五粮液集团财务报告分析

从表中看出，五粮液集团2011年和2010年的经营活动流出分别占总流出89.51%和92.27%；投资活动流出分别占总流出3.12%和3.21%；筹资活动流出分别占总流出的7.37%和4.52%。可见公司的现金流出主要是经营活动产生的，同时经营活动中的现金流出主要是购买商品和接受劳务所引起的；筹资活动的现金流出主要是分配股利和支付利息的支出；投资活动现金流出主要是购买固定资产和无形资产的支出。 三 现金净流量结构分析

表5-6 五粮液集团的现金净流量结构分析表 单位：元

从表中我们看出2011年和2010年的现金净流量都为正数，但两年均是只有经营活动产生的现金净流量为正，而投资活动产生的现金净流量和筹资活动产生的现金净流量均为负，说明经营活动产生的现金净流量为公司做出很大贡献，说明公司的收现能力较强，坏账风险小，营销能力好，企业资金来源比较稳定。结合现金流出结构分析，投资活动产生的现金净流量为负主要是购置归你管资产和无形资产等长期资产支出大规模的现金，为公司后期持续发展作准备，并不意味着公司经营能力差，意味着未来有可能实现经营活动现金流量的增加；筹资活动的现金流出为负主要是分配股利和支付利息的支出，说明公司的支付压力还是蛮大的，通过适当调整资本结构，减轻支付压力，降低财务风险。 四 现金流入流出比分析

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表5-7 现金流入流出分析表

2011年经营活动现金流入比为1.52，表明公司1元的流出可换回1.52元的收入比例，越大越好。2011年投资活动现金流入比为0.04，表明公司处于扩张时期；筹资活动2011年没有现金流入。

第三节．现金流量表相关财务指标分析 一 现金流量的偿债能力分析 （一）现金流量与当期债务比

2011年现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量/流动负债*100%=95.33/134.09=71.09%

2010年现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量/流动负债*100%=77.03/102.88=74.87%

五粮液2011年经营活动现金净流量为95.33亿，2011年末流动负债为134.09亿，现金流量与当期债务比为71.09%；2010年经营活动现金净流量为77.03亿，2010年末流动负债为102.88亿，现金流量与当期债务比为74.87%。两年的现金流量与当期债务比说明经营活动产生的现金流量在一定程度上能全部保障当期债务的偿还，从发展趋势看，该公司的短期偿债能力在降低。 （二）债务保障率

表5-8 债务保障率 单位：亿元

指标

经营活动现金净流量 负债总额 债务保障率

年份 2011年

95.33 134.59 70.83%

2010年 77.03 103.07 74.74%

从表中可以看出，五粮液的经营活动对债务偿还具有一定的债务保障能力。五粮液的经营能力还是比较强的，2011年五粮液的经营活动现金净流量为95.33亿,2011年的负债总额为134.59亿，债务保障率为70.83%，而2010年的债务保障率为74.74%。两年的债务保障率比较高，说明公司的长期偿债能力比较强，从发展趋势看，该公司的长期偿债能力在不断下降。 一 现金流量的支付能力分析

五粮液集团业绩优良现金充足，足以给股东分配更多的股利，但是从五粮液的股利分配情况来看，其给股东分配的现金股利很少，而主要采用送、转股方式进行分配股利，股东的实际收入并未增加。五粮液集团实行剩余股利政策，这种政策使公司保留了大量现金。造成

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这些的原因可能是公司为了保持良好地资本结构，是加权平均成本最低；其用现金收购其他公司需要大量现金；继续拓展市场的需要。 二 现金流量的获利能力分析 （一）销售获现率

表5-9 销售获现率 单位：亿元

年份 指标

销售商品、提供劳务所得到的现金 当期营业收入 销售获现率

2011年 274.52 203.51 1．35

2010年 209.07 155.41 1.35

五粮液的现金流量表中显示销售商品、提供劳务所得到的现金2011年、2010年分别为274.52亿、209.07亿，利润表中显示当期营业收入分别为203.51、155.41。2011年和2010年的销售获现率均为1.35，两年的销售收现能力较强，盈利质量较高。 （二）每元销售现金净流量

表5-10 每元经营现金净流量 单位：亿元

指标

经营活动现金净流量 主营业务收入

每元经营现金净流量

年份 2011年

95.33 203.51 0.47

2010年 77.03 155.41 0.50

五粮液的经营活动现金净流量均为正数说明经营活动给企业创造了现金净流入，2011年五粮液每元经营现金净流量为0.47，2010年五粮液每元经营现金净流量为0.50，表明公司的获取现金能力较弱。 第六章 财务报表综合分析 第一节 杜邦分析法

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图6-1 杜邦图

第二节 沃尔综合评分法

表6-1 五粮液集团沃尔综合评分表 财务比率 权重 标准比率 实际比率 相对比率 综合系数 流动比率 25 2 2.22 1.11 27.75 20