2002.1-2012.1中英合作商务管理财务管理试题

（4）通常情况下是将利润转为股本的一种方式

发行新股方式：（1）直接或间接的向社会公众发行；提供自考资料，自考笔记，自考串讲资料，自考历年试题及答案（2）通常要通过金融机构2010年自考笔记|自考串讲|自考试题|自|自考题库|自考白等 （3）由金融机构向社会公众出售或私募发行 26.解释优先股的含义。（2分）

答：\优先股股东承担较低的风险，通常情况下优先股股东获得固定股利。可能是累计优先股，可能是参加优先股， 优先股股东通常无表决权。 27.某公司有发行在外的利率为10%的不可赎回债券，每张面值为＄100，现行市场价为＄88。公司所得税率为20%。问：这家公司的债券资本成本是多少？（6分） 五、本题包括28-30三个小题，共20分。

28.写出两个投资者关心的比率公式，并说明其作用。（8分） 29.解释过度经营的含义。（3分）

30.如果公司过度经营，哪些财务比率会受到影响？如何受其影响？（9分） 六、本题包括31-33三个小题，共20分。

31.解释经营性租赁与融资性租赁之间的区别，并说明各自的适用范围。（8分） 32.描述公司经理可以采取的加速债务人还款的各项措施。（6分）

33.某公司每年销售10000台小型机械。一台机械的储存成本一年时＄3.每年订货的再订货成本估计为＄20。计算机械的经济订货批量。（6分）

七、本题包括34-36三个小题，共20分。

34.解释股利的含义，及股利的种类和发行时间。（6分）

35.说明造成和反对董事会应采取高股利分配政策的理由。（8分）

36.某公司本年刚支付15美元的股利，其股利收益率为8.1%。预计下一年支付18美分的股利。投资者要坟得到的股利收益率为9%。在以下基础上计算普通股的价值： （1）利用股利收益率。（3分）

（2）利用未来股利的贴现价值。（3分）

2004年1月高等教育自学考试中英合作金融管理专业考试财务管理试题

第一部分 必答题（满分60分）

一、本题包括1~20二十个小题，每小题1分，20分。 1.具有独立法人地位的企业组织形式是（ ）。 A.个体工商户 B.合伙企业 C.独资企业 D.公司企业 2.阿尔特曼公式（Z指标模式）主要用于预测（ ）。

A.企业未来的盈利能力 B.企业经营可能产生的财务危机及破产的可能性 C.企业经营增长或停滞的可能性 D.企业的股票价格 3.可负责公司日常管理的是（ ）。

A.股东 B.执行董事 C审计人员 D.非执行董事 4.权益报酬率属于（ ）。

A.盈利能力比率 B.资产运营效率比率 C.偿债能力比率 D.杠杆比率 5.投资分析中的内部收益率是指（ ）。

A.使得项目净现值为0的贴现率 B.使得项目净现值为1的贴现率 C.使得项目净现值为正的贴现率 D.使得项目净现值为负的贴现率 6.项目年平均利润与平均投资额的比率是（ ）。

A.净现值指标 B.内部收益率指标 C.回收期指标 D.会计收益率指标 7.自由现金流量的计算公式为（ ）。

A.税后净利润-折旧±营运资金的变动金额-固定资产投资金额 B. 税后净利润+折旧±营运资金的变动金额-固定资产投资金额 C. 税后净利润-折旧±营运资金的变动金额+固定资产投资金额 D. 税后净利润+折旧±营运资金的变动金额+固定资产投资金额 8.风险是指（ ）。

A.未来不确定，且已知未来结果存在多种可能性 B.未来确定，且已知未来结果存在多种可能性 C.未来不确定，且已知未来结果只存在一种可能性 D.未来确定，且已知未来结果只存在一种可能性 9.最能准确阐述投资组合理论的是（ ）。

A.计量项目可能的未来价值 B.区分特定风险和不可分散的系统风险

C.通过持有多样化的投资来分散投资风险 D.通过对关键输入值得检验来计算其对盈利能力的影响 10.如果某项目的可能收益是正态分布，其分布形状为（ ）。

A.不对称的“钟”形曲线 B.对称的“钟”形曲线 C.对称的偏斜曲线 D.不对称的偏斜曲线 11.股份有限公司的外部资金来源主要包括（ ）。

A.发行普通股和优先股、向银行贷款和留存利润 B.只是发行优先股和向银行贷款 C.发行普通股和优先股、向银行贷款 D.发行普通股和优先股、向银行贷款 12.股份有限公司筹措资金，可以通过（ ）。

