德意志银行风险研判及启示

德意志银行风险研判及启示

2015年，德意志银行（以下称德银）净利润亏损67.94亿欧元。受此影响，2016年1月以来，德银股价累计跌幅达35%以上。截至2016年4月12日，德银的市净率跌至0.27倍，创历史新低。从表面上看，德银的巨亏与商誉和无形资产减记以及监管罚款高企等因素有关，但实质与其前期大规模扩张和内控管理不到位有关。

2016年，德银的公司和证券以及资产与财富管理条线的风险值得关注；非交易市场风险暴露增幅明显；短期偿债能力面临考验；法律合规和监管约束压力持续增加。尽管如此，德银主营业务表现稳定，发生系统性金融风险的概率较小。对中资银行而言，应厘清风险点，有针对性地开展与德银的业务，如压缩短期资金拆出规模，审慎开展衍生品交易，加大承销和银团贷款的合作力度。同时，汲取德银此次巨亏的教训，强化风险预警和压力测试；完善海外风险监控，稳步推进国际化；加强合规建设，防范诉讼罚款风险；提高风险吸收能力，完善市场退出机制。 德银的特点

德银成立于1870年，距今已有146年历史。截至2015年底，德银资产规模已达1.69万亿欧元，是德国第1大银行，

资产规模在全球30家系统重要性银行中位列第11位。在经营管理上，德银主要具有以下特点：

一是国际化水平高。与欧美主要大型银行危机后呈现出战略收缩的态势不同，2010年以来，德银的海外收入占比稳步提高。2015年，德银经营收入为332.69亿欧元，其中有69.3%来自海外，占比较2011年提高了7.1个百分点。在69.3%的海外收入中，24.5%来自美洲、19%来自英国、13.2%来自亚太、12.5%来自其他地区。

二是综合化程度高。德银对传统存贷款业务依赖度较低。2015年底，德银资产中贷款占比为26.6%，负债中存款占比为36.3%；其收入来源较为均衡，2015年其非利息收入占比达52.4%；公司和投资银行业务是德银的主要收入来源，2008以来，该条线收入占比平均达54.6%，其中公司银行和证券条线占比为41.7%，全球交易银行占比为13.0%。 三是业务复杂。德银是以投行、交易业务为主的全能银行。截至2015年3季度末，德银的风险加权资产/总资产的比值为23%，在30家G-SIBs中排名第28位，是典型的轻资产银行。德银以固定收益、货币和大宗商品（FICC业务）业务见长，资产复杂性较高，集中体现在拥有大量的场外衍生品头寸。截至2014年底，德银的场外衍生品名义本金达472.7亿欧元，该指标在30家G-SIBs中列第1位。而在2014年G-SIBs系统重要性总评分中，德银得360分，位列第5，为

此要额外承担2%的资本缓冲要求。

四是股权结构分散，经理人约束机制薄弱。2015年末，德银前5大股东合计持股份额占比为18.25%，其中黑岩公司持股6.21%，是德银第一大股东。德银股权集中度在G-SIBs处于较低水平（前五大股东持股比例排名位于20位以后）。由于股权的相对分散，董事会对经理人约束机制的发挥相对有限，体现在：德银经营过程中短视行为突出，使用“钻法律空子”、“打擦边球”等手段的行为较为普遍，对高管层没有形成有效的问责机制。

五是资产质量较好，风险吸收能较强。截至2015年年末，德银的不良贷款率为1.88%，在欧洲银行业处于较低水平；资本充足率为16.20%，一级资本充足率为14.7%，存贷比为76.3%，拨备覆盖率为62%，流动性覆盖率为119%，整体的风险吸收能力较强。 2015年德银巨亏的原因

2015年，德银的净利润亏损达67.68亿欧元，普通股收益率为-9.8%，交出近年来最差的业绩“成绩单”。德银亏损的主要原因是：

一是商誉和无形资产减记58亿欧元。德银商誉和无形资产的减记主要包括：公司银行和证券条线（CBS）、私人及中小企业客户条线（PBC）的商誉和无形资产分别减记22亿和28亿欧元；此外，因处置德国邮政银行（Deutsche

Postbank），造成了8亿欧元的附加损失。CBS和PBC是德银最主要的业务条线，两者营业净收入达到集团的70%以上，其核心资产源于历史上几次大规模的扩张，包括1999年收购美国信孚银行（Bankers Trust）和2010年收购德国邮政银行等。

二是监管罚款和诉讼费合计52亿欧元。主要包括：为与破产媒体公司Kirch达成和解，支付超过8亿欧元赔偿金；因LIBOR操纵案向美国和英国政府分别支付22亿美元和2亿英镑；因涉嫌帮助俄罗斯客户洗钱计提了12亿欧元诉讼准备金；因违反制裁法案向美国政府支付约2.58亿美元等等。 表面上，德银亏损来自商誉和无形资产减记以及法律诉讼，但其实都与德银前期大规模扩张和内控管理不到位有关。 德银的风险点及总体评价

2016年，德银的风险点主要集中在以下几个方面： 一是公司和证券条线以及资产与财富管理条线的风险值得关注。2013年～2015年，德银的单位资产风险度（风险加权资产/总资产）由18.6%上升至24.4%（见表1），总体风险有所上升（幅度为31.18%）。其中，公司银行和证券以及资产与财富管理条线资产风险度分别提高63.46%和53.45%，增幅值得关注。

二是非交易市场风险是德银最大隐患。截至2015年末，德银市场风险经济资本占用达174.36亿欧元，较2014年提