金融工程学期末复习指导

金融工程学自检自测题 一、名词解释

金融工程: 就是利用金融工具对现有金融结构进行重组，使之具有更为理想合意的特征。

远期利率协议（FRA）：买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始的一定时期内按协议利率借货一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金的议。

货币互换：在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。

股指期货：以股票价格指数为买卖对象。股指期货合约是参与交易的双方按事先约定的价格同意在未来某一特定时间进行股指交易的一种标准化协议。

债券久期：久期（Duration）是对固定收益类证券相对易变性的一种量化估算。债券的久期用来衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间。

利率期货：以利率敏感证券作为标的资产的期货合约。 基差：是指远期价格与即期价格之间的差异。

趋同: 趋同是指当期货合约愈益临近交割日时，现货价格与期货价格的差额渐趋缩小。这一过程，就是所谓趋同现象。 系统性风险：是指影响股票市场整体价格波动（变化）的变量。

欧式期权：只有在合约到期日才被允许的期权。（即行使买进或卖出标的资产的权利）

利率平价定理：利息率对远期汇率的决定作用，主要表现为国际金融市场的套利活动使资金跨国移动，并推动不同国家相似金融工具的收益率趋向一致，

无风险套利原理：是利用金融市场上价格已知的相关金融变量信息来确定金融产品未来价格（如远期汇率）的一种定价技术或思路。这一原理在金融领域的应用很广。

购买力平价：两国货币的汇率主要由两国货币的购买力决定的机制 欧洲美元: 指储蓄在美国境外的银行而不受美国联邦储备系统监管的美元。

预期假设理论：是对有关期货价格与现货价格之间关系的最一般的理论解释，认为一种商品的期货价格就是市场预期该商品到交割时的现货价格。 二、选择题

1、某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的（ B ）。 A．买入期货 B．卖出期货 C．买入期权 D．互换

2、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（ C ）功能。 A．风险转移 B．商品交换 C．价格发现 D．锁定利润 3、期权的最大特征是（ C ）。

A．风险与收益的对称性 B．期权的卖方有执行或放弃执行期权的选择权 C．风险与收益的不对称性 D．必须每日计算盈亏，到期之前会发生现金流动

4、当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小。这一过程就是所谓（ C ）。 A．转换因子 B．基差 C．趋同 D．Delta中性 5、基础互换是指（ C ）。

A．固定利率与浮动利率的互换 B．固定利率之间的互换 C．浮动利率之间的互换 D．资产或负债互换 6、一份3×6的远期利率协议表示（ B ）。

A．在3月达成的6月期的FRA合约 B．3个月后开始的3月期的FRA合约 C．3个月后开始的6月期的FRA合约 D．上述说法都不正确 7、期货交易的真正目的是（ C ）。

A．作为一种商品交换的工具 B．转让实物资产或金融资产的财产权 C．减少交易者所承担的风险 D．上述说法都正确 8、全球最著名、最普及的股指期货合约是（ D ）。

A．道-琼斯指数期货合约 B．金融时报指数期货合约 C．纽约证交所综合指数期货合约 D．标准普尔500指数期货合约 9、期货交易中最糟糕的一种差错属于（ D ）。

A．价格差错 B．公司差错 C．数量差错 D．交易方差错 10、对久期的不正确理解是（ D ）。

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A．用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间 B．是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算

C．是指这样一个时点，该时点之前的债券现金流总现值与该时点后的现金流总现值相等 D．与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关 11、债券期货是指以（ D ）为基础资产的期货合约。

A．短期国库券 B．中期国库券 C．长期国库券 D．中期和长期国库券 12、利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（ C ）。 A．利率上涨时，期货价格上升 A．利率下降时，期货价格下降 C．利率上涨时，期货价格下降 D．不能确定

13、如果某公司在拟订投资计划时，想以确定性来取代风险，可选择的保值工具是（ B ）。 A．即期交易 B．远期交易 C．期权交易 D．互换交易 14、下列说法哪一个是错误的（ D ）。

A．场外交易的主要问题是信用风险 B．交易所交易缺乏灵活性 C．场外交易能按需定制 D．互换市场是一种场内交易市场 15、世界上大多数股价指数都采用的计算是（ C ）。

A．加权平均法 B．几何平均法 C．算术平均法 D．加和法 16、商品内部价差期货又称月份之间的价差，是指（ ）的价差。 A．市场之间 B．商品之间 C．同种商品新旧商品之间 D．品种之间 17、期货交易中最糟糕的一种差错属于（ D ）。

A．价格差错 B．公司差错 C．数量差错 D．交易方差错

18、购买力平价是指一国通货膨胀的变化会引起该国货币价值呈（ B ）方向等量变化。 A．相同 B．反向 C．不规则 D．不能肯定

19、决定外汇期货合约定价的因素，除即期汇率、距交割天数外，还取决于（ B ）。 A．两国通行汇率的差异 B．两国通行利率的差异 C．即期汇率与远期汇率的差异 D．全年天数的计算惯例的差异 20、金融工程工具的市场属性为（ ）。

