财务管理学课后习题答案-人大版

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长期借款在追加筹资中所占比重=4000 500 100%

=37.5% =12.5%

公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重= 4000 100%

50040001500 100%

=12.5% =37.5%

普通股在追加筹资中所占比重=4000 100%

则方案B的边际资本成本率=37.5%×8%+12.5%×8%+12.5%×12%+37.5%×14%=10.75% 按方案C进行筹资：

1000

长期借款在追加筹资中所占比重= 40001000 100% =25% =25%

公司债券在追加筹资中所占比重=4000 1000 100%

优先股在追加筹资中所占比重=4000 1000 100% =25% =25%

普通股在追加筹资中所占比重=4000 100%

则方案C的边际资本成本率=25%×7.5%+25%×8.25%+25%×12%+25%×14%=10.51% 经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。

（2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元 其中：长期借款：800+500=1300万元

公司债券：1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8.5%的1200万元，个别资本成本为9%的1500万元） 优 先 股：1500万元

普 通 股：3000+500=3500万元

各项资金在新的资本结构中所占的比重为： 1300

长期借款：9000 100% =14.44% 1200 100%

个别资本成本为8.5%的公司债券：9000

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1500

=13.33% =16.67%

个别资本成本为9%的公司债券 ：9000 1500 100%

优先股：9000 3500 100%

=16.67% =38.89% 普通股：9000 100%

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七奇公司的综合资本成本率为：14.44%×7%+13.33%×8.5%+16.67%×9%+16.67%×12%+38.89%×14%=11.09%

7、（1）设两个方案下的无差别点利润为：EBIT 发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为： 4000×10%+2000×12%=640万元

增发普通股情况下公司应负担的利息费用为： 4000×10%=400万元 (EBIT400)(140%) （2408）

(EBIT640)(140%) 240 EBIT

=7840万元

（7840640）（140%） 240

无差别点下的每股收益为：=18元/股 240

（2000640）（140%）

（2）发行债券下公司的每股收益为： 发行普通股下公司的每股收益为： =3.4元/股 =3.87元/股 （2000400）（140%） （2408）

由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。 8、（1）当B=0，息税前利润为3000万元时，

（30000）（140%） KS =16% 此时S= 16%

=11250万元

V=0+11250=11250万元 此时 KW =16%

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KS

（2）当B=1000，息税前利润为3000万元时， （300010008%）（140%） =17% 此时S= 17%

=10305.88万元 10305.88

V=1000+10305.88=11305.88万元 此时 KW 1000

=8%×（11305.88）×（1-40%）+17%×（11305.88）=15.92% KS

（3）当B=2000，息税前利润为3000万元时， （3000200010%）（140%） =18% 此时S= 18%

=9333.33万元 2000 9333.33

V=2000+9333.33=11333.33万元 此时 KW

=10%×（11333.33）×（1-40%）+18%×（11333.33）=15.88% KS

（4）当B=3000，息税前利润为3000万元时，=19%

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（3000此时S= 19%

3000120%）

=8336.84万元 3000 8336.84

V=3000+8336.84=11336.84万元 此时 KW

=12%×（11336.84）×（1-40%）+19%×（11336.84）=15.88%

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KS

（5）当B=4000，息税前利润为3000万元时， （3000=20% 此时S= 20% =7320万元 7320

V=4000+7320=11320万元 此时 KW 4000

=14%×（11320）×（1-40%）+20%×（11320）=15.90% KS

（6）当B=5000，息税前利润为3000万元时， （3000=21% 此时S= 21%

=6285.71万元 5000 6285.71

V=5000+6285.71=11285.71万元 此时

5000

16%

1

40%）

4000

14%

1

40%）

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