第四章商品期货的套期保值

第四章 商品期货的套期保值

教学要求

1、掌握套期保值、基差、基差交易的概念； 2、理解套期保值的基本原理。 3、了解套期保值的特征与操作原则。 4、了解套期保值的基本方式与具体运用。 一、主要名词：

1、套期保值 ——是交易者将期货交易与现货交易结合起来，通过套做期货合约为现货上的商品经营进行保值的一种交易行为。这里所说的“套期”，主要是指同一生产经营者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货商品相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以期在现货市场发生不利的价格变动时，达到规避价格波动风险的目的。 2、买期保值 ——指以买入期货合约行为进入期货市场的一种保值方式。 3、卖期保值 ——指以卖出期货合约行为进入期货市场的一种保值方式。

4、基差 ——是指一种商品在某一特定地点的现货价格与它在期货市场上的价格之间的差额，如果没有特别说明，则基差为当时现货价格与离交割期最近的一个期货合约月份价格之间的差额。即：基差=现货价—期货价。

5、基差交易 ： 指现货买卖双方均同意，以一方当事人选定的某月的期货价格为计价基础，以高于或低于该期货价格若干为报价进行现货买卖的交易方式。

二、主要知识点：

1、套期保值的经济（或基本）原理 ⑴期货价格和现货价格的同向性； ⑵期货价格和现货价格的趋合性。

2、 套期保值的操作原则 ⑴交易方向相反； ⑵商品种类相同或相近； ⑶商品数量相等或相近； ⑷月份相同或相近。

3、 正确评价套期保值与套期保值的决策

正确评价套期保值： ⑴套期保值者在回避价格波动风险的同时，也放弃了当价格出现对自己有利的情况下，获取更大利润的机会；

⑵套期保值者在进行套期保值时，可以避免现货市场上价格变动这一风险，但要承担现货市场价格与期货市场价格变化幅度不一致的风险。

套期保值的决策：是否做套期保值有必要对保值费用和价格风险进行简单的定量分析， 保值费用 =保证金的利息+佣金+基差变量

当保值费用低于价格变动的风行则有必要保值；当保值费用大于价格变动的风行则无需保值。

4、 买入套期保值主要应用于哪些情况？叙述其操作方法并进行利弊分析。

⑴、适用对象：①加工企业为预防材料涨价；②签有供货合同的供货方；③需求方认为目前现货价格合适，担心以后涨价。

⑵、操作方法：先在期货市场上买入期货合约，其买入的合约品种、数量、交割月份与将来在现货市场上买入的现货大致相同。

⑶、利弊分析：①能回避价格上涨所带来的风险；②提高企业资金的使用效率；③节省仓储、保险费用和损耗费；④能促使现货合同的早日签订；⑤失去了自由价格变动而可能得到的获利机会支付交易费用和损失利息。

5、卖出套期保值主要应用于哪些情况？叙述其操作方法并进行利弊分析。

⑴、适用对象：①生产厂家、农场主担心日后商品价格下跌；②储运商、贸易商担心日后商品价格下跌；③加工制造企业担心库存原料价格下跌。

⑵、操作方法：先在期货市场上卖出期货合约，其卖出的合约品种、数量、交割月份与将来在现货市场上卖出的现货大致相同。

⑶、利弊分析：①能回避未来现货价格下跌的风险；②能按经营计划组织货源，顺利实现利润；③有利于现货合同的顺利签订；④放弃了日后出现价格有利获得更高利润的机会，还必须支付交易费用和损失部分利息。

6、基差的涵义、基差变化的三种形式

基差是指一种商品在某一特定地点的现货价格与它在期货市场上的价格之间的差额，如果没有特别说明，则基差为当时现货价格与离交割期最近的一个期货合约月份价格之间的差额。即：基差 =现货价—期货价。基差的内涵是由现货市场和期货市场间的运输成本与持有成本所构成的价格差异所决定的。 基差变化的三种形式：期货价格 >现货价格，基差为负值； 期货价格=现货价格，基差为零； 期货价格<现货价格，基差为正值。 7、 基差变动对套期保值的影响 盈利保值、亏损性保值和完全保值。

8、套期保值的功能 （１）有效的控制生产成本

（２）保障生产经营者获得正常的商业利润 （３）方便现货交易

9、 买期保值的适用范围 （１）加工企业为预防原材料涨价 （２）签有供货合同的供货方

（３）需求方认为目前现货价格合适，担心以后涨价

10、卖期保值的适用范围

（１）生产厂家、农场主担心日后商品价格下跌 （２）储运商、贸易商担心日后商品价格下跌 （３）加工制造企业担心库存原料价格下跌

11、 基差对套期保值效果的影响

由于基差的变动，套期保值效果可能出现三种情况： （１）盈利性保值 （２）亏损性保值 （３）完全保值 12、买期保值的利弊

（１）能回避价格上涨所带来的风险

（２）提高企业资金的使用效率 （３）节省仓储、保险费用和损耗费 （４）能促使现货合同早日签订

（５）失去了由于价格变动而可能得到的获利机会，还必须支付交易费用和损失利息

13、卖期保值的利弊

（１）能回避价格下跌所带来的风险 （２）能按经营计划组织货源 （３）有利于现货合同的顺利签订

（４）放弃了日后价格上涨获得更高利润的机会，还必须支付交易费用和损失利息