2018年云计算行业金蝶国际分析报告

2018年云计算行业金蝶国际分析报告

2018年2月

目 录

一、云计算板块，未来三年值得高度重视 ......................................... 4

1、对比海外成熟SaaS市场，中国SaaS行业存在巨大发展空间 ..................... 4 2、SaaS行业发展中国滞后美国约4-6年，2018年有望成为中国SaaS高增长元年 .......................................................................................................................... 5

二、中国企业应用软件TOP3，预计2017年云收入占比超过25% ... 6

1、中小企业细分市场龙头，收入进入高增长通道 ............................................ 6 2、率先战略云转型，预计2017年云收入占比超过25% .................................. 8

三、中国SaaS进入高景气长周期，五年复合增速有望40%+ ......... 10

1、需求驱动：用户重新认识云的安全性，同时80后走向关键岗位 ............ 12 2、技术条件：以阿里云为代表的国内IaaS 底层架构基本成熟 ..................... 14 3、未来五年SaaS进入高景气长周期，2021年规模达300亿 ........................ 15

四、先发优势+产品线延伸，公司云业务竞争力有望不断提升 ....... 17

1、技术变革，产品创新成为行业竞争制高点 .................................................. 17 2、先发优势奠定产品优势，稳居中型企业云ERP 市场第一 ......................... 18 3、横向纵向持续延伸产品线，公司竞争力有望不断提高 .............................. 20

五、受益行业高增长和竞争力突出，预计云业务复合增速超过60% .......................................................................................................... 22

1、腾云而上，预计2020年云收入近24亿元 .................................................. 22 2、传统ERP行业景气度高于预期，18年有望保持双位数增长 ..................... 25

云计算板块，未来三年值得高度重视。从市值角度来看，美国三大SaaS独立厂商的市值为中国厂商的十倍，这是一个近万亿市值的产业。从发展阶段来看，中国SaaS落后美国约4~6年时间。中国SaaS行业未来四年有望迎来高增长期，相关龙头收入已经提速，我们认为2018~2021年中国云计算有望迎来第一轮大牛市。

简介：锐意创新率先启动云转型，预计2017年云收入占比超过25%。公司作为国产传统ERP 领域领跑者之一，连续13年蝉联中小企业应用软件市场第一。云业务方面，公司在行业内自2013年开始率先坚定战略云转型。我们预计2017年云收入占比超过25%，增速超过65%。其中，针对中型企业的云ERP产品金蝶云在与海外云ERP龙头Oralce Netsuite的竞争中取得优势。根据IDC，公司占据18.25%的中国SaaSERP市场份额。

行业：需求驱动+环境成熟，SaaS行业未来四年是高景气长周期。应用环境成熟为技术变革提供前提条件，而客户的需求为变革发展的根本驱动力。以往制约SaaS行业发展的两大瓶颈正在被突破。1）需求端，移动支付2016年后全面普及，市场教育使得用户重新认识云端安全。同时，伴随着互联网成长起来的80后逐渐走上关键工作岗位，进一步激发市场需求。2）应用环境端，以阿里云为代表的国内IaaS 厂商技术逐渐成熟，阿里云在2017年首次登上Gartner 魔力象限，这为国内SaaS的应用开发和在大企业尤其是国企中的普及提供了条件。

优势：时代赋予迸发的机遇，预计未来四年云业务收入复合增速超过65%。云计算相比传统软件是颠覆式的创新，技术架构变革使得

产品创新成为竞争制高点。经过四年的沉淀与打磨，公司产品如金蝶云实现基于B/S 产品云架构，同时安全性能领先。腾讯、华为等标杆案例，为客户推广提供了保证。展望未来，公司有望持续在完善产品线，致力为大中小客户提供一站式服务。1）投资纷享销客，CRM 产品模块提升ARPU 值。2）针对大企业的云ERP 产品，率先推出。从根本来说，这源于变革机遇到来时，公司上下转型的决心和坚定的执行力。公司未来四年云业务收入复合增速超过65%。

一、云计算板块，未来三年值得高度重视

1、对比海外成熟SaaS市场，中国SaaS行业存在巨大发展空间

中国SaaS行业仍然处于发展初期。直观体现是，尽管发展多年，但是中国企业对云的接受度与付费能力仍不强，行业大多数企业公有云收入只有几千万到几亿不等。而在美国，云的发展在中小企业层面已经相对成熟。软件行业向云发展方向是确定的，两国间速度的不同主要与软件行业发展成熟度、企业付费能力和意愿、IaaS 基础有关。