价格反映了所有历史价格数据和交易信息。

投资者无法根据历史信息预测出金融资产价格的未来走势，只能获得正常的收益。 2) 半强式有效市场：指在金融市场上，现在的金融资产价格包括了历史价格信息以外，还

包括了所有相关的公开信息。除非投资人有特殊的渠道掌握内部消息并从事内幕交易，否则投资人无法获得超额回报。 3) 强式有效市场：指在金融市场上，金融资产价格不仅仅包括了历史价格信息和所有相关

的公开信息，还包括了所有的内部消息。在强式有效市场的假说下，投资人即使掌握了内部消息也无法获取超常收益，因为内部信息的作用已经反映在金融资产的价格当中了。

6、比较无税MM理论、有税MM理论、破产成本理论和权衡理论的内容 无税MM理论：

企业的资本机构变化不会影响企业的市场价值，即企业不能通过单纯增加或减小资本结构中债务成本的比例提高商业价值，企业的价值与企业的资本结构无关。 有税MM理论：

1) 考虑了企业所得税对于企业价值和资金成本的影响

2) 建立在债务利息税前缴纳、普通股股息在税后支付的基础上

3) 主要结论：企业的价值等于相同风险的无负债企业的价值加上税盾效应的价值 破产成本理论：

1) 企业的债务融资比例越大，破产的风险越大，破产的成本也越高，增加企业负债会降低

企业的价值

2) 财务危机对企业长期发展造成负面影响 3) 随着负债比例上升，企业价值下降 权衡理论：

1) 综合考虑了税盾效应和破产效应，认为资本机构的选择是在税盾和破产成本的均衡中得

到。

2) 有负债企业价值=无负债企业价值+税盾-破产和代理成本

7、简述中央银行的货币政策目标以及经常采用的货币政策工具。 目标：物价稳定；充分就业；经济增长；国际收支平衡。 工具：

1）一般性货币政策工具： A. 法定存款准备金政策：中央银行通过调整商业银行的法定准备金率来改变货币乘数，控

制商业银行的信用创造能力，进而间接的控制货币供应量的政策； B. 再贴现政策：中央银行通过改变再贴现率，影响存款金融机构的贴现贷款数量和基础货

币，从而对货币供应量发生影响； C. 公开市场操作：中央银行在金融市场买进或卖出有价证券，以此改变商业银行等存款机

构的准备金，进而影响货币供应量和利率的政策。 2）选择性货币政策工具：

A. 消费者信用控制：是指中央银行对不动产以外的其他耐用消费用的消费信贷实施管理，

以达到抑制过度消费需求或刺激消费的目的。 B. 证券市场信用控制：指中央银行对有价证券交易中的各种贷款进行限制，主要目的是抑

制过度投机。 C. 不动产信用控制：是中央银行对金融机构向客户提供不动产抵押贷款的管理措施，主要

规定贷款的最高限额、贷款最长期限和最低首付额等，目的在于限制房地产投机和泡沫。 D. 优惠利率：指中央银行会对国家重点发展的某些部门、行业和产品规定较低的利率，以

鼓励其发展。

E. 进口保证金制度：中央银行要求进口商事先缴纳进口商品总值一定比例的保证金存款，

主要目的是抑止进口的过快增长。 3）其他货币政策工具： A. 直接信用控制：是指中央银行从质和量两方面以行政命令的方式直接对商业银行等金融

机构的信用活动进行控制。主要手段包括：利率最高限额、信用配额、流动性比率和直接干预等。

B. 间接信用指导：中央银行通过道义和窗口指导的方式间接影响金融机构的信用创造。

8、货币外生论主要包含哪些理论？请简述它们的内容 1) 凯恩斯的货币外生观点：中央银行可以完全控制货币供给，进而认为货币体系只是外加

于实物经济上的一层面纱，与实物经济完全没有关系，是独立于实物经济的外生变量。 2) 货币学派的货币外生观点：货币供给方程中的三个主要因素，即基础货币、准备金率和

通货比率，虽然分别决定于中央银行的行为、商业银行的行为和公众的行为，但其中中央银行直接决定基础货币，而基础货币对于准备金率和通货比率具有决定性影响。

9、简述凯恩斯的流动性偏好理论 又称为货币需求理论。指人们宁愿持有不能生息的现金和活期存款以保持流动性，而不愿持不易变现的收益性资产，如股票和债券等。包含三个动机：

1) 交易动机：人们持有货币主要是由于货币具有交易媒介的功能，可用以应付日常交易。

凯恩斯进一步地将交易动机区分为个人的收入动机和企业的营业动机。交易型货币需求与收入水平呈正相关关系，收入越高，交易性货币需求就越大。 2) 预防动机：除了日常交易所需货币之外，人们通常还会持有一定的货币以应付意料不到

的支出和未能预见的有利机会，因此，预防性货币需求同收入水平呈正相关关系。 3) 投机动机：强调了利率对货币需求的影响，投机动机是指人民为了在未来某个时间进行

投机活动以获取利益而持有的一定数量的货币，货币的投机性需求与收入相关，利率高时，预期利率会下降，货币需求会降低，反之亦然。

10、简述弗里德曼的现代货币数量论

弗里德曼的现代货币数量论，把债券、股票以及各种实物资产都作为货币的替代资产，这样影响其他资产需求的因素也必然会影响货币需求。 1) 财富总量，各种资产的需求量自然与财富总量正向相关，用永久性收入作为财富水平的

计量指标；

2) 人力财富占总财富的比重，人力财富只有转化为非人力财富，才能够为个人带来实质的

效用，货币需求与人力财富占总财富的比重呈正相关关系； 3) 持有货币的预期回报率，与货币需求正相关关系； 4) 其他资产的预期回报率，与货币需求负相关关系

三、计算题

1、 有一面值为4000元的债券，息票利率为4%，2000年5月1日发行，2005年5月1日到期，三个月支付一次利息（1日支付），假设市场利率为8%，并保持不变。要求： （1）计算该债券在发行时的价格

（2）计算该债券在2004年4月1日的价值 答：

（1）债券在发行时的价格

(2)债券在2004年4月1日的价值