国际金融2011年10月考前练习题

务中的行为准则来实行其管理职能；二是向会员国提供短期信用，调整国际收支的不平衡，维持汇率稳定；三是为会员国就货币与金融问题进行协商与合作提供场所。国际复兴开发银行(通称“世界银行”)的宗旨可以简单地概括为：通过组织和提供长期贷款和投资，为会员国提供生产性资金，促进会员国的资源开发和经济发展。 3. 试比较国际储备与国际清偿能力。 解答:

国际清偿能力是与国际储备既相互联系、又相互区别的一个概念，两者极易混淆。国际储备的内容不及国际清偿能力的内容广泛，国际清偿能力除了现实的对外清偿能力即该国的国际储备外，还包括可能的对外清偿能力，即该国向外国政府或中央银行、国际金融组织和商业银行等机构筹借资金的能力。

如果说国际储备是一个国家的自有储备的话，那么一个国家的国际清偿能力就是自有储备与借入储备之和。借入储备主要有以下三种形式：备用信贷，借款总安排和互惠信贷协议。 4. 简述国际资本流动的原因。 解答:

国际资本流动的原因，可以从不同角度进行分析。

（1）从原动力上看，国际资本流动的根本原因是利益驱动和规避风险。

（2）从货币信用制度条件上看，信用深化、证券化是国际资本流动的根本制度保障。 （3）从政策方面来看，金融管制的放松为国际资本流动提供了外在的政策环境，鼓励了资本的流动。

（4）从技术方面看，电脑网络通讯技术的发展以及金融配套服务市场的日趋完备，便利了资本流动。

（5）在实践中，国际资本流动具有自发增加、自我循环的倾向，即国际资本流动造成了国际资本流动。

5. 简述国际储备的作用。 解答:

国际储备是衡量一个国家经济实力强弱的重要指标之一。它的基本作用体现在以下三个方面：第一，弥补国际收支逆差，维持对外支付能力；第二，充当干预资产，调节本国货币汇率；第三，信用保证。

6. 传统的国际金融市场和欧洲货币市场有什么区别？ 解答:

传统的国际金融市场是第二次世界大战以前，主要资本主义国家借助其长期积累的巨额资金和源源不断的海外利润提供的资本，根据其经济、政治和对外经济扩张的政策目标需要而建立和发展起来的，其发展主要依靠市场所在国强大的实力，其目的主要是为市场所在国的政治与经济服务，提供的是市场所在国货币的资金融通。

而新兴的离岸金融市场即欧洲货币市场，是专门为非居民提供融资便利的市场，其形成并不完全依赖于市场所在国的经济实力，它的经营对象是市场所在国之外的货币即境外货币或称欧洲货币。

五、计算题（请写出计算过程，答案精确到小数点后两位） 1. 1994年1月1日，人民币汇率实现了并轨，当时美元与人民币之间的汇价为USD1=CNY8.7。1994年后，人民币汇价逐步上浮，到2000年2月14日汇价变为USD1=CNY8.2780，试分别计算人民币的升值幅度和美元的贬值幅度。 解答:

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?8.7??1??100%?5.1%?人民币对美元汇率的变化幅度是：?8.2780? ?8.2780??1??100%??4.85%?8.7?美元对人民币汇率的变化幅度是：?

2. 纽约外汇市场上，英镑对美元的3个月远期汇率是GBP/USD=1.6010/20，某商人预测英镑

会进一步贬值，于是卖出3个月的远期英镑10万镑。如果3个月后市场的即期汇率为GBP/USD=1.4980/00，问该商人投机结果如何？ 解答:

解题关键是判断买入价和卖出价，远期汇率与即期汇率的关系 10×（1.6010－1.5000）=10×0.101=1.01万美元

3. 如果纽约市场的年利率为14%，伦敦市场的年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBPl=USD2.40，求3个月的远期汇率。 解答:

2.4×（14%－10%）×3/12=0.024

即美元贴水，英镑升水。英镑3个月的远期汇率是GBP1=USD2.424

六、论述题

1. 分析布雷顿森林体系崩溃的原因。 解答:

