新时期我国价格波动的主要影响因素及发展趋势

新时期我国价格波动的主要影响因素及发展趋势

金三林1

内容摘要：“十一五”期间我国主要价格指数均呈现出较快上升后快速回落的特点，但与上世纪八、九十年代相比，我国价格波动趋于平缓，价格波动的影响因素也也在发生变化：农副产品和资源性产品价格对价格总水平的影响加大，国际传导因素日益突出。随着我国主要农产品、资源性产品对国际市场的依赖程度将进一步提高，国际市场初级产品价格波动加剧，“十二五”我国价格水平将呈现“前低后高，温和上涨”的趋势。

关键词：价格总水平，影响因素，发展趋势

受自然灾害、国际农产品价格和能源价格剧烈波动、国际金融危机全面爆发等多种因素的影响，“十一五”期间我国主要价格指数均呈现出较快上升后快速回落的特点，波动较为明显。但在政府积极有效的宏观调控下，价格总水平波动程度较上世纪八、九十年代缓和，社会影响明显减轻。预计《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》提出的“价格总水平基本稳定”的总体目标能够实现。“十二五”期间，我国物价面临许多不确定性，物价调控存在较大压力。

一、新时期价格变动的主要影响因素

进入新世纪以后，我国价格总水平经历了三次较大波动：第一次是2002年年中到2005年年中，价格总水平出现一轮温和上涨；第二次是2006年年底到2008年年中，价格总水平再次出现较大上涨；第三次是2008年三季度到目前，价格增速开始回落，进入2009年后三大价格指数均出现负增长。但与上世纪八、九十年代相比，我国价格波动趋于平缓，价格波动的影响因素也也在发生变化。

1. 粮食缺口和投资膨胀叠加推动2002-2005年价格上涨，国际传导因素初步显现 通过对上世纪90年代以来CPI、农副产品价格指数、固定资产投资增长季度数据的分析，可以发现CPI和粮食价格、固定资产投资增长都有较高的相关性。而1988-1989年、1993-1994年的历史经验也证明，粮食大幅减产和投资需求膨胀“双碰头”，我国就会出现通货膨胀。

2002-2005年价格上涨也是如此。首先，粮食供求缺口逐年扩大导致粮食价格上涨。自1998年起，我国粮食产量连续下降，由10246亿斤下降到8614亿斤，是上个世纪90年代以来的最低水平；2003年中国粮食库存和当年消费量的比率，处于1974年以来的最低水平。2003年当年粮食缺口达200亿斤，导致粮食价格从200:3年初开始快速上涨。随后，固定资产投资膨胀带动上游产品涨价。2003年，全社会固定资产投资同比增长20.9%，在建总规模相当于近3年的工作量。2004年，全社会固定资产投资增长26.6%，尤其是一季度增长了43 %，增幅之高多年未见。投资膨胀拉动基础产品价格上涨，而价格上涨反过来又刺激投资更快增长。这样，粮食缺口和投资膨胀二者叠加，带动下游产品价格上涨，并反映到三大价 1

金三林，男，1972年出生，籍贯安徽安庆，北京大学经济学院博士后，国务院发展研究中心副研究员，主要研究方向为宏观经济。

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格指数上。

国际传导成为本轮通胀新的主导因素。通过季度数据分析，还可以发现GPI与进出口增长，尤其是进口增长的相关性在不断提高。相关性提高的原因有两点:外商直接投资和出口需求膨胀，以及初级产品进口大幅增加。

2001年以来，我国的出口和外商直接投资高速增长。2003年出口增长34.6%，合同利用外资增长39%；2004年出口增长35.3%，合同利用外资增长35.6%。出口需求的扩张，会大量消耗原材料、能源、中间产品和劳动力，导致这些产品价格土涨。外商直接投资在资本形成阶段会产生巨大的投资需求，而一旦形成生产能力后，又大大增加了出口需求，进一步推动上游产品价格上涨。这两种需求对通胀的影响在我国早已存在，只是这次更加突出。

