中国资本外流加剧 隐秘路径起底

中国资本外流加剧 隐秘路径起底

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资本外流不仅是为了逃避外汇管制，也有可能是为规避国内政策和经济风险、逃避税收征管。

本报记者 陈无诤 特约记者 亦沁末 发自广州 香港 那些巨额的钱究竟哪里去了？

黎友焕尽管做了多年的国际外汇和金融研究，但他仍然不知道那些通过各种隐秘渠道 ，流到国外的中国资本究竟有多少？

3000亿美元！—尽管从去年以来，中国就没有发布过有关资本出入情况的报告，不过《华尔街日报》借助日前发布的贸易数据、外汇储备数据和其他经济统计资料分析得出，截至2012年9月份12个月内约2250亿美元的资金流出中国，这同时包括合法和非法的资金流出额，这相当于去年中国经济产值的3%左右。

多位经济学家也试图估算流出中国的资金数量。研究机构Lombard Street Research的经济学家杜马（Charles Dumas）估计同期中国资金净流出数量为3000亿美元。 中国央行下属的国家外汇管理局日前在一份声明中说，今年上半年中国经历了一定程度的资本流出。

“资金外流的数目是一个大约数，外媒的估算不一定准

确。”多年研究热钱的广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕对此并不担心，他对时代周报记者表示，即使是这个数目，也距我国3.29万亿元的官方储备来说，这个数目还不足以在汇率市场上引起大幅波动，造成外汇危机，甚至对减少我国外汇储备风险来说，还有一定的好处。

《华尔街日报》的文章则措辞严厉：“中国曾经吸引世界资金涌入，现在却只能眼睁睁地看着资金流出。”

“中国资金外流并不完全是一个市场行为。”中国社会科学院金融研究所研究员尹中立告诉时代周报记者，中国外汇储备3万多亿元，这在外汇市场上是没有任何一种力量可以与之相抗衡的，中美汇率市场在很大程度上是中美两国博弈的一个产物。

资本流失的种种原因

尽管黎友焕和尹中立都对中国资本外流规模不以为然，不过《华尔街日报》为估计资金流出的规模，依然做了不少功课—详细比较了中国外汇储备的变动规模和导致外汇储备增减的主要项目的变化情况。

“热钱其实并不是你想象中突击炒作的资金，好像哪个地方能赚钱就可以到哪个地方去。”尹中立对时代周报记者解释，这些资金在很大程度上，从所有者的角度来看，好像是美国或是欧洲的，其实这些热钱都是中国人自己的钱，人民币升值的时候，大量的企业和个人，尤其是国有企业会在境外大

量地举债，也就是说大量借入外汇的负债。

资金此前也曾流出中国，最近一次是在金融危机期间。华尔街日报的计算显示，在截至2009年3月的12个月内，资金流出数量达到大约1100亿美元的高峰。

黎友焕对时代周报记者表示，资本外流不仅是为了逃避外汇管制，也有可能是为规避国内政策和经济风险、逃避税收征管，或是为了洗钱和转移资产，主要来自各级官员、幸运的上市（特别是境外上市）国企高管以及新富起来的民营企业家等。

黎友焕表示：“在我国，转移非法所得、实现化公为私、转移个人财产是资本外流的三个主要原因。资本外流对国际收支、国内税基以及政策的制定实施都会产生负面影响，而除了对我国经济形成危害之外，会严重动摇国人的信心，是严重的社会问题。”

国家外汇管理局在一份声明中说，今年上半年中国经历了一定程度的资本流出。它将资本流出的主要原因归结为中国企业和个人海外投资数量的增加，还说它并不担心资本流出可能破坏中国经济。

对此尹中立亦表示赞同，热钱的流入流出是一种市场的选择，我们根本不用太担心这会造成中国市场经济的一个负担，并不是因为进来或者出去我们就要堵，这是堵不住的，这些都是市场行为。

“随着国内劳动力成本的上升，产业结构在国际之间转移，这是一个大趋势，东亚和东南亚国家有着比我们更多吸引外资投资的环境。所谓的产业空心化并不是因为产业结构转移而产生的，最重要的还是国内的房地产泡沫太严重了，跟国际资本的流动关系不大。”尹中立说。 资本外流隐秘路径

近期以来，关于中国资本外流的话题持续发酵。境外多个研究机构发布研究报告称，中国资本外流数量高达2250亿-3000亿美元。其中，境外置业成为资本外流的主阵地。 《华尔街日报》报道称，塞浦路斯房地产开发商PaschaliDevelopers近几个月已经向中国买家销售了90多套公寓。该公司发言人帕斯卡利说，买房者希望获得永久居留身份。塞浦路斯是中国资本外流的一个缩影。

“塞浦路斯减免房产过户费的政策将延长执行至今年12月底，近期咨询的人士还是比较多的。”一家投资移民中介机构工作人员对媒体表示，自2011年12月向中国敞开投资移民大门以来，塞浦路斯已经成为一个颇受中国有钱人欢迎的投资目的地。

事实上，中国香港、加拿大、美国、英国和法国等欧洲国家仍是中国资本外流的主要目标地。据Dealogic提供的数据，自2005年以来，350家内地公司在香港共筹集了逾1500亿美元。公司所有者也可以通过将公司在纽约或新加坡上市