1．无法解决的特里芬难题 在布雷顿森林体系下，美元同时承担了相互矛盾的双重职能：为世界经济和贸易发展提供清偿力；保持美元的币信，维持美元按官价兑换黄金。为了满足世界各国对美元储备的需要，美国只能通过对外负债的形式提供美元，也就是保持国际收支逆差。然而，如果美国国际收支长期逆差，美元就必须贬值而不能按照官价兑换黄金。如果为了维护美元的币信，美国就应该保持国际收支顺差，而这会导致世界各国缺乏必要的国际清偿手段而降低生产和贸易的发展速度。这种两难处境被称之为特里芬难题（Triffin Dilemma）。

2．僵化的汇兑体系不适应经济格局的变动

布雷顿森林体系把维持固定汇率制度放在首要地位，成员国在国际收支出现根本性不平衡时才可以申请改变汇率。事实上，各国改变汇率的次数极少。尽管发达国家经济周期不同步，客观上要求各国采取不同的宏观经济政策，但是固定汇率制度把大家捆绑在一起，财政金融政策在国家间的传递畅通无阻，常常干扰一国实施独立的经济政策。经济发展不平衡导致了各国通货膨胀率和利率水平的差异，从而使国际资本流动加剧，固定汇率制度难以维持。这种僵化的状态违背了\可调整的钉住汇率体系\的初衷，矛盾的累积最终要冲破布雷顿森林体系的约束。

3．国际收支调节的效率不高，IMF协调解决国际收支的能力有限 布雷顿森林体系的固定汇率制度下，虽然汇率是可以调节的，但因固定汇率的多边性而增加了调整平价的难度，并且汇价的波动只允许在平价上下1%的幅度内，从而使得汇率显得过于刚性。当一国发生国际收支逆差时，往往不得不采取紧缩性的财政货币政策，从而对国内经济造成较大的冲击。

布雷顿森林体系的一个显著特征就是利用IMF调节国际收支不平衡。但是，从全球范围来看，尽管IMF做了不懈的努力，但它并不能彻底、有效地协调解决国际收支问题。 2. 试述欧洲货币市场形成和发展的原因。 解答:

欧洲货币市场始于欧洲美元。20世纪50年代初，美国政府在朝鲜战争爆发后，冻结了中

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国存放于美国的全部资产。前苏联及其他东欧国家政府为避免遭受同样的危险，遂将其持有的美元调至美国境外的银行，多数转存于伦敦，形成了最初的欧洲美元，但数量不大。

欧洲货币市场的进一步形成主要基于以下几个原因： 1．英镑危机

英国政府为稳定英镑，禁止本国银行向英镑区以外的企业发放英镑贷款，伦敦市场的金融机构转而将吸收的美元存款向海外机构贷放，促进了美元存贷业务的发展。这是欧洲货币市场形成的肇基。

2．美国的跨国银行与跨国公司为逃避本国金融法令的管制

美国联邦储备银行的\条例\规定了银行储蓄与存款利率的最高限，而西欧诸国商业银行的存款利率自由变动，致使美国国内存款利率常常低于西欧，美国大批国内存款转移到欧洲货币市场上。《M项条款》规定商业银行必须向美联储缴纳存款准备金，为逃避这项规定，跨国银行在国外吸收存款进行营运，也成为促使境外美元发展的重要因素。此外，美国为了缓解国际收支危机，于1963年7月对居民购买外国在美发行的有价证券要征收\利息平衡税\，1965年为控制金融机构对外贷款规模颁布\自愿限制对外贷款指导方针\，1968年颁布\国外直接投资规则\，以直接限制有关机构的对外投资规模。这些都促使美国国内的金融机构与大公司将大量资金调至海外，再贷向世界各地，促进了欧洲美元市场的发展。

3．美国政府的放纵态度

自1950年起，美国国际收支经常项目就开始出现逆差。1958年以后，国际收支逆差进一步扩大。美国为缓冲黄金储备日益减少的压力，对欧洲美元市场的发展采取了纵容态度，促进了这一市场规模的日益扩大。

4．西欧一些国家实行倒收利息的政策

20世纪60年代瑞士和原西德为了抑制通货膨胀，对境外存户的瑞士法郎和德国马克存款倒收利息，国际垄断组织及其银行为避免损失，且追求瑞士法郎和德国马克升值的利益，遂将手中的瑞士法郎和德国马克存于他国。这就形成了欧洲瑞士法郎、欧洲德国马克等其他欧洲货币，欧洲美元市场逐渐扩大到币种更为广泛的欧洲货币市场。