需要特别关注的是进民尤其是初级产品进口这一新的因素。一方面，近几年我国进口高速增长。2003年进口增长39.9%，初级产品中的原油、钢材，氧化铝、铁矿砂等进口增长都在30%-50% 之间；2004年前进口增长35.8%，初级产品进口增长84% o另一方面，全球经济从2003年开始回暖，204年增长强劲，导致世界初级产品价格大涨，能源和金属类“世界商品价格指数”继续上升，国际原油价格更是屡创新高。这两个方面因素综合作用的结果就是我国进口价格指数的快速上涨，2004年第三季度涨幅达到15.5%，为近年来最高水平。进口价格上涨，同时也刺激了国内同类产品涨价，并推动有色金属材料、采掘工业产品、居住类消费价格上涨。上涨最快的行业同时也是初级产品进口最多的行业。

2. 农副产品和资源性产品价格波动导致2006-2008年价格上涨及2009年价格下降，国际传导因素更加突显

以猪肉为代表的食品价格上涨是2006-2008年居民消费价格上涨的主导因素。以价格涨幅高峰期的2008年4月份为例，从增速贡献度来看，4月份食品类价格拉动CPI上涨约7.3个百分点，贡献度为86%，比上年同月提高了10个百分点；居住类对CPI上涨的贡献度为11%，其它六类商品贡献度只有3%，均低于上年同月。可以看出，食品价格上涨是拉动CPI上涨的主动力。进一步看，在食品价格内部，粮食价格各月涨幅基本稳定在6-7%之间，但肉禽及其制品价格却从2006年10月份的2.6%一路上升到2008年4月份的47.9%，成为CPI上涨的最主要因素，另外油料等农产品价格上涨的影响也较大。而此轮农产品价格上涨是有多方面因素导致的：

第一，蓝耳病的爆发导致许多生猪、母猪、仔猪病死，直接减少了肉类供给，进一步推动了猪肉及其它肉类价格的大幅上涨，整个食品类价格在2007年6月份以后开始两位数高速增长，推动CPI逐月攀高。

第二，农产品价格的恢复性上涨。我国粮食价格和农产品价格在上世纪90年代中后叶，价格达到峰值以后一直持续走低，小麦、稻谷、玉米平均收购价格历时十年才恢复到1997年的水平。

第三，国际传导。加入WTO 以后，我国农产品市场与国际市场的联系不断加强，部分农产品对国际市场的依赖程度不断上升，国际农产品市场的波动对国内市场价格的影响加大。2006年10月以后，由于预期全球粮食减产、生物能源发展对玉米需求增加、国际投机基金进行粮食期货市场炒作等因素，国际市场粮油价格大幅上涨，玉米价格上涨最为显著。我国主要粮食品种价格走势与国际市场基本一致，玉米价格明显受国际市场影响，而大豆和植物油价格在很大程度上已受国际市场左右。

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资源性产品价格上涨是引发生产价格、尤其是购进价格上涨的主要因素，而且主要受国际市场价格上涨的影响。由于加入“WTO”，我国矿产品及原材料价格逐步与国际接轨，市场全面放开，通胀外来风险较大。同时由于世界经济近年快速发展，石油、铁、铜等资源类产品供给略显不足，引发供需关系矛盾突出，并演绎着价格不断攀升；资源类产品价格大幅上涨，增加了下游产业成本压力，进而引发下游产业产品价格结构关系矛盾，增加了预期通胀潜在压力；同时大基金资本的市场炒作，推升了资源类价格上涨和震荡的风险；这三个因素叠加作用，引发了2008年全球性初级产品价格上涨。

全球性初级产品价格上涨主要通过两个渠道传导到国内：一是进口，进口原材料价格的上涨直接带动购进价格上涨，并通过成本因素传导到生产价格和消费价格。如2007年我国进口原油增长12.4%，进口成品油下降7.1%，但进口金额却分别增长20%和6%。二是期货市场。投机资金在国内外期货市场的套利和流动，使得国内初级产品期货价格逐步与国际一致，预期因素也促使国内外期货价格靠拢。

