电大毕业论文写作格式参考

确定外汇储备适度规模的基本原则有四条：（1）满足一段时期的进口用汇需求。根据经验值，一个国家保持相当于3—4个月的进口总额，或相当于GDP20%的外汇储备较为适宜。（2）保证外债还款的外汇需求，一过的外汇储备应至少满足到期的短期外债需求。（3）满足短期资本流动带来的外汇需求。（4）保证货币政策（包括汇率、利率等）相对稳定，促进宏观经济稳定和发展。

根据上述四条原则判断，我国如此规模的外汇储备已经远超过了适度或最佳规模。

二.我国外汇储备的问题 （一）一国持有多少外汇储备算适度

一国持有多少外汇储备算适度，在理论和实践中没有统一标准。国际上也只是定义了外储的低限，高限则没有共识。传统观点认为，外汇储备不得少于3个月的进口额、10%的GDP和30%的外债，而去年底我国外汇储备为2.85万亿美元，可以满足22.5个月的进口、相当于48.44%的GDP和5.2倍的外债。按照传统观点，我国外汇储备已远远超过最低警戒线，总量比较充裕，但究竟多少合适，目前没有定论，需要综合考虑本国的宏观经济条件、经济开放程度、利用外资和国际融资能力、经济金融体系的成熟程度等多方面因素。

（二）我国外汇储备的问题 我们思考我国外汇储备问题，我们特别需要思考的是面对美国的强大和美元的霸权，我们应该怎样尽快改变自己是关键。美元短期价格变动我们很无奈，但是我们自己的资产结构，尤其是我们的货币价格以及汇率制度却可以自主，但是我们似乎是没有很好的发挥自己货币对自己的保护意义，金融资产价值对自己的保障意义，相反却在美元不断变化中纠结于价格短期因素、纠结自己的储备结构、纠结自己的效率回报。我们仔细的分析这些状况和原因关键点在于我们自己的不足和不够，进而纠结的关键是内部的问题，并非简单过于集中对外部的关注与评价。

第一是我国外汇储备的关键在于打消人民币升值预期。短期看，我国外汇储备的关键在于人民币升值的现状以及强烈的升值预期。由于人民币升值的状况和预期的存在，我国央行对冲汇率风险的成本必然促成外汇储备的增加。同时居民面对日益上升的货币汇率水平，不愿意持

- 3 -

有美元成为一种简单的认知或潮流，进而进一步加剧外汇储备的累积效应，加剧国内结构配置的矛盾和压力。而从人民币升值角度看，这并不利于我国现阶段经济发展的需要，企业竞争力被削弱，企业数量优势被替代，以及企业转型被挤压，这些不是积极经济姿态的环境，相反是一种被绑架或被规划的经济局面。但是至今我国人民币并未实现自由兑换或国际化，我国货币价格被绑架，价值被高估以及效率被利用，人民币升值正在形成甚至已经形成人民币风险防洪提的“管涌”现象，我们应该引起高度重视，坚决打消人民币升值预期迫在眉睫。

第二是我国外汇储备的核心在于健全市场和提高效率。当前面对外汇储备的纠结问题，我们应该尽快转变金融管理观念和体制，特别是实现外汇储备高效率的运用和发挥，尤其是应该突破现实市场观念的修正和梳理，加强外汇市场的投资技术和策略的教育、普及和提高，增加外汇投资品种，逐渐提高外汇管理的效率和收益，重视外汇市场的发展技术、策略和战略规划是化解和改变外汇储备的重要一环。

第三是我国外汇储备的基础在于外汇市场普遍参与和提高。尤其是面对我国民众投资意愿过于集中股市或基金的概念，我国投资市场需要多元化，尤其是应该重视我国外汇储备效率的提高，以民间资本的外汇概念促成收益率增加和技术水平提高。面对我国外汇储备充足和富于水平，我国应加大藏汇于民的战略步骤，投资者应关注外汇市场的投资收益和投资技术和专业，以回报率高和风险控制力强的优势补充我国市场的缺失，充实和完善乃健全我们的投资理念、技术和专业，促进我国外汇市场发展与国际接轨，实现效率和利润最大化。

总体上看，外汇储备增长在一定程度上有促进经济增长的作用，通过国内总需求与外部直接投资扩大方式，增强综合国力，增强国家抗风险能力，这也是我国积极融入经济全球化、金融国际化，对外经济金融迅速发展的结果。但是值得关注的是当前伴随复杂的新型金融危机形势，我国外汇储备规模扩大存在一些投机因素，尤其海外热钱流向中国。在中国目前17万多家有出口收汇业务的企业中，被外管局列入“关注企业”的有5300多家。应该看到，我国作为一个发展中国家，市场化水平和国际化标准处于初级发展阶段，自身市场产品、手段，以及机构作用和力量不足。与市场技术娴熟、规模庞大以及跨国运作经验丰富的国家相比，我国外汇储备规模的不断扩大反映了我国储蓄大于投资、经济结构和增长方式中存在的深层次问题，这种局面不利于货币与财政组合协调的效率发挥，刺激外部依存扩大，资金流动敞口扩大，加大国际贸易摩擦以及社会资源低效运行。虽然我国采取了一系列化解外汇储备压力、缓解流动性过剩的举措，但是我们需要警惕我国在外汇储备上升压力中的急躁心理。当前国际市场投机因素十分突出，其中包括有针对性的设计的金融风险，风险模式并非传统而简单的价格冲击，

