市场经济条件下企业筹资渠道和筹资方式的研究

市场经济条件下

企业筹资渠道和筹资方式的研究

摘 要

筹资、投资和分配是企业理财的三个重要部分。在这三部分中，筹资是源头，是企业财务

活动的起点，也是企业生产经营活动的必要条件。只有对筹资有很好的了解，才能搞好企业的财务管理。尤其在当前这个市场经济新时期，更有必要对企业的筹资进行深入的分析。

本文通过讨论企业筹资的意义、原则、环境和计划经济时期企业筹资的状况，阐述了市场经济条件下企业筹资的方式与渠道，论文集中分析了各种筹资方式的优缺点，重点讨论了长期借款、股票和融资租赁这三种筹资方式，就我国企业筹资方式的选择提出了个人的看法。

本文共包括以下三个部分：

第一部分，对企业筹资的概述，介绍筹资的意义、原则和环境。

第二部分，通过对计划经济下企业筹资的介绍，引出本文的中心内容，市场经济条件下企业的筹资方式与筹资渠道，并引例说明。

第三部分，不同条件下企业对各种筹资方式的选择。 第四部分，对全文的总结。

提出个人观点：股票筹资并不是现阶段企业筹资的最佳选择。

关键词：筹资 筹资方式 筹资渠道 筹资方式的选择

市场经济条件下企业筹资渠道和筹资方式的研究

现代企业的发展，企业的财务功能日益得到加强，企业的创建，开发新产品，扩大生产规模，进行技术改造，资金周转不畅以及企业发生亏损时，都必须补充资金的不足。可见，筹资是企业理财的起点，是决定企业扩大生产规模和发展速度的首要环节，是现代财务管理的重要内容。没有资金就无法进行生产活动，何谈投资和分配。随着改革的深入和现代企业制度的建立，企业的激励、约束、监督机制不断完善，使企业经营观念逐步市场化，国有企业已经认识到过去盲目争贷款，争项目带来的严重后果。而且随着市场经济的不断发展和深化，公司制的建立，国有企业筹资方式出现了多元化的发展趋势，如：发行股票，发行债券，长期借款，融资租赁等。企业能够根据自身的经营特点，未来的发展趋势，各种筹资的成本、难易程度、风险，并结合投资的需要等，来确定企业筹资的渠道和方式。

一、企业筹资的概述

（一）筹资的含义

无论哪个企业要进行生产经营活动都需要有一定量的资金，企业根据自身对资金的需求，通过各种渠道和手段取得所需资金的过程和行为称之为筹资。

（二）筹资的原则

1.合理确定筹资的数量和时间。筹集资金是为了使用，所以在筹资时应考虑到资金的投放，以用定筹。既要防止筹资不足影响了正常的生产经营，也要防止筹资过度造成的浪费。同时还要按投资的机会进行筹资，既要防止筹资过早引起的资金闲置，也要防止筹资过晚影响了投资时机。

2.低成本原则。各种筹资方式都要发生一定的代价，如利息，股利，发行费等。成本的降低也就意味着资金使用效益好，反之资金的使用效益差。

3.资金构成配比适当。企业的资金一般由自有资金和借入资金两部分组成，企业在筹资时一定要使这两部分资金比例适当。既要防止债务过度导致风险的加大，又要防止负债偏低引起的收益水平降低。

（三）筹资的环境

1.经济环境。这里所说的经济环境主要是国家宏观和微观经济政策，企业的所有经济活动都是在一定的经济政策引导下进行的。合理的经济政策可以使企业更好的筹集资金，因此，宽松的经济政策是企业自筹资金的前提条件。

2.金融环境。各种金融机构和由它们所构成的金融商品交易场所—金融市场就是企业所面临的金融环境。我国目前急需建立一个发达的金融市场，一个发达的金融市场可以为企业提供多种筹资方式，可以及时的提供资金。可见，发达的金融市场是企业筹资顺利进行的外部条件。

3.法律环境。法律环境主要是特定企业组织形式所适用的法律法规，尤其是金融，税务方面的法律。健全的法律在宏观上可以维护金融，税收秩序，促进金融市场稳定和发展，税收制度的贯彻。在微观上可以维护筹资者的正当权益，保护筹资者的利益。健全的法制是企业筹资的必要保障。

二、我国企业筹资渠道和方式

（一）计划经济时期企业的筹资

在过去的传统体制下，企业是国家的宠儿，由国家资金喂养，无须考虑筹资的问题。当时的资金来源渠道也仅限于财政拨款和银行贷款这两条，个别企业还有一点自留资金，但是为数甚少。随着十四大明确的提出我国经济体制改革的目标是建设社会主义市场经济体制，我国的企业逐步从国家的襁褓中走向了市场，开始按照产权清晰，权责明确，政企分开，管理科学的现代企业制度要求进行自身建设，成为了独立的经济实体。企业的资金不再完全由国家提供，多渠道筹资的体系正在逐步形成。

