论文-投资理财方法与技巧

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一. 贵金属投资专门交易技巧

1. 从政治因素看，一般战争不利于美国时，黄金上涨；一般战争有利于美国时，

黄金下跌。 2. 从经济因素看，美国及全球经济低迷时，黄金上涨；美国及全球经济利好时，

黄金下跌。

3. 从美元汇率看，美元汇率低，黄金上涨；美元汇率高，黄金下跌。

4. 从商品角度讲，金饰消费量影响黄金的走势。一般第一季度和第四季度黄金

的价格会上扬，这主要是印度的宗教和婚庆日、中国的新年、西方的圣诞节和情人节的影响，一般每年7月份左右是黄金的低点。

5. 从长远期投资角度讲，一般金属的年平均涨幅一般都高于通货膨胀率，所以

如果持有纸黄金或者实物黄金，没有跟时间相关的递延费等持有费用，则可在几年中的低价点买入长期持有。

二. 股票投资专门交易技巧（巴菲特的投资技巧总结）

1. 追求消费垄断型企业，产品简单、易了解、前景看好的企业。

2. 把自己当成是企业的经营者来分析企业股价合理的水平，购买价格合理的股

票，不要追求偏高和偏低的价格。最终决定公司股价的是公司的实质价值(财务稳键和稳定、经营效率高、现金流充裕、企业5-10年赢利能力)。 3. 长期持有，每年检查一次以下数字：

a) 长期(非动态)市盈率趋势、长期(非动态)市净率趋势。（非静态市盈率和

动态市盈率，静态和动态市盈率很高，但行业或产品可能处于低迷和失宠期，未来的利润增长可很很大；所以，要综合考虑最近几年和未来预计，重点要考虑未来预计）。

b) 当前股票价格在价格长期走势中的位置。 c) 总市值、净资产、资金周转速度。

d) 其它：现金流量、经营毛利、负债水平、资本支出。

4. 当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套现。 5. 要利用好内线情报。 6. 低点买入，高点卖出。

7. 费米买进优良普通股的十五个要点

1) 这家公司的产品或服务有没有充分的市埸潜力─至少几年内营业额能大幅成

长。

2) 管理阶层是否决心开发新产品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力利用

殆尽之际，进一步提升总销售潜力。

3) 和公司的规模相比，这家公司的研发努力，有多大的效果？ 4) 公司有没有高人一等的销售组织？ 5) 公司的利润率高不高？

6) 公司做了什么事，以维持或改善利润率？ 7) 公司的劳资和人事关系好不好？ 8) 公司的高阶主管关系很好吗？ 9) 公司管理阶层深度够吗？

10) 公司的成本分析和会计纪录做得好吗？

11) 是不是有其它的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，投资人能得到重要

的线索，晓得一家公司相对于竞争同业，可能多突出？ 12) 公司有没有短期或长期的盈余展望？ 13) 在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，

使得发行在外的股票增加，现有持股人的利益将预期的成长而大幅受损？ 14) 管理阶层是否报喜不报忧？

15) 管理阶层的诚信正直态度是否无庸置疑？ 8. 费米的十不原则

1) 不买处于创业阶段的公司

2) 不要因为一支好股票在未上市交易，就弃之不顾。

3) 不要因为你喜欢某公司年报的格调，就去买该公司的股票。

4) 不要因为一家公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。 5) 不要锱铢计较

6) 不要过度强调分散投资

7) 不要担心在战争阴影笼罩下买进股票 8) 不要忘了你的吉尔伯特和沙利文

9) 买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。 10) 不要随群众起舞

9. 费雪经历半个世纪的投资，得出8点投资心得：

（1） 投资目标应该是一家成长公司，公司应当有按部就班的计划使盈利长期大幅成长，且内在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费雪投资哲学的重点。盈利的高速 增长使得股价格相对而言愈来愈便宜，假如股价不上升的话。由于股价最终反映业绩变化，因此买进成长股一般而言，总是会获丰厚利润。

（2）集中全力购买那些失宠的公司。这是指因为市场走势或当时市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值，此时则应该断然买进。寻找到投资目标 之后，买进时机亦很重要；或者说有若干个可选的投资目标，则应该挑选那个股价相对于价值愈低的公司，这样投资风险降到最低。费雪有过教训，在股市高涨的年代，买到一家成长股，但是由于买进的价格高昂，业绩即使成长，但亦赚不了钱。