A．表内业务 B．商品市场 C．资本市场 D．货币市场 21、欧洲美元是指（ C ）。

A．存放于欧洲的美元存款 B． 欧洲国家发行的一种美元债券 C．存放于美国以外的美元存款 D．美国在欧洲发行的美元债券 22、下列说法正确的是（ ）。

A．零息债券本身是免疫的 B．有息票债券是免疫的 C．一项资产组合受到免疫，是指其利率不变

D．债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动 23、美式期权是指期权的执行时间（ C ）。

A．只能在到期日 B．可以在到期日之前的任何时候 C．可以在到期日或到期日之前的任何时候 D．不能随意改变 24、期权交易的保证金要求，一般适用于（ B ）。

A．期权的买方 B．期权的卖方 C．期权买卖的双方 D．均不需要 25、（ B ）可以定义为对期权价值随时间变化而变化的敏感性度量或估计。 A．Delta B．Theta C．Gamma D．? 26、人们通常把外汇风险划分为两大类，即（ B ）。 A．利率风险和购买力风险 B．会计风险与经济风险 C．利率风险和会计风险 D．经济风险和购买力风险 27、债券期权的基础金融资产为（ B ）。

A．短期债券 B．中长期债券 C．短期利率 D．中长期利率

28、某投资者持有的某种股票已有所获利（称为“浮盈”），一方面他担心该股票在3个月内价格下跌，从而失去浮盈，另一方面，他又想再持有3个月，以避免失去股票价格进一步上升的机会。这时，适合该投资者选择的投资工具有（ D ）。

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A．出售期货 B．买入期货 C．出售买权 D．买入卖权

29、1982年4月24日，（ C ）开设了全球第一份股指期货品种--价值线综合平均指数期货合约。 A． 伦敦国际金融交易所 B．美国芝加哥商品交易所 C．美国堪萨斯城交易所 D．香港证券交易所 30、1992年12月—1995年5月，我国曾出现过一个金融期货品种，这种品种是（ D ）。 A．外汇期货 B．股票指数期货 C. 利率期货 D．国债期货

31、香港证券交易所推出H股指数期货是在（ C ），品种有当月、次月以及以后三个季度末月指数期货，共5种。

A．2001年12月 B．2002年12月 C. 2003年12月 D．2004年10月32、2004年8月25日，我国第一只能源类期货交易品种在上海期货交易所推出，这只期货品种是（ B ）。 A．轻质油 B．燃料油 C. 重油 D．柴油 三、判断题

1、期货交易的真正目的是减少交易者所承担的风险。 （ 对 ） 2、交易所交易存在的问题之一是缺乏灵活性。 （ 对 ） 3、久期与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关。 （ 错 ） 4、附息债券的久期总是小于零息债券的久期。 （ 错 ） （ 对 ）

6、债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动。 （ 错 ） 7、金融工程工具从市场属性看，属于资本市场。 （ 对） 8、基础互换是指固定利率与浮动利率的互换。 （ 错 ） 9、利率期货的指数化价格表明，当未来利率上涨时，期货价格下降。 （ 对 ） （ 对 ）

11、欧洲美元是指存放于欧洲的美元存款。 （ 错 ） （ 对 ）

13、金融工程工具属于表外业务。 （错 ） 14、外汇期货价格的决定因素之一是一国国内利率与国际市场通行利率之间存在差异。 （ 对 ） 15、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。 （ 对 ） 16、期权交易的保证金要求，一般适用于期权的卖方。 （ 对 ） 17、在任何情况下，期权的交易双方在权利和义务上都是对称的。 （错 ） 18、投资组合是降低非系统性风险的一个有效途径。 （对 ） 19、两种最基本的互换种类是利率互换和货币互换。 （ 对 ） （ 对 ）

21、某投资者出售1份大豆期货合约，数量为5000蒲式耳，价格为以5.30美元/蒲式耳，初始保证金为1000美元。当日结算价为5.27美元

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22、2004年8月25日，上海期交所燃料油期货挂牌交易，主力合约以2175元／手开盘，收盘报2184元／手。若某投资者开盘时即购入该合约10000手（每手10吨），并持有至收盘时未平仓，则当天账面上盈利 9万元。 （ 对 ）

23、利用跨时期套利，当投资者预计市场牛市，即处于看涨行情，近期期货合约的价格上涨幅度将大于远期期货合约价格的上涨幅度时，投

资

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（ 错）

24、停止委托单的最重要用处就是锁定利润。 （对 ） （ 对）

26、当利率上涨时，期货价格也随之上升。（ 错 ） 四、简答题

1、比较场外交易市场与交易所交易市场的利弊。

3

5、当久期等于持有期时，实现的到期复收益率就等于到期收益率，资产组合就达到风险免疫状态。

10、每一种债券的转换因子实际上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的债券获得同样的收益率。

12、根据利率平价理论，具有相同期限和风险的两国证券在定价上的差异应该等于两国的利率差异。

20、所谓Delta中性策略，是指投资者希望建立的期权头寸对市场未来走势持中性判断，既不具有熊市倾向，也不具有牛市倾向。

。

。

25、利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质：在即期汇率的基础上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。

