中级会计职称考试《财务管理》试题及答案

3. 一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。

（） 4. 企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。（）

5. 企业发放股票股利会引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股

东所持股票的市场价值总额也将随之下降。（） 6. 责任成本的内部结转是指由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的其他责任中心进行损失赔偿的财务处理过程；对本部门因其自身原因造成的损失，不需要进行责任结转。（） 7. 民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（）

8. 人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。（） 9. 无面值股票的最大缺点是该股票既不能直接代表股份，也不能直接体现其实际价值。（） 10. 拥有“不参加优先股”股权的股东只能获得固定股利，不能参与剩余利润的分配。（）

四、计算题

1. 已知：某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值一元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）。资本公积4000万元，其余均为留存收益。2004

年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元。现在有A、B两个筹资方案：A、发行普通股，预计每股发行价格为5元；B、按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。 要求：

（1）计算A方案的下列指标。①增发普通股的股份数。②2004年公司的全年债券利息。 （2）计算B方案下2004年公司的全年债券利息。

（3）①计算A、B两方案的每股利润无差别点。②为该公司做出筹资决策。

[答案]

增发普通股的股份数=2000/5=400万股

2004年公司的全年债券利息=2000*8%=160万元

计算B方案下2004年公司的全年债券利息=2000*8%+2000*%=320万元 计算A、B两方案的每股利润无差别点： （EBIT-2000**%-2000*8%）（1-33%）/8000=（EBIT-2000*8%）（1-33%）/（8000+400） EBIT=3520万元

为该公司做出筹资决策，因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元，所以进行发行债券筹资较为有利。

2. 某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下： 项目 净现金流量 累计净现金流量 折现净现金流量 建设期 0 1 2 100 -1000 -1000 -1000 -2000 经营期 3 1000 4 (B) 900 5 1000 1900 6 1000 2900 705 合计 2900 - 1863.3 -1900 (A) -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 要求：

（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；④净现值率；⑤获利指数。（3）评价该项目的财务可行性。

[答案]

（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值 A=1000+（-1900）=-900 B=900-（-900）=1800

（2）计算或确定下列指标：

静态投资回收期=3+900/1800=3.5年 净现值=1863.3

原始投资现值=-1000-943.4=-1943.4 净现值率=1863.3/1943.4=0.96 获利指数=1+0.96=1.96

评价该项目的财务可行性：因为该项目净现值大于零，净现值率大于零，获利指数大于1，所以该投资项目可行

3. 已知：某公司2004年第1~3月实际销售额分别为38000万元、36000万元和41000万元，预计4月份销售额为40000万元。每月销售收入中有70%能于当月收现，20%于次月收现，10%于第三个月收讫，不存在坏账。假定该公司销售的产品在流通环节只需缴纳消费税，

税率为10%，并于当月以现金交纳。该公司3月末现金余额为80万元，应付账款余额为5000万元（需在4月份付清），不存在其他应收应付款项。4月份有关项目预计资料如下：采购材料8000万元（当月付款70%）；工资及其他支出8400万元（用现金支付）；制造费用8000万元（其中折旧费等非付现费用为4000万元）；营业费用和管理费用1000万元（用现金支付）；预交所得税1900万元；购买设备12000万元（用现金支付）。现金不足时，通过向银行借款解决。4月末现金余额要求不低于100万元。

要求：根据上述资料，计算该公司4月份的下列预算指标： （1）经营性现金流入。 （2）经营性现金流出。 （3）现金余缺。

（4）应向银行借款的最低金额。 （5）4月末应收账款余额。

[答案]

经营性现金流入=40000*70%+41000*20%+36000*10%=39800万元

经营性现金流出=8000*70%+5000+8400+（8000-4000）+1000+1900+40000*10%=29900万元 现金余缺80+39800-29900-12000=-2020万元（短缺） 应向银行借款的最低金额=100+2020=2120万元

4月末应收账款余额=40000*30%+41000*10%=16100万元 4. 已知某集团下设三个投资中心，有关资料如下： 指标 净利润(万元) 净资产平均占用额(万元) 集团公司 A投资中心 B投资中心 C投资中心 34650 315000 10400 94500 15800 145000 8450 75500 规定的最低投资报酬率10% 要求：

（1）计算该集团公司和各投资中心的投资利润率，并据此评价各投资中心的业绩。 （2）计算各投资中心的剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。

（3）综合评价各投资中心的业绩。

[答案]

（1）计算该集团公司和各投资中心的投资利润率，并据此评价各投资中心的业绩。 集团投资利润率=34650/315000=11%

A投资中心投资利润率=10400/94500=11% B投资中心投资利润率=15800/145000=10.90% C投资中心投资利润率=8450/75500=11.19%

C投资中心最好，高于集团投资利润率。B投资中心最差，低于集团投资利润率。A投资中心与集团投资利润率保持一致。

（2）计算各投资中心的剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。 集团剩余收益=34650-315000*10%=3150万元

A投资中心剩余收益=10400-94500*10%==950万元 B投资中心剩余收益=15800-145000*10%=1300万元 C投资中心剩余收益=8450-75500*10%=900万元 B中心最好，A中心次之，C中心最差。 （3）综合评价各投资中心的业绩。

A投资中心基本保持与集团相同的经济效益，B投资中心投资利润率较低，但是剩余收益较高，保持与集团整体利益一致的目标。C投资中心投资利润率较高，但是剩余收益较低，中心目标与集团目标有背离情况。

五、综合题

1. 已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%。有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。资料二：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。 要求：

（1）指出该公司股票的β系数。 （2）计算该公司股票的必要收益率。 （3）计算甲项目的预期收益率。 （4）计算乙项目的内部收益率。

（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙二项目。 （6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。

（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性分析。 （8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。 （9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。