公司资本结构影响因素分析毕业论文，绝对精品

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供给方面，较大的企业规膜表明企业承受风险能力较强，银行等债权人就更加愿意向企业提供融资，企业可以以较低的成本获得债务资金，因此负债率较高。

企业规模越大，更容易实行多元化经营，抵御风险的能力越强，倾向于债务融资扩大其财务杠杆①.。

3、企业盈利能力

高负债率的企业需要充足的流动性作为利息和债务支付的保证，因此，在一般情况下，只有具有较高盈利能力和成长性的企业才可以保持较高的负债率。在另一方面，具有较高盈利能力和成长性的企业不愿意进行股权融资的原因在于，股权融资对老股东的权益具有稀释作用，企业的不断成长又需要大量的资金支持，企业的融资便偏向于债务融资。 4、公司的成长性

根据生命周期理论，成长性企业处于扩张阶段，资金需求较大，所以企业在成长阶段会大规模向外举债，因此成长性企业具有较高的负债率。在我国，成长愈迅速的企业，对成长所需资金越渴求，但是目前在我国国内股票融资有诸多限制的状况下，其越倾向于相对较易取得的负债融资，故企业的负债率就越高。这事实上反映了目前中国国内的实际状况。在西方，高成长性企业对负债融资和权益融资的选择，由于更多地基于对企业控制权考虑而偏好于采用负债融资，而我国由于国内市场机制不健全，对企业上市融资有诸多限制，这类企业只能更多地依赖负债融资，因而成长迅速的企业，其负债率较高②。

①

陈年红，龙莹：《电力行业上市公司资本结构影响因素实证分析[J]》，载《商业时代》，2006第4期

②

陈维云，张宗益：《对资本结构财务影响因素的实证研究[J]》，载《财经理论与实践》，2002第1期

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三、优化上市公司资本结构的相关建议

（一）注重公司的行业性

行业特征是影响公司资本结构的重要因素，不同的行业呈现出不同的资本结构。上市公司资本结构的优化首先要考虑到公司的行业特征以及同行业中公司的平均状况①.其次，我国各行业间资本结构的差别很大，这主要因为不同行业在运用财务杠杆时所采用的策略和方法不同，除此之外，各行业的销售利润率、筹资环境和投资报酬率也存在较大差异，因此上市公司对于资本结构的选择应采用因地制宜的原则，结合自身行业的特点，如企业历史水平、收支状况、营业周期、利润水平、筹资环境等多方面因素，确定和选择适合企业自身需要的资本结构。

（二）充分利用负债融资的税盾效应

当前上市公司要降低资本成本，就必须加大债务融资的比重。因为负债融资具有“税盾效应”。上市公司应充分利用“税盾效应”来增加公司的现金流量，为股东创造更多价值。另外，虽然目前我国上市公司权益融资成本低于债务融资成本，但是随着高层对融资资格的规定更加严格，如已把上市公司现金分红的状况作为权益再融资的必要条件，这也是使得权益融资的成本开始呈现逐步上升趋势。在这种情况下，上市公司就更应合理设计负债融资和权益融资的比例，使公司资本结构优化② 。

（三）注重公司规模大小

上市公司应结合自身规模大小、资产的抵押价值和所面临的发展机会，确定一个合理的负债比率和债务内部结构，合理选择资本的来源。规模大的公司负债比率可以相对高些，而规模小的公司负债比率则应相对低些；固定资产相对较多的公司，应当多使用长期负债，而存货相对较多的公司，则应多使用短期负债以降低负债代理成本。面对未来的成长机会，上市公司应更多地通过企业债券市场来筹集长期债券资金，或通过发行股票来筹集权益资金，尽可能地减少短期债务资金。

（四）注重公司的成长性

①②

丁成：《上市公司资本结构的决定因素与优化分析[R]》，2002 黄贤玲：《广西地区上市公司资本结构的现状及对策建议[J]》，载《科技创业月刊》，2006年第1期

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处于成长阶段的公司无疑是需要大量资金的。成长性高的公司，其负债融资的倾向较高，这是缘于成长性高的公司，其对资金的需求是迫切的，而权益融资则需要一定的时间间隔。因此，从优化股权结构的角度来考虑，高成长性的公司应该考虑以发行可转债的方式来实现自身的融资需求。可转债兼有债权、股权的特性，随着公司的成长，将会导致可转债的投资者将可转债转变为股票，以便充分享受公司成长所带来的资本增值，在转换的过程中，也会促进公司资本结构的进一步优化。

（五）保持资本结构与资产结构、投资收益水平的动态协调

始终保持资本结构与资产结构、投资收益水平的动态协调和相互适应，是企业融资决策、融资管理的核心。由于影响资本结构的因素都是变量，因而最优资本结构也应是动态的。企业融资决策、融资管理必须从投资收益率、负债比率的比较入手，根据企业需要和负债可能及经济效益预期变动的情况随时调整其资本结构，加强财务杠杆对企业筹资的自我约束，始终保持企业盈利能力与经营风险、财务风险的协调平衡。

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参考文献

1．陆正飞,辛宇：《上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J]》会计研究,1998。 2．李义超：《我国上市公司资本结构研究[M]》北京，中国社会科学出版社，2003。 3．沈艺峰：《资本结构理论史》第１版，北京，经济科学出版社，1999。 4．李朝霞：《中国公司资本结构与融资工具》北京，中国经济出版社

5．王琳：《资本结构特征影响因素文献综述》，载《经济研究导刊》，2009年第28期 6．洪锡熙，沈艺峰《我国上市公司资本结构影响因素的实证分析[J]》，载《厦门大学学报》2000年,第3期

7．丁成：《上市公司资本结构的决定因素与优化分析[R].》

8．陈年红，龙莹：《电力行业上市公司资本结构影响因素实证分析[J].》，载《商业时代》，2006年，第4期

9．陈维云，张宗益：《对资本结构财务影响因素的实证研究[J].》，载《财经理论与实践》，2002年，第1期

10．黄贤玲：《广西地区上市公司资本结构的现状及对策建议[J]》，载《科技创业月刊》，2006年，第1期

11．Modigliani,Franco,and Merton Miller. 1958. The Cost of Capital， Corporation Financial，and theTheory of ivestment . American Economic Review,June,1958,48,pp.261-297. 12．Harris,M,and Raviv.1990.Capital Finance.1990,45.pp321-349.