金融市场与金融机构期末复习资料

一、名词解释

1、金融市场的定义及分类

广义的金融市场是金融体系和金融环境的总称。狭义的金融市场是指金融交易机制、交易场所和交易活动的总和。金融市场是金融资产交换的场所。

金融市场的分类： 按资金融通期限：货币市场（期限在1年和1年以下的短期金融市场）和资本市场（期限在1年以上的长期金融市场）。按金融交易程序：一级市场（是证券发行人初次发行或者增发证券的市场。主要的功能是实现资金资源的有效配置）和二级市场（是已发行的证券转让流通的市场。二级市场改善了证券的可售性，增加了证券的流动性，并可以通过价格机制实现资源的再配置）按金融交割时间：即期市场、远期市场和期货市场。按金融交易是否存在固定场所（交易方式）：交易所市场和场外交易市场。按交易对象划分：主板市场（大型成熟公司的股票市场）和二板市场（中小型公司、新兴企业，重点是高新技术企业发行和上市的市场）。 3．价格形成机制 做市商制度:是指在证券的二级市场上，有一些实力较强、有良好信誉的交易商连续不断地为某一种证券提供双向报价，并根据报价用自己的资金与投资者成交。

竞价交易机制：是指将买卖双方的委托都交给经纪人，由经纪人传输到市场上，再由市场对双方的买卖委托进行撮合成交

集中竞价：是指在集中竞价规定时间里，由计算机交易系统对所有有效地买进卖出委托按时间优先和价格优先原则进行排序，自动确定一个能使成交量最大的交易价格。连续竞价：开盘后，对每一个新的委托，按顺序与买方或卖方成交。

4回购协议：p239债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定卖方将在未来特定时间以特定价格将证券买回。逆回购是中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的行为。

5，资产证券化，广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括实物资产证券化，资产证券化和现金资产证券化。 6.金融市场的两种融资方式

直接融资：指盈余单位直接买入赤字单位发行的证券（被称为直接证券）的融资渠道。直接证券包括商业本票、债券和股票等工具。 直接融资的优势：资金供求双方联系紧密，有利于合理配置资金,提高资源使用效率；对赤字单位来说，一般情况下，资金筹资成本较低，对盈余单位来说，投资收益较大；直接融资产品具有更高的流动性。对于信息披露要求很高

间接融资：赤字单位向金融中介发行直接证券，而金融中介向盈余单位出售自身发行的证券（被称为间接证券，如存单、存折）的融资渠道。金融中介的作用在于将直接证券转化为间接证券

间接融资的优势：降低信息不对称；降低交易成本；为借款人提供更多借贷机会；信息披露要求不高。 脱媒：是资金融通由间接融资转而走向直接融资与半殖民融资。 7.即期市场、远期市场与期货市场：

根据交割期限的不同，金融市场又可分为：即期市场、远期市场与期货市场。

即期市场：即期市场是在两个营业日内完成交割的市场。外汇、国债都存在即期市场。即期交易时交易双方当场交割，不同国家银行存款间的即期兑换称为即期交易。远期市场：远期市场是交易双方约定在未来某一时间按约定价格、数量和质量完成交割的市场。外汇交易存在一个全球化的、范围很大的远期市场。不同国家间的银行存款在未来某一特定时间以预先约定的价格进行兑换称为远期交易。期货市场：期货合约（一种标准化的远期合约）集中交易的市场。期货交易所一般有保证金要求，并集中清算。 简答题

1． 商业银行体制是如何建立起来的

中国很早之前就有金融活动的存在，但直到1845年，第一家所谓的银行，英资银行——丽如银行成立。 1949建国后，中国通过没收官僚资本银行，改造民族资本银行，合并解放区银行，新建农村信用合作社，建立了银行体系。而1956-1978年，所有银行被合并为中国人民银行，建立大一统的金融体制（只有一家银行，既负责金融管理，又办理金融业务，而且对企业的开户、结算、现金出纳监督，实行严格的计划管理）

