案例1-DL公司格鲁吉亚某水电站项目 - 图文

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DL公司格鲁吉亚某水电站项目

项目所在地

一、项目摘要

（一）项目国别：格鲁吉亚 （二）项目行业：电力 （三）项目类型：水电站

（四）保单类别：海外投资（债权）保单

（五）项目特点：该项目是中国与格鲁吉亚政府首次经贸混委会确定的两国之间最大的经贸合作项目，也是该国独立以来的第一个新建电站项目，还是第一个以BOT形式投资运营的项目，受到两国政府和两国领导人的高度重视。格总统亲自颁布总统令，承诺收购电站的全部发电量，并给予包括免除设备进口关税、减免经营和所得税等在内各项优惠措

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施，同时承诺全部发电量由该国电力批发市场收购，而且签署的电价远高于市场电价。

（六）承保特点：为防止项目企业因遭受不可预测的政治风险而蒙受损失，导致项目企业现金流中断，从而无法向中国EM银行归还贷款，原人保信用险部为DL公司出具了包括征收、汇兑限制和战争险的海外投资（债权）保单。保险标的为EM银行向DL公司贷款的本金金额。 二、案例介绍

项目企业——EE公司（以下简称“项目企业”）是一家在格鲁吉亚首都Tbilisi注册成立的有限责任公司，负责以BOT方式投资、建设和经营坐落于格鲁吉亚卡克提（Kahhet）地区的一座高水头冲击式水电站，电站装机容量24MW，计划年发电量1.46亿千瓦时。电站的建设期2年，生产经营期25年。

根据中外双方的股权安排，中方——DL公司持股93%；外方——F公司持股7%。DL公司的投资中20%为股本金，80%为通过中国EM银行获取的出口卖方信贷。项目公司成立后，由项目公司负责电站的建设和经营管理，项目公司以电站产出电能获得的收入偿还银行贷款。

项目企业同格鲁吉亚电力批发市场（POOL）签订了《购电协议》。该协议规定，从第一台机组并网之日起，在协议有效期内，POOL将购买水电站的全部净电能输出，有效保证

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了项目产品的销售。同时，该项目获得了格鲁吉亚政府的大力支持，总统亲自颁发总统令，给予项目公司税收、环保以及建设等方面一系列的优惠。这保证了项目的实施有一个比较好的市场环境和外部政策条件。

项目结构如下：

项目开工后，因为所在地临近边界，当地治安状况对项目的建设产生了不良影响，导致项目工期一度延长。2003年，东道国又发生了著名的玫瑰革命，导致政府更替，新政府拒绝继续履行已有的协议，导致项目经营困难，无法如期偿还贷款以及收回投资。经过投资人、项目企业、保险人和贷款银行的积极沟通与磋商，在进行贷款展期和保险合同展期的条件下，项目企业积极与东道国政府协商就发电许可、购电协议的重新谈判，后对电价达成了新的协议。目前该项目运营正常。

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三、项目启示

（一）评估项目的可行性，应主要看项目自身的财务和技术条件。本案例中，中方的DL公司是有着长期水利设施建设经验的大公司，海外工程建设项目多，熟悉项目运作。同时，由于项目所在国本身电力需求缺口大，水力资源又丰富，所以建设水电站的客观条件是较好的。该项目与格鲁吉亚的电力批发市场签定了《购电协议》为项目运营期间的收益性提供了保障。

（二）随时关注项目所在国的政治稳定性是必要的。本案例在立项初期，得到了东道国政府的大力支持，甚至总统亲自颁发总统令，为项目的建设和运营提供了多方面的优惠政策。然而在项目建设和运营期间，由于东道国政府更替，导致项目原有的协议得不到很好的履行而导致项目一度陷入危机。因此，在项目承保完成后，保险人仍应当积极与项目企业及中方投资人取得联系，沟通信息，掌握项目运营期间的内外部条件的变化，并与贷款银行积极协调，尽最大可能帮助企业度过难关。这同时也是保险人积极防损和减损的有效措施。

（三）项目的推进要充分关注“共赢”。任何合作都是建立在互惠互利基础上的。对外投资行为，因为涉及到东道国的社会、经济等多方面因素，更需要关注东道国各方的利益。承保人在项目前期接触时，就应当提示投资人充分关注

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利益的均衡性，为项目的顺利推进扫清障碍，也为未来项目的运营营造良好的外部环境。

（四）项目风险评估时，对于边境附近的项目要充分关注东道国与邻国的双边关系和历史渊源，考虑两国是否有领土或边界的争端等，这对于分析战争风险和违约风险十分重要。

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