金融学复习课件浙大远程金融学

第一部分：金融学基础：货币与货币制度、信用与信用工具、利率与利率决定 货币的职能

答：货币的职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币。

货币的主要职能有：1赋予交易对象以价格形态；2购买和支付手段；3积累和保存价值的手段。

货币制度内容

答：货币制度主要包括：规定货币材料、规定货币单位、规定流通中货币的种类、规定货币法定支付偿还能力、规定货币铸造发行的流通程序、货币发行准备制度等。 格雷欣法则，为什么会发生劣币驱逐逐良币

答：在双本位货币制度的情况下，实际价值高于法定价值的“良币”会被驱逐出流通，导致实际价值低于法定价值的“劣币”充斥市场的现象，这就是“劣币”驱逐“良币”规律，又称为“格雷欣法则”。发生的原因是因为良币被贮藏起来而退出流通。 布雷顿森林体系主要内容以及它是怎样崩溃的 答：布雷顿森林货币体系是指战后以美元为中心的国际货币体系。国际货币体系是指各国对货币的兑换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等问题共同做出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组织机构形式的总和。30年代世界经济危机和二次大战后，美元的国际地位因其国际黄金储备的巨大实力而空前稳固。布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。在布雷顿森林体系下，美元可以兑换黄金和各国实行可调节的钉住汇率制，是构成这一货币体系的两大支柱，国际货币基金组织则是维持这一体系正常运转的中心机构，它有监督国际汇率、提供国际信贷、协调国际货币关系三大职能。

20世纪50年代美国外汇收支逆差迅速增加，黄金储备大量外流，以致到1960年底出现黄金储备不足以抵补短期外债的情况。国际金融市场出现大量抛售美元，抢购黄金和其他货币，并用美元向美国挤兑黄金的现象。美元对外价值不断下跌。1971年8月15日美国被迫宣布停止向各国政府或中央银行按官价兑换黄金。从而动摇了以美元为中心的固定汇率制度。 一般来说，金融工具包括哪些基本特征？

答：主要有：偿还期、流动性、风险性、收益性。

什么是负利率？在负利率条件下会出现什么情况？如何应对？

答：虽然名义利率为正，但如果通货膨胀率超过了名义利率，那么使得实际利率为负。这就意味着人们把钱存在银行的投资方式会使得实际购买力越来越小。应该拓宽投资渠道，进行收益率高于通货膨胀率的投资。

实际利率：反映出真实的市场利率，是由名义利率减去通货膨胀率得到。（指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率）

名义利率：指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。 通货膨胀：商品和服务的价格总水平持续上涨的现象。

通货紧缩：当市场上流通货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，影响物价之下跌，造成通货紧缩。

名义利率、实际利率与通货膨胀率之间的关系

所谓的费雪效应“名义利率的上升幅度和通货膨胀率完全相等”即实际利率=名义利率-通货利率。其实费雪效应是埃尔文·费雪对于第二种计算方式的一种简化。证明如下： 第二种实际利率计算公式得：1+R=(1+r)/(1+a) 即R=r-a-Ra 式中：R—实际利率； a—年通货膨胀率； r—名义利率

当通货膨胀率仅处于一般水平时，乘积项Ra会很小，计算时通常忽略不计，因此：R=r-a 这就是伟大的费雪所作出的简化，即费雪公式。

第二部分：投资与融资

进行投资的时候要考虑哪些因素，条框上要清楚，比如说要考虑收益率，风险，流动性 金融市场上的风险可以大致分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险和政策风险；此外还有道德风险。

什么是系统性风险，什么是非系统性风险，怎么样来消除非系统性风险

系统性风险即市场风险,即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除,因此又被称为不可分散风险。

非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。 它可通过分散投资来加以消除。 由于非系统风险属于个别风险，是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的，因此，可通过投资的多样化来化解非系统风险。

什么是直接融资？什么是间接融资？如何克服直接融资和间接融资中的信息不对称问题？ 答：直接融资：资金的需求者不经过金融中介直接发行金融工具而向资金的拥有者募集资金的过程。 间接融资：以银行、信托、保险等金融机构为中介，通过金融中介机构提供一定的金融工具，吸收储蓄部门的货币资金，然后又通过出售债券等方式将货币资金融通给投资部门。 两者都是撮合资金供需双方的方式，提高了经济效率。都要面临资金供需双方之间的信息不对称的问题。克服的渠道一般有：信息的私人生产和销售；金融中介；贷款承诺；抵押和净值；外部监管。

内源融资和外源融资

内源融资和外源融资主要是对融资资金来源来说的，内源资金就是企业内部经营所得和自由资金。外来资金是从企业以外的资金来源得到的资金：可以是从银行借来的，也可以是从金融市场上融资的来的。

什么是企业的优序融资问题，先问谁借钱再问谁借钱 优序融资理论放宽ＭＭ理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。 外源融资要区分权益性融资与债务性融资之间有什么优点和缺点 答：债务融资—— 权益融资—— 具有杠杆作用 没有杠杆作用 不会稀释所有者的权益。 会稀释所有者权益。 不会丧失控制权； 可能会失去部分控制权。 内部人控制问题较小 内部人控制可能较严重。 试比较企业通过银行贷款或者公开发行债券方式进行融资的异同。

答：银行贷款——间接融资，存款者并不直接承担借款者违约的风险。 发放者只能是银行金融机构。非标准化的、不能流通转让；向银行申请贷款则不必公开自己的信息，一般是在私下里协商完成的