1978年后，中国人民银行把业务独立开来，建立四大银行，人民银行，中国银行，中国农业银行、中国人民建设银行，业务范围按照城市、外汇、农村、固定资产投资进行分工，成为专业银行。

改革开放的继续，中国银行体制转变为商业银行体制。专业银行商业化改革，如今的四大银行已经成为了股份制银行，业务经营商的扩宽，已经没有区别。慢慢的又出现了城市商业银行和民营商业银行。

2． 期货的产生 期货交易最早产生于农产品远期合同交易，世界上最早的商品交易所是芝加哥商品交易所，是一个现货交易所。

随之我国市场化进程的推进，我国期货市场的发展经历了四个阶段：期货市场的理论准备与初步试验阶段（1988-1991），期货市场的试点发展阶段（1992-1994），期货市场的规范与调整阶段（1994-2001），期货市场的恢复与发展阶段（2001-现在）

1990年，第一家交易所，郑州粮食批发市场成立，其后，其他交易所陆续建立。但20世纪90年代初期，中国期货市场是一种盲目发展的很不规范的市场，曾停办了多家期货市场，1994年后，中国开始整顿期货市场，并取得了一定成效。如今，期货市场又陆续开展开来。 3． 两种价格形成机制 4． 股权市场分割

在中国，根据投资主体的不同，上市公司股权股票又可分为国家股、法人股与社会公众股。这三种股票在任何股市都是正常的，说中国股权分割的特性明显，是因为这些股份同股部同权，国家股不可以上市流通，法人股可以在法人之间协议转让。 股权市场分割的原因：（1）意识形态考虑（在改革开始时，国家必须对股份制企业拥有控制权，所以上市公司必须有大量的国家股和少量法人股，以便有可能阻止公有股上市）;（2）股市承受力的考虑（改革前期，我们拥有大量的公有股，如果公有股上市，过量的供给会使股市很难承受，所以继续股权分割）；（3）额度管理（在股票发行额度管理条件下，各部门所分配到的是股票发行的额度，因此，部门会尽可能多的企业推向股票市场，于是，每家企业的社会公众股的占比偏低）。 国家股、法人股的来源于变化;国家股、法人股不能上市对二级市场的影响：（1）二级市场并购难；（2）股市回报率低；（3）投机严重 5． 金融监管的形式 监管的原因是市场失灵

实行一行一局三会分业监管，通过有关金融监管的规则、惯例、组织安排和政策等，约束金融机构行为，降低金融风险，保护债权债务关系，保证金融交易的顺利进行。

信息披露监管，在市场上存在着信息不对称的问题，法律要求证券发行者充分地披露信息；金融活动监管，非对称信息可能会形成内幕人士交易的问题；金融机构监管，国家队金融机构的资产、负债业务以及资本金进行限制，以防止金融机构从事过度风险的活动；对外国参与者的管理。

6． 投资银行的业务

发行业务，证券交易，证券私募，资产证券化，收购与兼并，商业银行业务，衍生工具业务（做市商），资金管理，自营业务 7． 二级市场的作用

A提供流动性：二级市场是交易已发行金融资产的场所，增加证券的流动性，支持一级市场发展，使证券市场更具吸引力。

B价格发现：由于存在大量的买者和卖者，二级市场上的价格往往趋向于均衡价格。二级市场的价格，代表着市场对发行人资金运用行为的评价，使得发行者借此可以了解再次进入一级市场的成本。

C较少成本：对于投资者而言，二级市场为其提供了统一的价格和充分竞争的市场，降低了其搜寻成本和交易成本。 8． 期货市场存在的问题 交易所与期货经纪公司不规范（大户联合操纵）；投机过度（散户盲目投机盛行，投机以短线为主）；交易

