财务管理基础课后习题及答案

7.假设投资者预期明年通货膨胀率为5%，后年为3%，从第三年起维持在2%。实际无风险利率（纯粹利率）为1.5%，1年到期风险附加率0.2%，每年增加0.1%，到第五年以后保持不变。试计算1年期、2年期、3年期、4年期、5年期、10年期、15年期政府债券利率，并画出收益率曲线。如果中国银行发行的债券属于AAA债券，债券的长期违约风险附加率为1.4%，画出中国银行债券的收益率曲

线。

国债与中国银行AAA收益曲线.docx

国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+到期风险附加率; 纯粹利率 通胀率

1 1.50% 5.00%

2 1.50% 4.00% 0.30% 5.80%

3

4

5 1.50% 3.67% 0.60% 5.77%

10 1.50% 3.00% 1.00% 5.50%

15 1.50% 2.67% 1.50% 5.67%

1.50% 1.50% 3.67% 3.67% 0.40% 0.50% 5.57% 5.67%

到期风险附加

0.20%

率 国债收益率

6.70%

8. 如果实际无风险利率（纯粹利率）为2%，未来保持不变。预期3年内的年通货膨胀率为1.8%，以后5年内每年通货膨胀率为2.4%，到期风险附加率为0.15*（t-1)，t为债券期限，AA债券的违约风险附加率为1.2%，试计算（1）未来4年的预期平均通货膨胀率是多少？（2）4年期政府债券的利率是多少？（3）流动性附加率为0.2%的4年期AA债券利率是多少？（4)如果9年期政府债券利率为8%，第9年的通货膨胀率是多少？

1.8%=(x1+x2+x3)/3; xi+x2+x3=5.4%; 4年通胀率=（x1+x2+x3+2.4%）/4=(5.4%+2.4%)/4=1.95%;

4年到期风险附加率=0.15*（4-1）=0.45%；4年期政府债券的利率=2%+1.95%+0.45%=4.4%；

AA债券的利率=4.4%+0.2%+1.2%=5.8%；9年期到期收益率=0.15*（9-1）=1.2%；8%=2%+9年通胀率+1.2%；

9年通胀率=6.8%；6.8%=（x1+x2+x3+2.4%+2.4%+2.4%+2.4%+2.4%+x9）/9=(5.4%+5*2.4%+x9)/9; x9=48.3%

四、单项选择题：

1.宏观经济环境变化将给行业发展带来机会和风险，对宏观经济环境变化不敏感的行业是（ D ）。

A．钢铁业 B.化工业 C. 发电业 D.食品业

2.如果经济发展预期将由繁荣期步入衰退期，企业将要做的最优财务决策是（ A ）。

A．出售股份 B.回购公司股票 C.增加销售费用 D.进行资产重组 3.预测宏观经济发展趋势需要使用一些经济指标，其中判断经济走向所使用的先导指标是（ D ）。

A.国内生产总值GDP增长 B.物价指数CPI增长 C.企业用电量增长 D. 股票价格指数

4.在经济发展预期出现高的通货膨胀情况下，企业下列那些费用将出现滞后增长现象（ B ）。

A．企业税费 B.人工成本 C.材料成本 D.融资成本

5.政府出台家电下乡和以旧换新的财政补贴经济政策，预期将对家电制造类上市公司股票价格产生什么影响（ A ）

A．上升 B.下降 C.横盘震荡 D.无影响

习题参考答案 四、单项选择题

1.D 2.A 3.D 4.B 5.A 第三章

一、思考题：

1.如何理解货币时间价值？时间轴是如何描述时间价值分析的？如果延长时间，现值将发生什么变化？终值呢？

2.如何选择贴现率？贴现率有哪些含义？如果你现在愿意投资1000元，10年后可以获得5000元，你是否投资将考虑哪些因素呢？

3.什么是复利，与单利有什么不同？你是否认同复利也是资金增长率的因子？ 4.什么是年金？列举实际生活中的年金例子。如何计算不均衡的现金流现值呢？ 5.什么是名义利率，与实际利率有什么不同？如果存在通货膨胀，计算时间价值是选择名义利率？还是选择实际利率呢？

6.试列举永续年金的例子。永续年金每年现金流的终值是多少？

二、计算题：

1.假设半年后你将每半年存一笔钱，每次存入2000元，共存5次，银行存款利率为4%，3年后你的存款账户有多少钱？如果你打算等额在3个月和6个月后存入一笔钱，银行存款利率为5%，1年后用这两笔存款和利息偿还8000元债务，你每次要存入多少钱？第一题： F=2000*(F/A,2%,6)-2000=10616.24

F=8000=A*(F/A,1.25%,4)-A*(F/A,1.25%,2)=2.0631*A A=8000/2.0631=3877.65

2. 假定投资者让你帮助其投资100亿元，时间是5年，5年后保证归还100亿元本钱，5年间所获得的投资收益40%属于投资者，60%属于你，你将如何设计理财产品呢？

若市场有5年期国债，为保证5年后100亿本金偿还，今天可选择部分本金投资5年期国债，将5年后要归还的100亿终值，按市场利率折现如5%，现值为78.35亿，将本金100-现值78.35=21.65亿，投资于风险高的股票、房产、基金或字画等资产，获取高收益。若你只做一锤子买卖，不讲信用，你可以将21.65亿挥霍掉，到时归还100亿。如果你的投资技巧比较高，可以减少在国债上的投资，如投资50亿国债，剩下50亿投资高风险项目等。总之，将100亿本金分拆成不同资产组合，做风险可控的高收益投资。

3. 假定你4年后将上大学，目前大学1年学费和生活费为2万元，预计每年增长2%，银行存款年利率为5%，你打算从现在起分5次等额存入一笔钱，满足上大学4年所需的费用，你每次要存入的钱是多少呢？ 等额存钱现值=A*（P/A, 5%, 5）*(1+5%)=A*4.546； 四年大学学费现值

=2*(1+2%)^4/(1+5%)^4+2*(1+2%)^5/(1+5%)^5+2*(1+2%)^6/(1+5%)^6+2*(1+2%)^7/(1+5%)^7=6.8246 A=6.8246/4.546=1.50 万元

4.公司拟购置一台设备，有A和B两种设备可供选择。Ａ的价格比Ｂ高5000元，每年末可节约运营费1000元。A和B经济寿命为6年，利率为8%，公司应选那种设备？如果节约的运费发生在每年年中，应该选择那种设备？