2008年4月份以后，食品价格涨幅放缓，并带动居民消费价格增速整体下降。进入2009年2月以后，食品价格开始绝对下降，进而导致居民消费价格出现负增长。食品价格下降的原因主要有三个：一是在国家刺激政策的作用下，生猪生产有较快恢复，猪肉价格涨幅放缓并出现下降；二是受金融危机的影响，国际粮食价格从高位大幅下降；三是“猪流感”的爆发也使得肉类制品消费受到影响。同时，国际初级产品价格大幅回落，出口需求负增长，国内需求增长放缓，从成本和需求两个方面导致工业品出厂价格、原材料燃料动力购进价格下降。

3．食品价格受国际粮食价格的影响日益增加

食品价格是新一轮CPI上涨的主要因素，食品价格主要受粮食价格的影响。但“十一五”期间，我国粮食连年增产，国内食品价格上涨主要是因为国际粮食价格大幅上涨。

2006年10月到2008年上半年，由于预期全球粮食减产、生物能源发展对玉米需求增加、国际投机基金进行粮食期货炒作等因素，国际市场粮油价格大幅上涨，玉米价格上涨最为显著。我国玉米价格明显受国际市场影响，而大豆和植物油价格在很大程度上已受国际市场左右。

根据FAO（联合国粮农组织）公布的主要粮食品种的月度价格水平，以2003年1月为基期（2003年1月到2008年4月），合成了国际大米、小麦、玉米这三类主要谷物的定基比价格指数；并根据中国粮油信息网的数据合成了国内的相关价格指数。经相关性分析发现，国内玉米与国际玉米价格价格高度相关，相关系数达到0.86；国内小麦与国际小麦呈弱相关，相关系数只有0.43；国内大米与国际大米也是弱相关，相关系数只有0.42。

表1 国内主要谷物价格与国际相关系数表

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国际大米 国际小麦 国际玉米 国内大米 国际大米 国际小麦 国际玉米 国内大米 国内小麦 国内玉米 1.00 0.77 0.78 0.42 0.77 1.00 0.91 0.19 0.78 0.91 1.00 0.19 0.42 0.19 0.19 1.00 0.53 0.43 0.46 0.81 0.71 0.83 0.86 0.50 2

主要包括：美国2号硬质冬小麦，美国2号软质红色冬小麦，阿根廷中质小麦，美国2号黄玉米，阿根廷玉米，泰国100%B级大米，泰国碎米。

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国内小麦 国内玉米 0.53 0.71 0.43 0.83 0.46 0.86 0.81 0.50 1.00 0.71 0.71 1.00 从走势图来看，国内玉米价格走势和国际玉米价格基本一致，只是在2008年以后出现了一些偏离，国内涨幅低于国际。这主要是因为2006年后国内玉米连年增产，2008年国家有对玉米深加工项目进行控制，国内玉米供求矛盾缓和，对价格产生一定的压制作用。

2003年1月到2008年4月国内玉米和国际玉米定基价格指数的回归方程为： GUONEIYUMI = 0.54*GUOJIYUMI(-2) + 67.94 （AR2=0.8）

回归方程说明，国际玉米价格对滞后两期的国内玉米价格有较大影响。

250200150100500国内玉米国际玉米03.0103.0403.0703.1004.0104.0404.0704.1005.0105.0405.0705.1006.0106.0406.0706.1007.0107.0407.0707.1008.0108.04

图1 国际玉米和国内玉米价格走势（2003年1月定基）

由于国际上不将大豆列入粮食品种，无法获得FAO国际大豆平均价格。但比较国内大豆市场（以大连期货市场为例）与国际市场（以CBOT为例）期货价格走势可以看出，二者波动周期与规律基本一致，国际大豆价格在某一时期上涨或下跌，国内市场同样出现上涨或下跌。有关研究3表明，我国大豆期货价格与国际保持着较高的相关性，相关系数在0.9以上。其中，我国和美国大豆期货价格相关系数为0.92，和日本大豆期货价格相关系数为0.93。

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邹林刚：中国大豆期货市场与国际大豆期货市场价格关系实证研究，南京农业大学博士学位论文，2007

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年。