- 4 -

而突出结构矛盾中信心或者心理冲击。

因此，我们需要从根本上和本质上思考改革的综合性、配套性、协同性、组合性和收益性，不能简单、单一地应对问题和采取对策，而应在国际大背景和国内大环境中统筹规划，思考改革的全方位、总架构，以达到收益最大和损失最校投资组合、指标上涨以及前景预期之中缠绕更多的是我国改革开放的发展战略缺失，计划或规划执行效果不足，我们需要稳扎稳打面对改革开放，脚踏实地面对国际竞争。

（三）外汇储备是谁的钱

外汇储备是央行的钱，也代表国民财富，不能理解成一般意义上中国老百姓的“血汗钱”，不能无偿使用

“出口创汇”——对这个前些年热火朝天的口号，许多人至今仍记忆犹新。于是，有观点认为，我国外汇储备是国内千千万万企业或个人用实实在在的商品、能源、资源及隐性的环境代价换来的，是老百姓的“血汗钱”。

外汇储备究竟是谁的钱？要回答这个问题，首先须了解我国的外汇储备是怎么来的。中国的企业和个人出口商品或劳务，挣回美元等外汇，然后将这些外汇的一部分或全部卖给银行获得人民币。外商对中国投资也往往需要将手中的部分或全部外汇资金换成人民币，也得将外汇卖给银行。银行在保留一定额度外汇用于日常业务后，将其余外汇在银行间外汇市场上卖出。外汇一旦被央行购买就成为国家外汇储备。需要指出的是，我国已不再实施强制结售汇制度，企业出口等所获外汇收入，可根据其经营需要自行保留或卖给银行。

从这个过程中可以看出，企业和个人不是把外汇无偿交给央行，而是通过银行卖给央行，并获得了等值人民币。这些交易都是出于等价和自愿的原则，企业和个人的经济利益在外汇与人民币兑换时已经实现，即“银货两讫”。另一方面，央行购买外汇，要付出等值的人民币，这个过程表现为人民币投放，也就是“发票子”。换言之，外汇储备是央行用“发票子”这种向社会负债的方式“买”来的，在央行的资产负债表上，资产方为外汇储备，负债方则是等值的人民币投放。看似光鲜的外汇储备其实并非央行的“净资产”，背后对应的是等量负债。 比如，截至今年6月末，外汇储备余额为31975亿美元，相应的央行负债为22.6万亿元，也就是说，近3.2万亿美元的外汇储备是央行用22.6万亿元人民币‘买’来的。这22.6万亿元人民币最终体现为流通中现金、各类银行机构在央行的存款、央行票据等各种央行负债的形式。

- 5 -

由此可见，外汇储备是央行的钱，并且由于它是央行以负债方式形成的资产，因而不能无偿使用。

三、我国外汇储备承担的主要风险

庞大的外汇储备虽然可以减少本国货币贬值的金融风险,却又引入了另外的金融风险, 那就是汇率风险和利率风险。

（一）汇率风险

我国的外汇储备往往由多种储备货币组成，分散在不同期限的资产上，但绝大部分是美元资产，约占60%～70%，包括大量美国政府与公司债券。这一结构带来的问题是，储备资产的价值受美元价值变动的影响较大。美国的经常项目赤字已高达GDP的6%，净对外债务己接近GDP的30%。导致美国经常项目赤字的根本原因在于美国居民过渡消费和政府的财政赤字。而美国通过大幅度贬值美元来平衡美国的经常项目收支，可以把调整的负担从美国转移给其他国家。因此当前全球宏观经济的一大特征是美元面临中长期贬值，这样必然使持有美元占较大比例的中国外汇储备严重缩水，发生巨大账面损失。

（二）利率风险

另一方面，我国外汇储备中绝大部分是美元资产，目前外汇储备主要用于购买美国债券，其中绝大部分购买的是美国国债、政府下属机构或政府担保的债券。从收益来看，历年来的储备收益约在1%～2%之间。另外，我国外汇储备的增长是与人民币国债的增长同时进行的，这相当于一个资本由中国流向美国的过程。政府以发行国债的形式向老百姓借钱，将人民币形式的资金以贸易或金融兑换方式转换为外汇储备，以外汇储备购买美国债券。在发行人民币国债购买美元债券的这一借贷过程中，潜在的利率损失不容忽视。

（三）其他风险

首先，会导致我国面临流动性过剩的压力。自1994年外汇体制改革以来，随着我国外汇储备的增长，央行通过外汇占款渠道投放的基础货币显著增多，近几年一直保持在40%以上，外

- 6 -