第 二 章 财务报表分析（财务成本管理应试指南）重难点及习题讲解

现金流量债务比=经营现金流量/债务总额

【分析】该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。

【注意】由于分子的经营现金流量是时期指标，所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。为了简便，也可以使用期末数。 影响长期偿债能力的其他因素——表外因素 ①长期租赁（指经营租赁）； ②债务担保； ③未决诉讼。

【快速记忆】

小窍门：

（1）母子率类指标：资产负债率、产权比率（股东权益负债率）、长期资本（长期）债务率

（2）权益乘数：股东权益的放大倍数

（3）利息保障倍数是指可以支付利息的收益（息税前利润）相当于利息的倍数。 （4）现金流量利息保障倍数，经营现金流量相当于利息的倍数 （5）现金流量债务比，经营现金流量与债务的比率。 （6）涉及现金流量，均为经营现金流量。

【例5 多项选择题】权益乘数为4，则（ ）。 A.产权比率为5 B.资产负债率为1/4 C.产权比率为3 D.资产负债率为75% [参见《应试指南》第18页例5] [答疑编号11020301：针对该题提问] 【答案】CD

【解析】1+产权比率=4，因此产权比率为3；1/（1-资产负债率）=4，因此资产负债率为75%。

【例6 多项选择题】已知甲公司2005年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，

无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2005年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（ ）。 [参见《应试指南》第18页例6]

[答疑编号11020302：针对该题提问]

A.2005年末资产负债率为40% B.2005年末产权比率为2/3 C.2005年利息保障倍数为7.5 D.2005年末长期资本负债率为20% 【答案】ABC

【解析】2005年末资产负债率=200/500×100%=40%，产权比率=200/（500-200）=2/3，利息保障倍数=（100+30+20）/20=7.5，长期资本负债率=（200-160）/（500-160）=11.76%。 【例7 单项选择题】下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（ ）。 A.收回应收账款

B.用现金购买债券（不考虑手续费） C.接受股东投资转入的固定资产

D.以固定资产对外投资（按账面价值作价） [参见《应试指南》第18页例7]

[答疑编号11020303：针对该题提问]

【答案】C

【解析】收回应收账款、用现金购买债券（不考虑手续费）和以固定资产对外投资（按账面价值作价）时资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。接受股东投资转入的固定资产会引起资产和股东权益同时增加，负债占总资产的相对比例减少，即资产负债率下降。

【例8 判断题】利息保障倍数等于1，企业就能保持按时付息的信誉，则非流动负债可以延续。（ ）

[参见《应试指南》第18页例8]

[答疑编号11020304：针对该题提问]

【答案】×

【解析】利息保障倍数等于1也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。

【知识点4】资产管理比率

（一）应收账款周转率（三种表示形式） 1.应收账款周转次数=销售收入/应收账款 2.应收账款周转天数=365/应收账款周转次数 3.应收账款与收入比=应收账款/销售收入 分析时应注意的问题：

（1）应收账款周转次数，表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。

（2）应收账款周转天数，也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。

（3）应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。

【提示】在计算和使用应收账款周转率时应注意以下问题： 1.如果能够取得赊销额的数据，则应该用赊销额计算；否则，只好使用销售收入计算（不影响可比性，只是一贯高估了周转次数）；

2.应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受到季节性、偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。

3.应收账款的减值准备问题。财务报表的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。

4.应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款账款周转天数的计算，称为“应收账款和应收票据周转天数”。

5.应收账款周转天数不一定是越少越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。 6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题，促使放宽信用政策，甚至随意发货，而现金收不回来。

（二）存货周转率

存货周转率（三种计量方式） 1.存货周转次数=销售收入/存货 2.存货周转天数=365/存货周转次数 3.存货与收入比=存货/销售收入

分析时应注意的问题：

（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本。

（2）存货周转率不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。

（3）应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。

（4）应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。正常的情况下，各类存货之间存在某种比例关系，如果某一类的比重发生明显的大幅度变化，可能就暗示存在某种问题。比如，产成品大量增加，其他项目减少，很可能销售不畅，放慢了生产节奏，此时，总的存货余额可能并没有显著变化，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。

（三）流动资产周转率

流动资产周转率（三种表示方式）

1.流动资产周转次数=销售收入/流动资产 2.流动资产周转天数=365/流动资产周转次数

3.流动资产与收入比=流动资产/销售收入 分析时应注意的问题：

（1）流动资产周转次数，表明流动资产一年中周转的次数，或者说是1元流动资产所支持的销售收入。

（2）流动资产周转天数，表明流动资产周转一次所需的时间，也就是期末流动资产转换成现金平均所需要的时间。

（3）流动资产与收入比，表明1元收入所需要的流动资产投资。

（4）通常，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此它们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。

（四）非流动资产周转率

非流动资产周转率（三种表示方式）

1.非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产 2.非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数 3.非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入 分析时应注意的问题：

（1）非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率。

（2）分析时主要是针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。