5．两次石油提价 20世纪70年代，石油价格大幅度上涨。两次石油提价使得石油输出国的美元收入大幅增长，而石油进口国则出现了巨额的国际收支逆差。大量的石油美元流向了欧洲货币市场，通过欧洲货币市场便捷的借贷渠道，为各国政府解决国际收支不平衡提供了充分的资金资源。

6．生产与资本的国际化

二次大战之后，科学技术迅猛发展，国际分工日益深化，国际贸易竞争加剧，生产和资本的国际化步伐不断加快，跨国公司不断把自己的触角伸向世界的每一个角落，这种遍布全球的生产、贸易及其投资活动，需要日益增多的短期资金融通，也需要在母公司与子公司之间以及子公司与子公司之间调拨资金，同时还需要通过金融机构获得中长期资本以更新设备和技术。跨国公司既为欧洲货币市场提供了资金来源，同时又为欧洲货币市场创造了繁多的业务机会。

从本质上来说，正是以跨国公司为典型代表的生产与资本的国际化推动了欧洲货币市场的发展与繁荣。

3. 试述国际收支不平衡的主要原因及其调节的政策措施。

解答:（一）一国的国际收支不平衡可以由多种因素引起，概括起来主要有：

1.周期性因素

不论是社会主义国家还是资本主义国家，受经济机体自身的发展规律所制约，总是呈现出一定的阶段性发展。经济周期的不同阶段会给国际收支带来不同的影响，而且这种影响往往是互相渗透、互相影响。这种由经济周期的阶段更替而引起的国际收支不平衡称为周期性

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不平衡。

2.收入性因素

一个国家或地区国民收入的增减变化也会对其国际收支的平衡产生影响。由于国民收入的增减变化而引起的国际收支不平衡称为收入性不平衡。

3.结构性因素

经济结构对一国国际收支的影响是长期的。经济结构包括产品结构、产业结构等。由经济结构所引起的国际收支的不平衡又称为结构性不平衡。结构性不平衡主要体现在贸易账户或经常账户上。

4.货币性因素

一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素的变化也可能造成该国国际收支的失衡。由货币性因素引起的国际收支失衡称为货币性不平衡。

5.偶发性因素

（二）调节国际收支不平衡的措施

鉴于一个国家的国际收支失衡会对该国经济的稳定与发展产生十分重大的影响，因此世界各国在面临国际收支失衡的时候，都会采取一定的政策措施加以调节，使国际收支朝着有利于本国经济稳定和发展的方向上发展。通常所采取的政策措施包括以下几个方面：

1.财政政策

从宏观上来说，财政政策包括两个方面，一个是财政收入政策，主要是税收与补贴；另一个是财政支出政策。这两个方面都可以用来调节国际收支。

（1）税收与补贴

税收与补贴政策主要包括出口退税、出口免税、对出口企业或者进口替代企业实行税收优惠或者税收减免以及进口加税等。这些政策的主要目的是为了改善本国产品的出口条件，刺激出口，减少进口。

（2）支出政策

财政支出政策是通过影响社会总需求来影响国际收支的。 2.货币政策

货币政策的中心是利率与汇率。调节国际收支的货币政策主要有改变准备金比率、贴现政策、公开市场业务以及调整汇率等措施。

（1）改变准备金比率的政策

准备金比率的高低决定了商业银行等金融机构的最高贷款规模，从而决定了全社会的信用规模与货币供应量，并最终影响社会总需求和国际收支。

（2）贴现政策

通过调整再贴现率可以影响整个金融市场的利率水平，进而影响国内的社会总需求和资本的流出入规模，达到改善国际收支状况的目标。

（3）公开市场业务

即央行通过在公开市场上进行外汇的买卖来影响本国货币的汇率，从而达到引导国际收支的目的。

（4）调整汇率

汇率是一个重要的宏观经济杠杆，也可被运用来调节国际收支。当国际收支出现逆差时，可以对本币实行贬值，以改善国际收支；当国际收支出现顺差时，可以对本币实行升值，以减少和消除国际收支顺差。

3.直接管制

在国际收支出现不平衡时，也可以采用直接管制的办法加以扭转。直接管制的办法主要有外汇管制和贸易管制。

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