财务管理·基础班·课后练习题·第八章

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由于流动资产比重增加导致总资产周转率提高0.3次，但是由于流动资产周转率的降低使得总资产周转率降低0.1次，二者共同影响使总资产周转率提高0.2次。

2. 【答案】 （1）

500?100%(3500?4000)?2①净资产收益率==13.33%

②总资产净利率

500?100%?5.556%=(8000?10000)?2

500?100%③营业净利率=20000=2.5% 20000④总资产周转率=(8000?10000)?2=2.222（次）

1(6000?4500)?21?(10000?8000)?2 =2.4 ⑤权益乘数=

(10000?8000)?2 ?2.4 或：⑤权益乘数=(4000?3500)?2

（2） 净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数 =2.5%×2.222×2.4=13.33% 或：

净资产收益率=总资产净利率×权益乘数 =5.556%×2.4=13.33%

五、综合题

【答案】

每股市价（1）①市盈率=每股收益=25/2=12.5

②甲股票的必要收益率=

Ks?Rs?Rf??(Rm?Rf)=4%+1.05×6%=10.3%。

（2）留存收益筹资成本

第一年预期股利?100%当前普通股市价=+股利固定增长率=1.15×（1+5%）/23+5%=10.25%。

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（3）①普通股股数=4000×（1+10%）=4400（万股） ②股本=4400×1=4400（万元），资本公积=500（万元） 留存收益=9500-400=9100（万元）（依据：股票股利400万股，以面值计价，所以，派发股票股利引起未分配利润减少400万元，而股本增加400万元，但不引起资本公积的变化）。 （4）①净利润=普通股股数×每股收益=4000×2=8000（万元）

②每股收益=净利润/普通股股数=8000/（4000-800）=2.5（元） ③每股市价=每股收益×市盈率=2.5×12.5=31.25（元）。 【提示】市场组合风险收益率为6%，即（

Rm?Rf）=6%；资本资产定价模型既可以用于计

算股票的必要收益率，也可以用于计算股权资本成本。

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