品种设计不合理（交易所多，品种少）；境外期货业务盲目发展；其他制度问题（制度缺陷，合并，实行许可证制度，停止国际期货代理业务，监管机构） 单选题 3题 交易指令

市价指令—市价委托单 不指定价格，按当前市场价格执行指令 优点：成交效率高；缺点：投资者不能控制成交价格

限价指令—限价委托单 指定一个价格，按照指定价格或更有利的价格执行指令 优点：投资者可以控制成交价格；缺点：有可能不会成交

止损指令—止损委托单 为了避免更大损失，指定一个价格，当达到或低于这个价格执行指令，卖出证券 限购指令—限购委托单 指定一个价格，当达到或超过这个价格开始购买

5期货交易风险防范：期货保证金制度；期货的涨跌停板制度；限仓制度与大户报告制度；强行平仓制度 6市场有效性（如何使其有效）市场效率 论述题

市场有效性假说：当市场对信息来说有效时，股价已反映所有已知信息。也就是说“价格包含了信息”。任何人都没有办法利用任何信息赚取超常或剩余利润。

有效的资本市场包括两方面的含义：

1、运行效率— 它衡量的是资本市场上投资者支付的交易成本的大小。包括 主要影响因素： （1）交易成本：佣金、手续费、执行成本等（2）服务质量（3）硬件设施

2、定价效率，它是指资本市场上证券价格反映所有相关信息的能力。有效率的市场上，相关信息能够迅速反映在证券价值上，证券价值等于投资价值。从而，投资者不可能利用被错误定价的证券获利。与有效率市场相对的是非理性市场。这种市场上证券价格与投资价值无关。此时人们无法形成对证券收益率的理性预期。

有效率的市场又分为三种

（1）弱有效率市场 在弱有效率市场上，证券价格已完全反映了所有的历史信息（主要是指价格变化的历史信息），证券价格的未来走向与其历史变化之间是相互独立的，服从随机游走理论、在弱有效率市场上，投资者无法依靠对证券价格变化的历史趋势的分析（这种分析主要表现为对证券价格变化的技术分析）所发现的所谓证券价格变化规律来始终如一地获取超额利润。对弱有效率市场假说的大量实验检验表明，扣除交易成本后，市场基本上是弱有效率的。

（2）次强有效率市场 次强有效率市场的效率程度要高于弱有效率市场，在次强有效率市场上，证券价格不但完全反映了所有历史信息，而且完全反映了所有公开发表的信息。在次强有效率市场上，各种信息一经公布，证券价格将迅速调整到其应有的水平上，使得任何利用这些公开信息对证券价格的未来走势所做的预测对投资者失去指导意义，从而使投资者无法利用对所有公开发表的信息的分析（主要是指对证券价格变化的基础分析）来始终如一地获取超额利润。

（3）强有效率市场 强有效率市场是指证券价格完全反映了所有与价格变化有关的信息，而不管这些信息是否已公开发布。强有效率市场是对市场效率的最严格假设，它要求投资者不仅不能利用所有公开发表的信息（历史的或现实的），而且不能利用内幕信息来始终如一地在证券市场上牟取超额利润。

信息质量、透明度及其价格形成机制的联系时资本市场效率的核心。一次，应对市场加强金融监管，协调结构，减少信息不对称和融资成本，建立常规性的嬉戏发布机制和约束机构，提高市场信息的可预测水平和交易成本。

提高市场信息的公开效率，防止内幕交易和投机行为，是证券价格尽可能反映其内在价值及相关嬉戏，使投资者形成对证券收益率的理性预期，降低风险。

7．股票发行方式（如何发行）①认购表抽签②存单抽签③上网发行○4目前的新股发行方式（网下配售和网上认购） 8．股票发行制度

审批制度：在中国的证券发行，必须得到证券主管部门和交易所得批准后才能发行股票。

核准制度：股票不再由行政部门负责推荐，股票发行审核委员会独立负责审核，看是否符合《公司法》和《证券法》等规定的条件。 9．证券市场管理的基本原则：依法监管原则、安全稳健原则、效率监管原则、统一性原则

