201706考试批次《证券投资与管理》（结课作业）

201706考试批次 《证券投资与管理》结课作业

学生姓名：张瑜 学习中心：山东淄博继续教育进修学校 学号：150902411000382 专 业：金融学 年级层次：1509专升本

北京语言大学网络教育学院

《证券投资与管理》期末试卷

注意：

本学期所布置的结课作业，请同学一律按照以下要求执行： 1) 结课作业提交起止时间：2017年5月2日--6月19日。（届时平台自动关闭，逾期不予接收。） 2) 结课作业课程均需通过“离线作业”栏目提交电子版，学院不收取纸介的结课作业，以纸介回寄的作业一律视为无效；

3）截止日期前可多次提交，平台只保留最后一次提交的文档，阅卷时以最后一次提交的结课作业为准，截止日期过后将关闭平台，逾期不交或科目提交错误者，按0分处理； 4) 提交文档要求：提交的文档格式为doc、rar，大小10M以内；

5) 必须严格按照每门课程的答题要求完成作业，没有按照学院要求来做的结课作业，将酌情扣分。 小论文写作（请从论文选题范围内，任选一个题目进行写作，具体要求如下。总分100分）

一、论文题目

1、我国利率调整与股票价格指数的相关性研究。 2、我国地方政府债券发行风险分析。 3、国债发行方式的比较研究。 4、可转换公司债券投资的探析。

5、财务管理专业学生证券投资技能的培养。

二、论文写作要求

（1）字数要求至少2000字。内容要求语言精练、通顺；文章切题、新颖；层次清楚，结构完整。

（2）禁止下列抄袭现象：整段抄、整篇抄；移花接木；冒名顶替；直接从网上下载；雷同现象。

（3）写作格式要求：

论文标题（统一使用小二号黑体，加粗） 摘要（暂只要求中文部分）不超过200字 摘要标题使用小四号楷体，加粗

摘要内容使用五号黑体，出现在首页标题下面。 关键字（三至五个）

关键字标题使用小四号楷体，加粗

关键字内容使用五号黑体，出现在首页标题下面 正文

中文均采用小四号宋体，西文采用小四号Times New Roman字体 正文段落之间不空行

参考文献（统一使用5号宋体）

期刊——著者.题名.期刊名称.出版年，卷号（期号）：起止页码 书籍——著者.书名. 出版地：出版者，出版年

网络文章——网络文章的作者，文章题目网站地址 页面设置:

页边距:左3cm 右2.8cm；上，下边距为默认值:上2.54cm 脚1.75cm 正文行距:（多倍行距）1.25倍

2.54cm 1.5cm，页，下，页眉我国地方政府债券发行风险分析

摘要：国家为刺激经济发展于2009年发行了2000亿地方政府债券，但在地方政府债券的发行

过程中，不可避免地会遇到各种风险。本文从经济学的维度分析了地方政府债券面临的各种发行风险，并提出了控制地方政府债券发行风险的对策，以期对我国地方政府债券的风险管理研究提供参考。

关键词：地方政府债券宪政经济学财政联邦制博弈论 一、基于经济学维度的我国地方政府债券发行风险分析

（一）宪政经济学（ConstitutionalEconomics）分析宪政经济学主要是由布伦南和布坎南（Brennan&Buchanan）开创的，是经济学方法在宪法领域的推进，其核心问题之一是“政府悖论”。布伦南和布坎南摒弃了政府是仁慈代理人（AgentBenevolence）的传统假设前提，并借用了霍布斯（Hobbes）的利维坦（Leviathan）假说，认为经济的发展离不开政府的支持甚至推动，但政府这个“拥有独立利益的巨物”，会利用政治垄断权力来尽力压榨居民，谋求自身利益最大化。例如，

设置更高的税率来实现财政收入最大化，以满足本身政治利益的需求。可是过度的财政压榨会使居民在要素能够自由流动的情况下“用脚投票”（Tiebout，1956）到符合自己偏好的“税收负担与公共产品”组合的地区。为了能够使现期收入最大化同时又不会导致税源流失，举债就成为了利维坦政府（LeviathanGovernment）最好的办法。当然，一个对其后任者有足够的利他之心且对债务承诺负责的利维坦政府会在理性的框架下安排债务。然而，不幸的是，这两点难以满足。利维坦政府往往对现期利益赋值过高，很少会照顾到未来。另外，对于权力的绝对垄断又使利维坦政府和债权人（尤其是内债债权人）之间无法处于平等博弈地位，因此债务承诺约束不足；而且政府还能以通货膨胀的方式还债，将负债转嫁给社会。

我国现在正处于社会主义初级阶段，民主法制各方面的建设都不够健全，使得许多地方政府呈现出一定的利维坦特征和倾向（冯兴元、李晓佳，2005）。1994年分税制改革之后，我国地方财力上移到中央，因而中央政府收入得到提高，地方财力大幅下降，地方财政收入占全部财政收入的比重从1993年的78%下降到2007年的45.9%。但随着经济的发展，地方事权并没有减少，地方财政支出增长呈现出明显的刚性，地方政府支出占全部财政支出的比重从1993年的71.7%上升到2007年的77%，地方政府财权与事权不对称，经常入不敷出。

为了解决经济发展中资金不足的问题，地方政府便以“多元化融资、多头借款”等名义举借了大量的债务。2001年，国务院发展研究中心地方债务课题组对全国地方政府债务规模的一次摸底调查显示，地方政府债务至少在1万亿元以上。其中，地方基层政府（乡镇政府）负债总额在2200亿元左右，乡镇平均负债高达400万元。地方政府的这些隐性债务和或有债务，是地方政府追求财政收入最大化和政府规模