发行债券——直接融资，资金的最终供应者要承担借款者的各种风险；债券的持有者可是任何个人和企业；标准化的、可以在二级市场上流通转让；发行人（企业）要承担信息公开的义务

第三部分：金融机构与金融体系（商行、央行） 商业银行的特点

商业银行，是以经营存、放款，办理转帐结算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金融企业。 能够吸收活期存款，创造货币是其最显蓍的特征。

商业银行通过资产负债比例管理，对其银行资产、负债进行综合、全面管理，通过谋求合理的资产与负债结构，使银行资产达到保值增值目的。 商业银行一般经营哪些业务？

答：商业银行一般经营负债业务（存款业务）、资产业务（贷款、同业拆借、投资）、中间业务和狭义表外业务。 商业银行的职能

支付中介、信用中介、包括货币创造和金融服务

商业银行在现代经济活动中有信用中介、支付中介、金融服务、信用创造和调节经济等职能 什么是中间业务即表外业务 狭义表外业务：指资产负债表之外的业务活动，这些业务活动可能是偶然作出的承诺或者合约，它们给银行带来收入，但是不进入资产负债表。

中间业务是指商业银行在资产业务和负债业务的基础上，利用技术、信息、机构网络、资金和信誉等方面的优势，不运用或较少运用银行的资财，以中间人和代理人的身份替客户办理收付、咨询、代理、担保、租赁及其他委托事项，提供各类金融服务并收取一定费用的经营活动。

中间业务又称表外业务，目前商业银行的中间业务主要有本、外币结算、银行卡、信用证、备用信用证、票据担保、贷款承诺、衍生金融工具、代理业务、咨询顾问业务等。 商业银行作为一个体系是如何创造出货币的，这个创造乘数由哪些因素决定 哪些因素影响了银行体系对存款货币的创造，如何影响？

答：存款货币的创造是整个商业银行体系重要职能。它不是创造出真实的资本，而是创造出信用货币。法定存款准备金率（rd）、现金漏损率（c）、超额准备金率（e）、活期存款转化为定期存款。前三者越大，K乘数越小。第四个因素导致K乘数增大。 第四部分：金融市场与金融工具（债权、股权、衍生）

折价发行又称低价发行 (At Discount)是指以低于面额的价格出售新股，即按面额打一定折扣后发行股票，折扣的大小主要取决于发行公司的业绩和承销商的能力。 溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票，因此可使公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可降低筹资成本。

债券的理论价值由什么决定，实际上一成串的现金流的现期的价格，包括利息的贴现和到期本金贴现

债券的理论价格：是一串利息的现值和债券面值（在到期出售时）的现值之和

另外我们要知道债券收益率的计算，包括票面收益率，到期收益率，持有期收益率，当期收益率要会去算

衡量债券的收益率有哪些指标？其含义如何？

答：一般有票面收益率、当期收益率、持有期收益率、到期收益率等。债券票面收益率又称名义收益率或票息率，是债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。 债券直接收益率又称本期收益率、当前收益率，指债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。直接收益率反映了投资者的投资成本带来的收益。 债券持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益，包括持有债券期间的利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。 债券到期收益率是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。

市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比

较。“P/E Ratio”表示市盈率；“Price per Share”表示每股的股价；“Earnings per Share”表示每股收益。即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比（P/E），该指标为衡量股票投资价值的一种动态指标。 跟同行业比是个相对的概念

现金流贴现定价是一种绝对估值法，认为上市公司资产的价值等与未来所产生的所有现金流的现值总和。

由于该估值方法基于预期未来现金流和贴现率，在未来现金流为正、可以比较可靠的估计未来现金流发生时间，并且可以确定恰当的贴现率的情况下，该方法比较适合。 什么是成长性

主要有三个指标：一是E 增长率，一家公司每股收益的变化程度，通常以百分比显示，一般常用的是预估E 增长率，或过去几年平均的E 增长率。二是PEG，预估市盈率除以预估E 增长率的比值，即成为合理成长价格，合理PEG应小于1。三是销售收入增长率，这是检验个股有无成长性的试金石，也是一般机构衡量个股成长性方面的三大核心指标。 什么是普通股，普通股的股东有哪些权利

普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。 普通股股东的权利

答：主要有：经营参与权、盈余分配权、优先购买权、剩余资产分配权 普通股票持有者的权利：（1）分配公司剩余财产的权利。（2）投票表决权。 （3）股份转让权。（4）优先认股权。（5）监督检查权。（6）剩余财产的清偿权。 什么是优先股？优先股股东和普通股股东在哪些方面上存在差异？

答：股息固定，股息支付排列于普通股前；清偿时，优先股优先于普通股，后于债权。不能参与公司的经营管理。

期货里什么是每日无负债结算，什么是保证金制度，包括怎么样通过远期和期权，同样一个例子，他们在套期保值作用和方式上有什么区别，举例说明

开放式基金：是基金的募集规模不固定，基金投资人可以随时申购和赎回的基金，通常在基金公司的柜台上进行申购和赎回，其依据是基金的净值。

答：包括一般开放式基金和特殊的开放式基金。基金单位不定，投资者可以自由加入或者退出；人数没有限制；按照净资产扣除手续费赎回。 衍生工具

由另一种证券( 股票, 债券, 货币或者商品) 构成或衍生而来的交易。 衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。

远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物 期货交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式 简述期货交易的“每日无负债结算”制度的原理。 答：详见课件。存在初始保证金、维持保证金等。 是指每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 什么是套期保值？举例说明如何利用金融衍生工具（如远期、如看涨期权）进行套期保值。 答：交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。