财务管理练习题及课后答案

A．等于0 B．等于1 C．大于1 D．小于1

7、如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（ ）。

A．经营杠杆效应 B．财务杠杆效应 C．总杠杆效应 D．风险杠杆效应 8、企业资本结构研究的主要问题是（ ）。 A．权益资金结构问题

B．长期资金与短期资金的比例问题 C．债务资本占全部资本的比重问题 D．长期负债与短期负债的比例问题

9、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为6:4,据此可断定该企业（ ）。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险

C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险

10、某企业某年的DFL=2.5，EBIT的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股EPS的增长率为（ ）。

A.4% B. 5% C.20% D.25%

二、多选题

1、影响企业边际贡献大小的因素有（ ）。 A．固定成本 B．销售单价 C．单位变动成本 D．产销量

2、下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ）。 A.产品边际贡献总额 B.所得税税率 C.固定成本 D.财务费用 3、企业只要同时存在（ ），就会存在总杠杆效应。 A .固定成本 B.利息 C.优先股股利 D.所得税

4、在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ ）。

A．降低企业资金成本 B．降低企业财务风险 C．加大企业财务风险 D．提高企业经营能力 5、在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（ ）。 A．增加产品销量 B．提高产品单价 C．提高资产负债率 D．节约固定成本支出 6、下列有关成本的特点表述正确的是（ ）。

A．在相关范围内，固定成本总额随业务量成反比例变动； B．在相关范围内，单位固定成本随业务量成反比例变动； C．在相关范围内，固定成本总额不变；

D．在相关范围内，单位变动成本随业务量成正比例变动。 7、确定企业资本结构时（ ）。

A.如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金；

B.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资； C.若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债； D.所得税率越高，举借负债利益越明显。

三、判断题

1、当预计的息税前利润大于每股收益无差别的息税前利润时，负债筹资情况下的每股收益大。 （ ）

2、无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。（ ）

3、如果企业的债务资金为零，则财务杠杆系数必等于1。 （ ）

4、由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时每股收益下降的速度更快。 （ ）

5、要降低约束性固定成本，就要在预算时精打细算、厉行节约、杜绝浪费，减少其绝对额入手。（ ） 参考答案：

一、1、C 2、D 3、D 4、B 5、A 6、B

7、C 8、C 9、D 10、D

二、1、BCD 2、ACD 3、ABC 4、AC 5、ABD 6、BC 7、BD 三、1对 2、对 3、错 4、错 5、错

1、边际贡献

边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的余额。其计算公式： 边际贡献（M）＝销售收入－变动成本

=（销售单价P－单位变动成本v）×业务量(Q) =单位边际贡献(P-v)×业务量(Q) 2、息税前利润

息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税前的利润。其计算公式： 息税前利润（EBIT）

=销售收入总额（PQ ）-变动成本总额（vQ）-固定成本总额（F） =(p-v)Q –F =M-F

另：①息税前利润=利润总额+利息费用

或 息税前利润=净利润+所得税+利息费用 ②公式中V、F均不包括利息费用 EBIT?Q(P?V)?F?Q(MC)?F

相关指标假定：

Q——产品销售数 P——单位产品价格 V——单位变动成本 F——固定成本总额MC=(P-V)——单位边际贡献 EBIT——息税前收益 I——利息费用 T——所得税税率

D——优先股股息 N——普通股股数 EPS——普通股每股收益 经营杠杆系数（DOL）

Q(P?V)Q(P?V)DOL??Q(P?V)?FEBIT ——息税前收益变动率相当于产销量变动率的倍数

?EBIT/EBIT DOL??Q/Q

财务杠杆的含义

财务杠杆反映息税前收益与普通股每股收益之间的关系，用于衡量息税前收益变动对普通股每股收益变动的影响程度。 财务杠杆系数（DFL） EBIT DFL ——指普通股每股收益变动率相当于息税前收益变动率的倍数 ?EBIT?I?Dp/(1?T)

?EPS/EPS DFL??EBIT/EBIT

总杠杆系数（DTL） Q(P?V)DTL? ——指普通股每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数 EBIT?I?D/(1?T) ?EPS/EPSDTL=

?Q/Q

DTL=DOL×DFL

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系

2、每股收益（利润）无差别点分析法

亦称EBIT—EPS分析法，它是利用每股收益无差别点的分析来确定资本结构的方法.用于比较决策是债务筹资还是普通股筹资的方法。

基本原理：通常能提高每股收益（EPS）的资金结构是合理的，反之则不够合理。 解题关键：确定每股收益无差别点（指每股收益不受筹资方式影响的 EBIT） 基本公式： I 假设：EPS1=EPS2 (EBIT?1?T)?DP1(EBIT?I2)(1?T)?DP21)(? N1N2

(EBIT?I)(1?T)?D EPS?N

决策规则：

当预计EBIT﹤ 时，追加权益筹资有利； 当预计EBIT﹥ 时，追加负债筹资有利。

第七章课后习题计算题答案

四、计算分析题

（二）（1）Kl=7%×（1-25%）/（1-0.5%）=5.28%

（三）（1）Kb=8%×（1-25%）/ 1×（1+10%）×（1-7%）=5.87% （四）（1）Ks=6%+1.5×（10%-6%）=12% （五）Kb=8%×（1-25%）/（1 -2%）=6.12% Ks= [ 1.2/10×(1-4%) ]+5%=17.5%

Kw=6.12%×（1000/4000）+17.5%×（3000/4000）=14.66% （六）（1）670÷（1-25%）=893.33（万元） （2）1000×10×10%=1000（万元） （3）893.33+1000=1893.33（万元）

（4）由DFL=2可知，EBIT/(EBIT-I)=2 ，I=1000（万元）