中级财务管理(2018)第02章 财务管理基础

C.必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率 D.期望报酬率又称为必要报酬率或最低报酬率 6.财务管理风险对策有哪些（ ）。 A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险

7.下列各项中，能够衡量风险的指标有（ ）。 A.期望值 B.标准差 C.方差 D.标准差率

8.某企业拟进行一项风险投资，有甲乙两个方案可供选择。有关数据如下表： 期望值 方差 甲方案 6% 0.0625 乙方案 9% 0.0576 下列结论中说法不正确的有（ ）。

A.通过比较期望值可以判断方案的风险大小 B.可以直接通过方差判断方案的风险大小 C.甲方案的风险大于乙方案 D.甲方案的风险小于乙方案

9.下列各项中，属于规避风险的方法有（ ）。 A.拒绝与不守信用的厂商业务往来 B.果断停止有诸多问题的新产品试制 C.对决策进行相机替代 D.向专业性保险公司投保

10.当某股票的贝塔系数小于1时，下列表述不正确的有（ ）。 A.该股票的市场风险大于整个股票市场的系统风险 B.该股票的市场风险小于整个股票市场的系统风险 C.该股票的市场风险等于整个股票市场的系统风险 D.该股票的市场风险与整个股票市场的系统风险无关 11.下列因素可以影响系统风险的有（ ）。 A.宏观经济形势的变动 B.国家经济政策的变化 C.税制改革 D.世界能源状况

12.假设A证券的预期报酬率为10%，标准差为12%，B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%，A证券与B证券之间的相关系数为0.25，若各投资50%，则投资组合的方差和标准差分别为（ ）。 A.1.66% B.1.58% C.12.88% D.13.79%

13.资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，下列选项属于这些假设的有（ ）。

A.市场是均衡的 B.市场不存在摩擦

C.市场参与者都是理性的 D.不存在交易费用

14.下列关于资本资产定价模型的描述中，说法正确的有（ ）。 A.计算风险收益率时考虑了全部风险 B.市场风险溢酬越大，表示对风险越厌恶

C.无风险收益率和风险收益率共同组成必要收益率 D.资本资产定价模型不是对任何公司都是适合的

15.不考虑其他因素，下列选项中，关于变动成本的表述中正确的有（ ）。 A.总额会随着业务量的变动而成正比例变动 B.单位业务量负担的变动成本不变

C.变动成本总额与业务量一直保持正比例变动 D.技术性变动成本是由技术或设计关系所决定的 16.下列各项中，属于混合成本分解方法的有（ ）。 A.高低点法 B.账户分析法 C.工业工程法 D.目标利润法

三、判断题

1.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表货币时间价值。（ ） 2.随着折现率的提高，未来某一款项的复利现值将逐渐增加。（ ）

3.若期数相同，利率相等，则普通年金终值系数与普通年金现值系数之积等于1。（ ） 4.在通货膨胀情况下，名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）。（ ） 5.如果以年为计息单位，每年复利一次时，名义利率等于实际利率。（ ） 6.资产的收益用金额表示，有利于不同规模资产之间收益的比较。（ ）

7.资产收益率是相对于特定期限的，它的大小要受计算期限的影响，为了便于比较和分析，一般要将不同期限的收益率转化为年收益率。（ ） 8.对于多方案择优，决策者的行动准则应是选择低风险高收益的方案，即选择标准差率最低、期望收益最高的方案。（ ）

9.对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜冒风险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。（ ）

10.标准差率是一个绝对指标，它以绝对数反映决策方案的风险程度。（ ）

11.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准差率最大的方案一定是风险最大的方案。（ ）

12.风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润，属于风险自保。（ ） 13.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（ ）

14.即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变。（ ） 15.资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是债券和股票。（ ） 四、计算分析题

1.某企业准备购买一处办公用楼，有三个付款方案可供选择： A方案：一次性付款1000万元；

B方案：从现在起每年年末付款165万元，连续支付10年；

C方案：前3年不付款，从第4年年初到第10年年初，每年付款200万元； 假设该企业投资要求的最低报酬率为10%；

通过计算说明，公司应该选择哪种付款方案最为合理，假设公司资金足够。[（P/A,10%,10）=6.1446，（P/A,10%,7）=4.8684，（P/A,10%,6）=4.3553，（P/F,10%,3）=0.7513，（P/F,10%,2）=0.8264]

2.有甲、乙两只股票，其预期收益状况如下： 经济情况 繁荣 一般 萧条 概率 0.4 0.5 0.1 A股票收益率 30% 20% -10% B股票收益率 50% 30% -20% 已知甲、乙股票的β系数分别为1.5和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%。假设资本资产定价模型成立。 要求：

（1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准差率，并比较其风险大小； （2）假设投资者将全部资金按照30%和70%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算投资组合的β系数和风险收益率； （3）计算投资组合的必要收益率。

3.已知：A、B两种证券资产构成证券投资组合，有关资料如下表所示：

项目 预期收益率 方差 投资比重 β系数 相关系数 A 12% 0.0625 70% 0.17 0.65 B 8% 0.0256 30% 0.11 要求： （1）计算投资于A和B组合的预期收益率； （2）计算资产A和B各自的标准差； （3）计算投资于A和B组合的标准差；（结果保留小数点后两位） （4）计算组合的β系数。

4.已知甲股票的期望收益率为12%，收益率的标准差为16%；乙股票的期望收益率为15%，收益率的标准差为18%。市场组合的收益率为10%，市场组合收益率的标准差为8%，无风险收益率为5%。假设市场达到均衡。 要求：

（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率； （2）分别计算甲、乙股票的β值；

（3）假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。

答案与解析

一、单项选择题 1.

【答案】D

【解析】货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 2.

【答案】C

【解析】F=500×（F/P，8%，5）=500×1.4693=734.65（万元）。 3.

【答案】B 【解析】求递延年金现值，P=200×（P/A,9%,5）×（P/F，9%，2）=200×3.8897×0.8417=654.79（万元）。 4.

【答案】C

【解析】本题考查的是年金终值的计算。F=A×（F/A，4，6）=5×6.633=33.165（万元）。 5.

【答案】A

2

【解析】名义年利率=票面利率=10%，则实际年利率=（1+5%）-1=10.25%。 6.

【答案】B

【解析】名义利率与实际利率之间的关系为：1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率），所以，实际利率的计算公式为：实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1=（1+3%）/（1+2.5%）-1=0.49%。 7.

【答案】B

【解析】1000÷10000×50%+2000÷10000×30%-1000÷10000×20%=9% 8.

【答案】D

【解析】无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。所以无风险收益率=1.2%+4%=5.2%。 9.

【答案】D

【解析】接受风险包括风险自保和风险自担。风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用,或冲减利润；风险自保是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。 10.

【答案】C

【解析】因为期望收益率不相等，所以不能根据标准差判断风险的大小，应该根据标准差率进行判断。甲项目的标准差率=10%/0.1=100%，乙项目的标准差率=12%/0.12=100%。甲、乙两个投资项目的标准差率相等，所以风险相等。 11.

【答案】C

【解析】企业与关联企业进行战略联盟属于转移风险的措施，所以选项A不正确；每年对资产都进行减值测试，计提减值准备，属于接受风险中的风险自保，所以选项B不正确；开发新产品前进行市场调研属于减少风险的措施，所以选项D不正确。 12.

【答案】A