（金融保险）公司金融重点复习资料

即：FVn=C×(FVIFAi,n+1-1） 2）先付年金现值的计算

其一：即付年金由于支付发生在期初,PV0=C×(PVIFAi,n)×

（1+i）

其二，可在普通年金现值的基础上，在期数上要减1，而系数要加1来求得。

即:PV0=C×(PVIFAi，n-1+1）递延年金终值的计算计算方法与普通年金终值的相同递延年金现值的计算计算方法有两种： 第一种方法：PV0=C×PVIFAi,n×PVIFi,m 第二种方法:PV0=C×PVIFAi,m+n-C×PVIFAi,m 永续年金现值计算公式为：PV0=C/r 永续增长年金现值。计算公式为：式中:r＞g 增长年金的计算公式为： 证券的基本估价模型

债券价值的含义及基本估价模型: CF t PV 0 ? ?t ? rt ) ?1 (1t ? D股票股价基本估价模型:

T

t

P0??t?1t单项资产风险的衡量1）方差P992）标准差系数V=δ/E(rt) 投资组合风险的衡量——协方差和相关系数

1)协方差（δab）其计算公式见P100(7-2)当协方差大于零，投资组合的风险将高于为零时的风险，呈正向变动；当协方差小于零，投资组合的风险加一个负值，则低于为零时的风险，呈反向变动。当协方差为零，投资组合项目变动不相关。 2)相关系数（ρAB）计算公式：ρAB=σab/δaδb

当ρAB=1时，完全正相关，其投资组合风险等于这两种项目各自风险的线性组合，组合风险较大。当ρAB=-1时,完全负相关,其投资组合风险是单个项目风险的加权差额,它比两个项目中最小风险者的风险还小。当ρAB=0时,不相关,两种项目之间相互独立,其投资组合风险小于这两种项目单独风险的线性组合,组合风险较小。

(1?r)t一、净现值法

净现值(NPV)是指投资项目未来各年现金流入量的现值之和减去现金流出量的现值（净投资额）后的差额。计算公式为： NPV=未来现金流入量现值–初始投资额

1)、若NPV为正数（NPV＞0)，说明该项目的投资收益率 大于预定贴现率。决策结果：该方案可取。2)、若NPV为零(NPV＝0)，说

明该项目的投资收益率等于预定贴现率。决策结果：尚需斟酌。要考虑内涵收益率的高低3)、若NPV为负数(NPV＜0)，说明该项目的投资收益率小于预定贴现率。 决策结果：该方案不可取。 二、盈利指数法（PI）

盈利指数法(PI)，又称现值指数或净现值率(NPVR)。是指将未来现金流量现值规模化的指标，它能衡量每一单位投资额所能获得的净现值的大小。

PI=未来现金流量现值/初始投资现值 =1+（净现值/初始投资现值） =1+（NPV/C0）

三、内部收益率（IRR），也称内涵报酬率。是指使投资项目的未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值时的贴现率。即净现值等于零时的贴现率。 当每年的Ct相等时 （1）计算年金现值系数；

年金现值系数=初始投资额/每年的Ct值

（2）查年金现值系数表,在期数相同的情况下，查找与此相近的两个值。

（3）确认与两个近似值相对应的贴现率。

并根据贴现率计算求得的净现值(NPV)，采用插值法计算出该项目的IRR。

插值法的计算公式为：

IRR=R1+(R2-R1)×NPV1/(NPV1–NPV2)

当每年的Ct不相等时

采用逐次测试法和插值法计算。

（1）用不同的贴现率逐次计算投资项目的NPV值，直到NPV值为零为止。

这时所采用的贴现率就是该项目的IRR值。

（2）若NPV≠0，则求出使NPV值由正变负的两个相邻的贴现率。 （3）采用插值法计算出IRR值。