场外交易市场之利：①按需定制，满足特殊需要；②适合大型投资者，降低交易成本；③避免暴露交易动身。弊：①在交易双方互不信任情况下，会出现信用风险；②流动性差；③合约在规定日期之前完成有难度。

交易所交易市场之利：①交易效率高，流动性强；②市场信誉好，可减少金融风险；③交易公开，特别关注一些大交易商的交易活动及动向。弊：①交易品种缺乏灵活性；②政府管制会提高交易成本；③公开性时常受到异议。 2、利率互换的基本特征是什么？

（1）此换交易额被称为名义本金，即双方不必进行实际本金互换。名义本金在互换中是计算利息的基础。（2）互换与实际借款是相互独立的行为。（3）互换一方都存在对方不如期支付的风险，也不能推卸其向各自的贷款方如期偿还本息的义务。 3、外汇风险的根源是什么，应怎样处理？

外汇风险的根源是：①利率，包括实际利率、通货膨胀溢价和风险溢价三部分。②汇率，包括即期汇率和远期汇率。③利率平价，即国与国之间利率的不同将反映在货币远期市场上。如果不存在交易成本的差异，那么具有同样风险程度和到期期限的证券，其利率差异等于远期升水或贴水。④购买力平价：是指一国通货膨胀率的变化会引起该国货币价值呈反向等量变化。 处理方法：①对风险置之不理或任其自然；②降低风险；③对风险进行保值。 4、简述影响股指期货的因素。

股指期货合约是参与交易的双方事先约定的价格同意在未来某一特定时间进行股指交易的一种标准化协议。影响因素：传统因素有政治、经济、预期等方面。具体决定因素：l、股指值本身的高低。 2、成份股股票的股息率或红利收益率。 3、市场利率水平： 4、距期货合约到期时间等。

5、简述期权的要素及功能。

期权合约一般含有以下四个必备要素：（1）有效期；（2）协定价格：（3）数量；（4）基础金融资产。期权的基本功能可归纳为以下四种：（1）资产风险管理（2）风险转嫁（3）金融杠杆（4）创造收益。 6、什么是B-S模型，有什么作用？

7、期货定价理论有哪些？主要观点是什么？ 8、什么是现购—持有定价模型，主要内容是什么？

这是债券期货定价模型，“现购”是指利用借入的资金购买可交割债券，为现货市场的交易；“持有”是指将买入的债券持有到交割日，对空头期货进行平仓，为期货市场的交易。交易结束时，交易者获得的票面金额与付出的本金利息之和几乎相等。

主要内容：（1）这是一种由借款、购买现货债券、出售债券期货三部分构成的组合交易；（2）交易的相关经济变量以及交易的结果都事先已知；（3）如果在“现购—持有”交易策略中加上利润为零的约束条件，就可以求出期货的合理价格。 9、简述货币互换的含义及一般步骤。

货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。货币互换的步骤：第一，本金的初期互换。目的是确定交易双方各资本金的金额，以便将来计算支付的利息和再换回本金。第二，利率的互换。即交易双方按协议的利率，以未偿还本金额为基础进行利息支付。第三，本金的再次互换。即在合约到期日，双方换回交易开始时互换的本金。 10、远期交易与期货交易有哪些区别？

区别：①交易主体不同：远期适合交易规模较小的投资者；期货一般很难满足中小交易商的要求。②保证金要求不同：远期不需要交易保证金；期货则有保证金要求。③信用程度不同：远期的交易双方有可能出现违约；期货没有违约风险。④交易成本不同：远期合约的设计成本高昂；期货成本低廉。⑤流动性不同：远期合约一般在到期之前不能进行买卖交易，只能待到期日进行交割；期货由于具备流动性，因此可以在到期之前进行买卖交易 11、简述债券久期的作用。

是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算。将时间、现金流量以及收益率诸因素综合考虑后对债券价格相应变动所作出的一种近似估计。衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间。

久期主要用于以下三种用途：（1）当利率发生变化时，对债券价格变化或债券资产组合的价值变化作出估计。（2）对债券的现金流量特征（如息票、期限和收益率等）进行评估，提出债券价格易变性的估计值o（3）达到或取得某种特定的债券资产组合目标。 12、简述决定远期汇率水平的因素。

一般说来，远期汇率水平取决于三个因素：（1）即期汇率水平；（2）两种交易货币的利差（3）远期期限的长短。 13、金融工程的要素和步骤是什么？

金融工程学有三个基本要素：不确定性、信息和能力。不确定性是指在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性。信息是指在金融市场上，人们具有的关于某一事件的发生、影响和后果的知识。能力是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者获得更多信息并加以准确分析。金融工程分为5个步骤：诊断、分析、生产、定价和修正 五、计算与实务题

1、假定现行某股价指数值1335.68，短期国债收益率4.5%，该股指平均收益率2.1%，距交割天数122天。如果一年按365天计，请计算

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