A.发行新股和配股 B.发行新股、配股和发放股票股利 C.只是发行新股 D.只是配股 13.贷款和债券的主要区别是（ ）。

A.贷款资金主要由银行提供，债券资金则主要由公众提供 B.贷款资金主要由公众提供，债券资金则主要由董事提供 C.贷款资金主要由银行提供，债券资金则主要由政府提供 D.贷款资金主要由政府提供，债券资金则主要由银行提供 14.以下属于融资租赁的是（ ）。

A.租赁资产的风险和报酬都转移到承租人手中 B.租赁资产的风险和报酬仍保留在出租人手中 C.租赁资产不存在风险和报酬 D.租赁资产的所有权转移到承租人手中 15.不可赎回优先股的资本成本的计算公式为（ ）。

A.现行市场价格除以每年的优先股股利 B.每年支付的优先股股利除以现行市场价格

C.每年支付的优先股股利除以优先股票面价值 D.未来支付的优先股股利的期望值除以现行市场价格 16.以下可以表示杠杆比率的是（ ）。

A.费用固定的资本占全部短期资本的比例 B全部长期资本占费用固定的资本的比例

C.费用固定的资本占全部长期资本的比例 D.费用固定的资本占普通股股本的比例 17.莫迪里亚尼与米勒关于资本结构的观点是（ ）。 A.在不同的债务资本水平下，加权平均资本成本都保持不变 B.只在较低的债务资本水平下，加权平均资本成本保持不变 C.加权平均资本成本随着债务资本水平的变化而变化 D.只在较高的债务资本水平下，加权平均资本成本保持不变 18.莫迪里亚尼与米勒关于股利政策的观点是（ ）。

A.股利支付模式总是会影响股东的财富 B.股利支付模式有时会影响股东的财富 C.股利支付模式经常会影响股东的财富 D.股利支付模式不会影响股东的财富 19.售后租回（ ）

A.是一种短期筹资形式 B.是一种中期筹资形式 C.是一种长期筹资形式 D.不是一种筹资形式 20.如果处在同一行业且生产同类型产品的两个企业合并，这种行为被称作（ ）。 A.收购 B.横向兼并 C.纵向兼并 D.混合兼并 请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。 案例：

上海某贸易公司由王女士于1990年创立，生产优质丝绸服装，出售给旅游者。该公司的业绩很好，三年前在上海证券交易所上市。王女士现任首席执行官，公司董事会希望通过收购一家蚕丝场，并制定适当的市场营销和生产策略，纵向扩大丝绸的生产。该项投资（收购蚕丝厂）的预期净现值1，00，000美元，这项新投资的预期净现值会增加公司的股票价值。该公司希望通过发行新的普通股股票，为此项收购进行融资，并偿还现有的年利率为15%前的5，000，000美元定期贷款。该贷款需每年年末付息一次，5年后到期一次性还本，现在提前偿还将不用支付今后一年的利息费用，但需要交纳350，000美元的违约金。提前偿还贷款获得的收益会增加公司股票价值。

该公司当前的资本结构如下：

美元 普通股（每股面值0.25美元） 8，000，000 股本溢价 11，200，000 留存收益

股东权益总额 42，300，000 年利率15%的定期贷款 5，000，000 2010年到期、利率为11%的可赎回债券 9，000，000 长期资本总额

该公司的股东同意公司发行15，000，000美元的股票，每股价格1.85美元。预计发行费用为600，000美元。该公司当前的股票价格是1.90美元。假设贴现率为10%，股票市场是一个半强势的效率市场，公众无法获知发行股票筹集15，000，000美元资金的计划用途。

不计税收 复利现值系数

I 4% 6% 8% 10% 2% 14% N 1 0.962 0.943 0.926 0.909 0.892 0.877 2 0.925 0.890 0.857 0.826 0.797 0.770 3 0.889 0.849 0.794 0.751 0.712 0.675 4 0.855 0.792 0.735 0.683 0.636 0.592 5 0.822 0.747 0.681 0.621 0.567 0.519 6 0.790 0.705 0.630 0.564 0.507 0.456 7 0.760 0.665 0.584 0.513 0.453 0.400 8 0.730 0.627 0.540 0.467 0.404 0.351 9 0.703 0.591 0.500 0.424 0.361 0.308 10 0.676 0.558 0.463 0.386 0.322 0.270 二、本题包括21~22两个小题，共20分。

