项目财务评价指标体系的构成习题

只有投资收益率的计算与时间因素无关，属于静态评价指标。而内部收益率、净现值率和净现值均是通过资金时间价值计算公式计算出来的，均与时间因素有关，属于动态评价指标。 9.答案B：

投资收益率是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。这里有两点需要注意，一是正常生产年份的年净收益总额，不是年销售收入；二是投资总额，包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金等。 15.答案C：

总投资利润率是达到设计生产能力的正常年份的年利润总额与方案投资总额的比率。根据定义，分子应采用达到设计生产能力的正常年份的年利润总额1200万元，而不是项目投产期年利润总额900万元；分母应采用投资总额，即固定资产投资5000万元与流动资金450万元之和5450万元。总投资利润率＝1200÷5450×100%=22%. 16.答案C：

总投资利润率=（正常年销售利润F+正常年贷款利息Y）/总投资I×100%，

年折旧费＝（设备购置费-净残值）/折旧年限＝（10-0）/10＝l万元，

正常年销售利润（税后）＝（息税前净现金流量-年折旧费－利息）×（1－所得税税率）＝（4-1-1.2）×（1-33%）＝1.2万元。

总投资I＝设备投资+流动资金＝10+2＝12万元 总投资利润率＝（1.2+1.2）/12＝20% 26.答案B：

借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目；对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。 32.答案C：

偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应当大于l，且越高越好。 36.答案C：

计算财务净现值时所采用的利率是基准收益率。在确定基准收益率时，通常考虑了银行贷款利率和投资利润率等因素。

38.答案A：

因为对于任意给定的i值，都有FNPV（i）a>FNPV（i）b，说明A方案对应的净现值曲线在B方案对应的净现值曲线之上，因此，如果存在FNRRa和FNRRb，就一定会有FNPV（i）a>FNPV（i）b. 39.答案B：

对于常规的投资项目，财务净现值函数是单调递减函数，其函数曲线如下图所示。财务净现值随着折现率的增加而减小，所以B是正确的。内部收益率与既定的现金流量有关，与基准收益率的大小无关，所以C和D不正确。 40.答案B：

对于常规投资项目，财务净现值函数曲线呈下凹状，如上图所示。可以看出，近似解大于精确解。

42.答案B：

具有常规现金流量的投资方案，其净现值函数曲线随着利率的增加而递减。如果利率（基准收益率）为8%时，净现值为400万元，那么利率（基准收益率）为10%（大于8%）时，净现值一定小于400万元。 44.答案B：

根据题意，画现金流量图，如下图。

45.答案B：

FNPV（ic）>0与FIRR>i，是等效的经济评价指标，A、C和D正确与否不确定，故选B. 46.答案C： 计算财务净现值：

FNPV=-200（P/A，10%，2）+140（P/A，10%，6）×（P/F，10%，2）＝156.8l万元 由于FNPV>O，所以该方案在财务上是可行的。 51.答案C：

首先采用排除法排除A和D，再根据FNPV（13%）大于FNPV（15%）的绝对值，说明FIRR离15%更近，所以可以判断C是正确答案。 52.答案C：

FIRR＝17%+230÷（230+78）×（18%-17%）＝17-7% 62.答案C：

根据给定的各年现金流人与现金流出，分别计算各年的净现金流量和累计净现金流量（见下表），然后利用公式计算静态投资回收期。静态投资回收期＝（5-1）+500÷600＝4.8年。

二、多项选择题

1.B、E； 2.B、C、E； 3.B、D、E； 4.B、D； 5.B、D、E； 6.B、D、E； 7.A、C； 8.A、B、D、E； 9.A、D； 10.A、C、D； 11.A、B、D、E； 12.A、B、D； 13.A、B、D、E； 14.A、B、D、E； 15.A、C、D； 16.A、D； 17.B、C； 18.A、C、D、E； 19.A、B、C、E； 20.A、C； 21.A、C、D、E； 22.A、C、D [解析]

6.答案B、D、E：

在利用静态投资回收期指标对方案进行评价时，比较的标准是基准投资回收期，如果静态投资回收期小于基准投资回收期，则方案可行。如果静态投资回收期小于方案的寿命期，意味着在方案寿命期结束之前，投资已经全部收回，项目盈利。静态投资回收期没有考虑资金的时间价值，各时点净现金流量等价于其在。时点的价值，因此，静态投资回收期小于方案的动态投资回收期。 7.答案A、C：