注册会计师《财务成本管理》预习讲义

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【例·计算分析题】资料：

（1）A公司2010年的资产负债表和利润表如下所示：

资产负债表

2010年12月31日 单位：万元

资 产 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 长期应收款 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 年末 负债及股东权益 年末 30 0 2 22 1 3 5 10 9 8 90 100 80 45 0 0 0 225 315 30 3 30 137 200 流动负债： 5 短期借款 5 交易性金融负债 7 应付票据 100 应付账款 10 应付职工薪酬 40 应交税费 28 应付利息 195 应付股利 0 其他应付款 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 预计负债 5 长期应付款 15 递延所得税负债 0 其他非流动负债 270 非流动负债合计 12 负债合计 0 股东权益： 9 股本 4 资本公积 0 盈余公积 5 未分配利润 320 股东权益合计

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515 负债及股东权益总计 515

资产总计 利润表

2010年 单位：万元

项 目 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 （2）A公司2009年的相关指标如下表： 指 标 净经营资产净利率 税后利息率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 2009年实际值 17% 9% 50% 4% 21% 本期金额 750 640 27 12 7.23 21.86 1 －1 1 40.91 16.23 0 57.14 17.14 40 （3） 计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产； 企业不存在融资租入资产的业务；财务费用全部为利息费用。投资收益、资产减值损失和公允价值变动收益均产生于金融资产。 要求：

（1）计算2010年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。 [答疑编号5813040402] 『正确答案』

（1）经营资产＝515－（5＋5＋5）＝500（万元） 经营负债＝315－（30＋5＋100＋80）＝100（万元） 净经营资产＝500－100＝400（万元）

净金融负债＝净经营资产－股东权益＝400－200＝200（万元）

或净金融负债＝金融负债－金融资产＝（30＋5＋100＋80）－（5＋5＋5）＝200（万元）

平均所得税税率＝17.14/57.14×100%＝30%

税后利息费用＝（21.86＋1＋1－1）×（1－30%）＝16（万元）

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税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝40＋16＝56（万元） 【提示】税后经营净利润－税后利息费用＝净利润

（2）计算2010年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。 按（1）、（2）的要求计算各项指标时，均以2010年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。 [答疑编号5813040403] 『正确答案』

（2）净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝56/400×100%＝14% 税后利息率＝税后利息/净负债×100%＝16/200×100%＝8% 净财务杠杆＝净金融负债/股东权益＝200/200×100%＝100% 杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 ＝（14%－8%）×100%＝6%

权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝14%＋6%＝20%

（3）对2010年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2010 年权益净利率变动的影响。 [答疑编号5813040404] 『正确答案』

（3）2010年权益净利率－2009年权益净利率＝20%－21%＝－1%

权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 2009年权益净利率＝17%＋（17%－9%）×50%＝21%??????（1） 替代净经营资产净利率：14%＋（14%－9%）×50%＝16.5%??（2） 替代税后利息率：14%＋（14%－8%）×50%＝17%????????（3） 替代净财务杠杆：14%＋（14%－8%）×100%＝20%??????（4） 净经营资产净利率变动影响＝16.5%－21%＝－4.5% 税后利息率变动影响＝17%－16.5%＝0.5% 净财务杠杆变动影响＝20%－17%＝3%

结论：由于净经营资产净利率降低, 使权益净利率下降4.5%；由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.5%；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3%。三者共同作用使权益净利率下降1%。

（4）如果企业2011年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平？ [答疑编号5813040405] 『正确答案』

（4）令2011年净经营资产净利率为x，则 x＋（x－8%）×100%＝21% 解得，x＝14.5%

版块三：资金时间价值的相关问题

【知识点1】货币时间价值基础知识

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货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。 在实务中，人们习惯使用相对数字表示，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。 1.终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作F。 2.现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。

含义 表示方式 终值与现值的概念 利息计算方单利：只对本金计算利息。 法 复利：不仅要对本金计算利息,而且对前期的利息也要计算利息。

【知识点2】一次性款项的现值和终值

单利终值：F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n） 现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为：P＝F×【1/（1＋n×i）】 单利终值与现值 单利现值系数与单利终值系数互为倒数 复利终值公式: nF＝P×（1＋i） 复利复利现值系数n其中，（1＋i）称为复利终值系数，用符号（F/P，i，终值（P/F,i,n）与复利终n）表示 与现值系数（F/P,i,n）互－n复利现值 P＝F×（1＋i） 值 为倒数 －n其中（1＋i）称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示

【知识点3】普通年金的终值与现值

一、有关年金的相关概念 1.年金的含义

年金，是指等额、定期的系列收支。具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相