21.根据上述资料，计算该公司现有普通股当前的市场总价值；与按期偿还贷款相比，计算提前偿还贷款所获得的收益

现值；结合新投资的预期净现值、提前偿还贷款多获得的收益现值和发行新股票所筹集的资本净额，计算发行新股后的普通股总价值和每股价值。（货币保留两位小数，股票数量取整数）（12分）

22.请从股票价格影响因素和市场效率状况等方面解释：为什么股价可能达不到你在21题中计算的每股价值？（8分） 三、本题包括23-24两个小题，共20分。 23.阐述公司发行股票的两种方式。（12分）

答：发行股票三种方式：新股公开发行、配股发行、私募发行

（1）新股公开发行程序：承销前会议、申请注册登记取得发行许可、发行定价、公开发行和销售、稳定市场； 新股公开发行的两种基本方法：包销和代销。

包销：投资银行以低于发行价的价格买入证券，同时也承担无法卖出它们的风险。 代销：承销商仅是作为一个代理商，从所售出的证券中收取佣金。

（2）配股发行：也称附权发行，向现有的股东出售股票，给予每一个股东在确定的时间里按确定的价格从公司买入确定数量的新股的选择权。选择权过期失效。选择权的条件是由股票设股权证等证书进行证明，这种权证通常在证券交易所或场外进行交易。其认购价格（即配股价）通常低于股票市场价格。

（3）私募发行：对于刚创立或陷于财务困难的公司来说，利用股票市场公开发行股票常是可望不可及，因此通过私募发行成为一种必要。其避开了公开发行所必需的注册登记等程序与成本，其对象常不超过二三十个，其最大缺陷在于证券无法很容易再转让出去。大部分私募资本投资人是大机构投资人，而私募资本市场分为风险资本市场和非风险资本市场，大部分非风险资本市场中的公司都是陷入财务困境的公司，通常无法发行股票或贷款或公众债券，最好的选择是在私募市场上找一家中介公司进行私募发行。

24.解释“一级市场”和“二级市场”的定义，并说明二者间的区别。（8分）

答：证券市场按其市场职能划分为发行市场和交易市场，发行市场又称一级市场或初级市场，是证券发行者按法规的条件和程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称二级市场，它是已发行证券交易的场所，包括交易所市场和场外市场。对于想要筹集长期资本的企业而言，二级资本市场的存在是至关重要的。通过二级市场能使证券持有者能变现其投资。若二级市场不存在，企业长期融资就没有可能，或至少投资者会要求高回报率而使融资成本太高。

发行市场是交易市场存在的基础和前提，发行市场的规模决定了交易市场的规模，影响着交易市场的成交价格。而交易市场的交易规模和成交价格又决定或影响发行市场的规模、发行价格和时机等。二者互相依存，互为补充，形成一个完整的证券市场体系。

第二部分 选答题（满分40分）

（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分）

四、本题包括25-26两个小题，共20分。

25.一家公司正在考虑两个竞争性项目，项目的相关资料如下：A项目净现值（-）200，000美元的概率是0.7，净现值为1，500，000美元的概率是0.2，净现值为2，000，000美元的概率是0.3，净现值为480，000美元的概率是 0.5。每个项目的期望净现值（ENPV）是多少？你认为哪个项目的风险更大？（11分）

26.解释风险、标准离差和正态分布的含义，并说明标准离差的大小与风险的关系。（不用写出公式）（9分） 答：风险：预期结果确定，及发生的可能性多大，不知何时发生。 标准离差：即标准差，表示度量数据离散程度的一种方法。

它是方差的开根号。方差的公式

正态分布：随机变量的概率密谋函数为

σ的正态分布，记为X～N（μ，σ标准差越大。

2

2

，且x负无穷大到正无穷大之间，X服从参数为μ，

标准差越大，数据离散程度越大，风险越大，反之越小，应该选标准差小的，风险小的方案。 五、本题包括27-28三个小题，共20分。

27.写出两个衡量盈利能力的比率及计算公式，并说明其用途。（10分） 答；（1）净资产报酬率=缴纳长期券和税款前的净利润/（总资产-流动负债）