（3）抱牢股票直到公司的性质从根本发生改变，或者公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。除非有非常例外的情形，否则不因经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魁力的持股。但是随着公司的成长，不要忘了许多公司规模还小时，经营得相当有效率，却无法改变管理风格，以大公司所需的不同技能来经营公司。长期投资一家低成本买进、业绩高成长的公司，不应因为外部因素而卖出持股，应该以业绩预期为卖出依据。因为外部因素对公司的影响很难精确分析和预测， 同时这些因素对股价的影响亦不及业绩变动对股价的影响大。我们投资的是公司不是GDP，亦不是CPI或者定期存款利率。许多人信奉波段操作，但是至今没有 一个靠波段操作成为投资大师的。波段操作企图提高赢利效率，所谓超底逃顶，这些乌托帮式的思维，实际可望而不可及。

（4）追求资本大幅成长的投资人，应淡化股利的重要性。获利高但股利低或根本不发股利的公司中，最有可能找到十分理想的投资对象。分红比例占盈余百分率很高的公司，找到理想投资 对象的机率小得多。成长型的公司，总是将大部分盈利投入到新的业务扩张中去。若大比例分红，则多数是因为公司的业务扩张有难度，所以才将盈利的大部分分红。不过，这是指现金分红，而以红股形式的分红则应该鼓励。

（5）为了赚到厚利而投资，犯下若干错误是无法避免的成本，重要的是尽快承认错 误。一如经营管理最好和最赚钱的金融贷款机构，也无法避免一些呆帐损失，了解它们的成因，并学会避免重蹈覆辙。良好的投资管理态度，是愿意承受若干股票的小额损失，并让前途较为看好的股票，利润愈增愈多。好的投资一有蝇头小利便获利了结，

却听任坏的投资带来的损失愈滚愈大，是不良的投资习惯。绝对不要只为了实现获利就获利了结。无论是公司经营还是股票投资，重要的是止损和不止盈。此处的止损是指当你发现持有的股票出现与当初判断公司基本面的情况有相当大的变化则卖出持股的做法。不止盈是即使持有的股票大幅上升但公司盈利仍将高速增长且目前股价相对偏低或者合理的情况下继续持股的做法。许多投资者往往是做反 了，买进一只股票一旦获利，总是考虑卖出；相反，买进的股票套牢了便一直持有，让亏损持续扩大。

（6）真正出色的公司数量相当少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让资金集中在最有利可图的股票上。那些介人创业资金和小型公司（如年营业额不到2500万美元）的人，可能需要较高程度的分散投资。至于规模较大的公司，如要适当分散投资，则必须投资经济特性各异的各种行业，对投资散户（可能和机构投资人以及若干基金类别不同）来说，持有20种以上的不同股票，是投资理财能力薄弱的迹象。通常10或12种是比较理想的数目。有些时候，基于资本利得税成本的考虑，可能值得花数年的时间，慢慢集中投资 到少数几家公司。投资散户的持股在20种时，淘汰一些最没吸引力的公司，转而持有较具吸引力的公司，是理想的做法。务请记住：ERISA的意思是“徒劳无功：行动时思虑欠周”（Emasculated Results： Insufficient Sophisticated Action）。出色的公司在任何市场都只有5%左右，而找到其中股价格偏低的则更是千载难逢的好机会，应该重仓买进，甚至是全部资金买进。

（7）卓越的普通股管理，一个基本要素是能够不盲从当时的金融圈主流意见，也不会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。相反的，投资人应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底评估特定的情境，并有勇气，在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要学会坚持。

（8）投资普通股和人类其他大部分活动领域一样，想要成功，必须努力工作，勤奋不懈，诚信正直。

三. 期货投资专门交易技巧

1. 关注商品未来需求/产出增长率预期。（高的增长率价格会上升，低的增长率

价格会降低）

2. 关注当前价格区间在长期价格走势中的位置。 3. 其它关注点

a) 在期货交易帐户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余

额是四项最基本的内容。 b) 成交量、持仓量与价格的关系

成交量和持仓量的变化会对期货价格产生影响，期货价格变化也会引起成交量和持仓量的变化。因此，分析三者的变化，有利于正确预测期货价格走势。

①、成交量、持仓量增加，价格上升，表示新买方正在大量收购，近期内价格还可能继续上涨。

②、成交量、持仓量减少，价格上升，表示卖空者大量补货平仓，价格短期内向上，但不久将可能回落。

③、成交量增加，价格上升，但持仓量减少，说明卖空者和买空者都在大量平仓，价格马上会下跌。

④、成交量、持仓量增加，价格下跌，表明卖空者大量出售合约，短期内价格还可能下跌，但如抛售过度，反可能使价格上升。

⑤、成交量、持仓量减少，价格下跌，表明大量买空者急于卖货平仓，短期内价格将继续下降。

⑥、成交量增加、持仓量和价格下跌，表明卖空者利用买空者卖货平仓导致价格下跌之际陆续补货平仓获利，价格可能转为回升。

四. 外汇投资专门交易技巧

汇率制度以购买力平价机制(平均劳动时间)为基础，以供求关系（利率、国际收支等）为波动因素。