（二）市场经济条件下企业的筹资渠道

1.国家财政。现阶段能获得财政资金的企业为数不多，但在那些国有独资的有限公司中，其资本的多数是由国家财政拨款而形成的。此外，还有一些由国家的特殊政策形成。如，税款的减免，税款的退回等。这些都属于国家所投入的资金，国家对其拥有产权。

2.银行。银行的贷款一直是企业资金的重要来源。即便是美国这样一个股票，债券市场非常发达的国家，银行贷款也达到了股票和债券融资的两倍。我国的银行包括专业银行和商业银行，贷款种类有基本建设贷款，技术改造贷款，流动资金贷款等。银行资金充裕，方式灵活多样，今后仍将是企业筹资的主渠道。

3.非银行金融机构。非银行金融机构主要有信托投资公司，租赁公司，证券公司，保险公司等。从筹资角度来看，最基本的是利用租赁公司进行融资租赁业务，利用证券公司进行股票和债券的发放。随着企业进行股份制改革的深入，从这个渠道筹集的资金比以前大大增多了。

4.企业的内部资金。企业的内部资金主要有计提的各项公积金，折旧和未分配的留存收益。这些资金不用企业特意去筹集，可直接由内部转移而来，为企业节省下了一笔可观的筹资费用，应当引起重视。

5.个人的资金。随着老百姓理财观念的变化，人们手中的钱财不再全部存入银行，出现了相当可观的游资。改革之初我国企业曾发行的职工股和现如今改制后直接在股市发行的普通股都是吸纳这些资金的好方式。由于我国人口众多，居民手中的资金更是无法估量，这一块资金将成为企业筹资的重要来源。

6.其他企业资金。企业在生产经营当中往往会形成部分暂时闲置的资金，如未进行设备更换时的折旧基金。企业可以利用它们进行相互的投资，借贷。另外，企业在相互提供商业信用时也进行了筹资。如企业在赊购时先取得商品而后付款，相当于借用了一笔销售企业的资金。

7.外商资金。外商资金是指外国和港澳台地区投资者投入的资金。我国自从实行改革开放政策以来，逐渐形成了外商独资，中外合作经营，中外合资经营三种直接投资形式的企业，有效的推动了现代化建设。目前，我国经济态势良好，经济形势稳定，为我国进一步吸收外资提供了较好的条件。

（三）市场经济条件下企业的筹资方式

1.长期借款。长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的，期限在一年以上的借款，它是企业长期负债的主要来源之一。80年代初至80年代末，在制订金融体制改革方案时，我国学习和研究了市场经济发达国家的经验，从中国的实际出发,更多地借鉴了日本那种强化银行和间接融资的模式，实行了所谓的“拨改贷”，变“财政为主”为“银行为主”，国有企业的资金供给转而主要由银行承担。我们来看一个通过银行贷款筹资的案例。湖北省某贸易公司是宜昌市一家商业企业。该贸易公司的前身是宜昌市的一家百货商场，其经营范围涉及到百货批发及零售、文化娱乐及饮食服务。1992年以来，该公司一直与中国建设银行三峡分行保持着良好的关系。该公司在三峡分行开立了结算户，签订了银企合作协议，双方在贷款、结算等方面进行了较好的合作。但自1997年以来，随着该市新兴商业集团的崛起，城区商业中心的转移以及外部环境的变化，该公司在激烈的市场竞争中遇到了前所未有的困难：企业资金短缺，供货单位纷纷终止合同，商品货源严重不足，销售额不断下降，公司出现亏损并越来越严重，面临着即将被市场淘汰出局的危急险境。该公司为了迅速摆脱困境，找到了三峡分行。经过两周的交涉，三峡分行决定对该公司给予三年期的解困专项信贷支持，通过资金封闭运行管理方式，支持该公司走出困境。三峡分行与公司签订了《银企优选闭合协议》，在信贷投入上贯彻“优选商品、专人进驻、封闭运行、稳健经营、优先贷款本息回收”的原则。具体措施如下：

（1）指派客户经理进驻该公司，并担任公司财务部副经理，从公司进货、销售、货款回笼等各环节，对公司经营过程中的资金运动实行全方位监控。

（2）在贷款支用及购货款的支用上，实行付款“双签”制度（公司财务部经理和客户经理），确保贷款合理支用。贷款只能用于组织货源、采购商品及维持经营所需的合理费用支出，严禁挪做他用。