11．投资银行性质：一级市场上投资银行为融资者服务，二级市场上，投资银行充当证券买卖的经纪人和交易者，非银行，非中介 12．期货和期权的区别

1、权力义务不同：期货买卖双方都有履约义务，而期权的卖方有，买方没有；

2、风险收益特性不同：期货合约双方的风险与收益是对称的，期权的风险与收益是不对称的。

3、价格确定方式不同：期货合约中的价格是由合约交易过程确定的，而期权合约的施权价是合约中事先确定的，只有权利金是在交易中确定的。

4、标准化方面不同：期货合约都是标准化的，只能在场内交易。场内交易的期权是标准化的，但场外交易的期权则不一定。 5、保证金要求的不同：期货的买卖双方都必须交纳保证金。如果期权的买方已全额交付权利金，就不需要再交纳保证金。 6、套期保值方面：期货交易的目的是消除风险，消除了盈利的目的，而期权把盈利的可能留给自己。 多选题

1． 场外交易市场：场外交易市场是指在集中交易的交易所以外其他场所进行交易的市场。 典型的场外交易市场，包括：柜台交易市场、第三市场和第四市场等。

柜台交易市场：又称为店头市场,是最大也是最重要的场外交易市场。美国的NASDAQ系统就是一个柜台交易市场，当然这种“柜台”已经超越了传统意义上面对面的柜台，而采用了电话和计算机网络等电子手段进行交易。 世界范围内的外汇交易也主要是通过柜台交易市场来完成的。多数OTC市场实行做市商制度。 2． 证券交易市场的组织形式 会员制，公司制

3．央行的功能与性质 发行的银行2、银行的银行：（1）存款准备管理；（2）最后贷款人（3）清算中心

政府的银行（1）代理国库（2）代理财政债券的发行（3）为政府提供资金支持（4）经营、保管黄金和外汇储备（5）金融监管 5．货币市场交易

货币市场证券包括：大额可转让存单、商业本票、银行承兑汇票、国库券、银行同业拆借、央行贴现窗口贷款、央行票据、回购协议等等。银行间同业拆借市场、银行间短期债券市场和票据市场。

资本市场证券包括：普通股股票、优先股股票、公司债券（企业债）、国债、可转换债、次级债券等。我国的债券市场，包括交易所债券市场、银行间中长期债券市场（国债、长期金融债、次级债券的交易）。 6．存款性金融机构的风险 违约风险（信用风险），监管风险，融资风险和利率风险 7．境外发行的原因：（1）本国市场不发达（2）降低筹资成本（3）改变公司的资本来源结构（4）减少汇率风险 8．期权合约 期权的分类

按照期权买方权利的不同划分为：

看涨期权：简称买权，指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利； 看跌期权：简称卖权，指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。 按照买方执行期权时限的不同划分为：

欧式期权的买方只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）； 美式期权的买方可以在期权到期日以前的任何时间执行期权；

百慕大期权的买方可以在到期日前所规定的一系列时间执行期权。 按照标的资产的不同划分为： 实物期权 金融期权

9．国债类型 1、普通型国债：记账式国债、无记名（实物）国债、凭证式国债2、特殊型国债：定向国债、特别国债、专项国债 10．金融机构的功能与作用：提供期限中介；分散和减少风险；降低订立合同和处理信息的成本；提供支付机制

11．金融市场的参与者：居民家庭 公司（非金融机构） 金融机构（金融中介和市场专家） 政府部门 中央银行 外国参与者 12．金融机构并购的原因：（1）规模经济（2）资产多元化与分散风险（3）高层经营者的利益（4）垄断价格 论述题

3． 央行的独立性

不同国家中央银行的独立性差别很大。有些国家的中央银行归财政部领导，中央银行的董事会举行会议，财政部派人参加。另一些国家的中央银行名义上受财政部领导，但实际上中央银行的独立性比较强。中国中央银行只受国务院的领导，与财政部是平行的。中央银行实行行长负责制。中央银行还设立了货币政策委员会，专门负责货币政策决策。

