企业信用风险评估模型分析

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(4)模型本质上，只针对几个财务变量进行直接考虑，而缺乏其他因素对企业的影 响（例如公司治理变量、股东支持、经营政策调整等），在运用模型评判企业时刻适当考 虑其他因素对企业的影响。

2.管理性风险模型构建——营运资产分析模型

在评估企业的风险状况时，还可以运用管理性风险模型这类工具。这类模型是根据 企业已经发生的事项来判断其风险程度。

营运资产分析模型对信用管理的最大贡献在于为企业授信过程提供计算授信额度的 思路：对于不同风险程度的客户在进行评估时给予一个相应的比例，按照比例结合营运 资产来确定其信用额度。我们也可以将营运资产分析模型称为信用风险定价模型。

该模型自1981年起在国际上开始应用，在计算企业的信用额度方面具有非常实用的 价值。该模型的操作分为三个步骤：企业营运资产界定、企业偿债能力评估值计算、企 业信用额度计算。

(1)企业营运资产界定

该模型首先提出考察的指标是营运资产，以此作为衡量企业规模的尺度，这一指标 与销售营业额无关，只同企业的净流动资产和账面价值有关。

营运资产的计算公式是：营运资产=(营运资本+净资产）/2 其中：营运资本=流动资产-流动负债 净资产即企业自有资本或股东权益。

的真实资本实力，因此，净资产是保障客户信用的另一个重要指标。 (2)企业偿债能力评估值计算

偿债能力评估值是按照如下公式计算得出的：

评估值=流动比率+速动比率-短期债务净资产比率-债务净资产比率 其中：流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=(流动资产-存货）/流动负债 短期债务净资产比率=流动负债/净资产 债务净资产比率=负债总额/净资产 xx制革有限公司2007年的评估值计算如下：

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评估值=11 739.02/6 170. 70 + (11 739.02-4 240. 23)/6 170. 706 170. 70/10 755. 83-6 170. 70/10 755. 83 = 1. 969 评估值综合考虑了资产流动性和负债水平两个最能反映企业偿债能力的因素。评估 值越大，表示企业的财务状况越好，风险越小。

(3)企业信用额度计算

计算出企业营运资产的规模、根据财务资料得出企业的风险评估值以后，就可以根 据企业的信用申请来核定给予企业的信用额度。也就是说，由此得到对企业的授信参考 值，也称为“信用限额”。信用额度是综合考虑企业的营运资产的计算和评估值，可以具 体计算出企业的授信额度。至于营运资产分析模型衡量客户授信量大小的标准，经过长 期的实践总结，基本形成了共识，具体如表3-5所示。

根据已经计算出的xx制革有限公司的营运资产规模和评估值，套用上面的授信比例 要求，可以初步核定该企业的授信额度为：8 162. 08万元x22. 5%= 1 836. 47万元。

从理论上来说，对于处于目前经营状况的xx制革有限公司，赊销授信的总规模可以

控制在1 800万元的水平，如果有其他客户发生赊销授信事项，可以在总授信控制规模内 核减。

(4)注意事项

由此可见，该模型使用的财务数据和比率并不复杂，直接在客户企业的财务报表中 都可获得，因此较为实用。但在模型的运用过程中，仍要注意以下几个方面的情况：

①要注意企业财务信息的真实性；

②当运用该模型计算评估值时，发现其值无故偏高时，要理智分析具体情况（或是 新兴行业对模型不适用，或是企业经营过程中有较强的跳跃性，或虚构财务数据掩盖经 营真相等方面），加以谨慎判断；

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③在运用该模型授信决策时，要看负债中“应付账款”的规模、应付客户对象的集 中程度、应付账款的账龄结构等；

④运用该模型时，可以考虑与个人信用评分模型进行比较，或可能取得最接近的赊 销授信额度的决策。

| 三、评价模型的修正与调整

无论是预测性风险模型还是管理性风险模型建立起来的企业信用风险评估模型，都 可能存在模型的自变量及其相应的参数与实际情况不相符合的情况，因此，在一些特定 环境或条件下，可以利用行业的有关统计数据对模型中的自变量或参数进行调整或修正， 以完善信用风险评估系统。