关于中央银行应该具有多大独立性的问题，有两种观点：

一， 主张具有更大的独立性。原因有独立性可以减少其承受的政治压力，防止政治压力所导致的通货膨胀。不受政府干

预的中央银行，可能会更多地考虑到长期稳定的宏观经济目标；政府如果能控制中央银行，很容易使中央银行成为补财政赤字的工具，诱发通货膨胀；独立的中央银行制定政策时，可以顶住公众的压力，从而实施符合公众长远利益的政策。

二， 主张中央银行独立性。原因有把中央银行的货币政策决策权交给少数几个精英，与民主原则相冲突，而且决策未必

正确；中央银行独立性更大，可能更多地追求自身的利益；独立性过大，财政政策与货币政策可能无法配合进行。

1． 中小银行的发展

（1）中国的中小商业银行一般是指四大国有商业银行以外的全国性和区域性商业银行、城市商业银行、城市信用社与农村信用社。

（2）中小银行发展的前景。（不容乐观）第一，中小企业天生是中小银行的服务对象，但中小银行却因对其贷款风险过高，而放弃，如今四大国有银行已经加大对中小企业的贷款，中小商业银行失去了时机；第二，自中国加入WTO后，期限已过，外资银行已经大举进入中国金融市场，相对于外资雄厚的外资银行，中小银行明显处于劣势。处于劣势的原因主要有以下： （3）（1）中小银行先天不足：如管理水平问题、资产质量问题、网点不足问题、中间业务发展问题等；（2）产权结构问题：如产权不明晰、内部人控制等问题；（3）社会认同问题（4）地方政府的干预问题（5）政策与监管问题（6）存款保险问题（7）服务的对象——中小企业本身的问题（财务信息严重失真，贷款抵押难以落实，信用等级较低，信用担保机制不健全） 3、农村信用合作社发展问题4、城市商业银行发展问题 三、设立与发展民营银行问题

1、民营银行的界定；2、建立民营银行的必要性分析3、民营银行能否解决民营企业的资金来源问题？4、民营企业是否可以发展壮大？5、利用民营银行还是利用资本市场？

四、中国商业银行不良资产的处置问题——四大资产管理公司 4．我国创业板是否实施做市商制度

（1）做市商制度是指，在证券的二级市场上，有一些实力较强、有良好信誉的交易商连续不断地为每一种证券提供双向报价，并根据报价用自己的资金与投资者成交。而目前用这种制度最成功的二板市场是纳斯达克市场，它之所以成功，原因有如下：上市费用低；交易系统先进，高科技企业的成功。但对于中国来说，因在主板市场实行竞价制度，对做市商制度还不够成熟，而且现在的交易系统还不足以实行做市商制度。

（2）在流动性方面，做市商制度有利于提高市场的流动性，平抑价格波动，做市商也可以因此而获得利润。但因为做市商追求的是利润，所以往往只愿意为流动性较强的股票做市，而不愿意为流动性差的股票做市，所以增强流动性的作用大打折扣。而竞价制度上，直接匹配成交，交易集中，数额巨大，交易量巨大，也有利于解决流动性不足的问题。

（3）从投资者的交易成本方面，做市商市场上，投资者要向做市商制度买卖价差，而这些价差决定于交易的成本以及风险补贴，而竞价制度只支付交易手续费，无需补贴费用，所以，两者相比，竞价制度的交易成本较低。

（4）透明度与内部操纵方面，在做市商市场上，做市商拥有比投资者更多的市场交易信息，如果他们合谋勾结，就有可能形成对市场的操纵。竞价市场上，因迅速传递，透明度较高。

（5）价格稳定性方面，竞价市场上透明度较高，有利于信息迅速地传递反映到价格上，使价格反映投资价值，不容易出现大幅度的偏离价值。而做市商市场上，由于做市商在平抑价格波动，累积到一定程度后，可能出现价格的大幅度上升或下跌。