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（一）、营运资本=流动资产—流动负债
表1：五粮液集团营运资本计算表 项目 2019 2019 规模变动情况 2019 增减额 增减率 流动资产 3850008 3694222 155786 4.22% 3792233 流动负债 592494 704260 -111766 -15.87% 1366698 营运资本 3257514 2989962 267552 8.95% 2425535 由上表可知，五粮液集团2019-2019年的营运资本呈现上升趋势，且2019年的营运资本数额较大，表明企业的不能偿债的风险较小。
（二）、流动比率=流动资产/流动负债
表2：五粮液集团流动比率计算表 项目 2019 2019 规模变动情况 2019 增减额 增减率 流动资产 3850008 3694222 155786 4.22% 3792233 流动负债 592494 704260 -111766 -15.87% 1366698 流动比率 6.50 5.25 1.25 23.81% 2.77 由上表得出，应收账款或其他应收账款增加，存货的增加使得流动比率增加。 （三）、速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货）/流动资产
项目 流动资产 存货 流动负债 速动比率 表3：五粮液集团速动比率计算表 2019 2019 规模变动情况 增减额 增减率 3850008 3694222 155786 4.22% 809149 688559 120590 17.51% 592494 704260 -111766 -15.87% 5.13 4.27 0.86 20.14% 2019 3792233 668002 1366698 2.29 （四）、现金比率=现金类资产/流动负债*100%
表4：五粮液集团现金比率计算表 项目 2019 2019 规模变动情况 2019 增减额 增减率 现金类资产 2238211 2576350 -338139 -13.12% 2784551 流动负债 592494 704260 -111766 -15.875% 1366698 现金比率 3.78 3.67 0.11 3% 2.04 由上表可知，五粮液集团2019-2019年的流动比率达到2以上，且呈现上升的趋势，表明企业的短期偿债能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。五粮液集团2019-2019年的速动比率为5.13，较上年同期增加20.14%，主要由于企业存货增加幅度小，且流动负债下降。所以，五粮液集团的偿债能力较强。五粮液集团2019-2019年的现金比率大于2，有增长的
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趋势。较高的现金比率一方面表明企业即可变现能力强，另一方面反映出企业不善于充分利用现金资源，没有将现金投入经营以赚取更多的利润。
七、五粮液集团的长期偿债能力分析
（一）、资产负债率=负债总额/资产总额*100%
表5：五粮液集团资产负债率计算表 项目 2019 2019 规模变动情况 2019 增减额 增减率 负债总额 607579 711022 -103443 -14.55% 1372657 资产总额 4640887 4412950 227937 5.17% 4524764 资产负责率 13.09% 16.11% -0.0302 -3.02% 30.34% 由上表可知五粮液集团2019-2019年负债总额有下降趋势，资产总额有上涨的趋势，使得2019年集团的资产负债率下降，且低于20%，表明企业的长期偿债能力强。
（二）、股东权益比率和权益乘数
股东权益比率=股东权益/资产总额*100%=1-资产负债率；权益乘数=1/(1-资产负债率）
表6：五粮液集团股东权益比率和权益乘数计算表 项目 2019 2019 规模变动情况 2019 增减额 增减率 资产总额 4640887 4412950 227937 5.17% 4524764 股东权益总4033308 3701928 331380 8.95% 3152107 额 股东权益比率 权益乘数 86.91% 1.15 83.89% 1.19 3.02% -0.04 3.6% -0.03% 69.66% 1.44 由上表可知五粮液集团2019-2019年股东权益比率成上涨趋势，但幅度不大，权益乘数相对稳定，表明企业偿还债务的保证程度高，同时未能发挥财务杠杆作用。
（三）、产权比率=负债总额/股东权益*100%；有形资产
债务率=负债总额/（股东权益-无形资产）*100%
表7：五粮液集团产权比率计算表 项目 负债总额 股东权益总额 产权比率 2019 607579 4033308 15.06% 2019 711022 3701928 19.21% 规模变动情况 增减额 -103443 331380 -4.15% 增减率 -14.55% 8.95% -0.22% 1372657 3152107 43.55% 2019 五粮液集团有形资产债务率计算表 第 14 页
项目 负债总额 股东权益总额 无形资产 2019 607579 4033308 42157 2019 711022 3701928 29364 规模变动情况 增减额 -103443 331380 12793 增减率 -14.55% 8.95% 43.57% 2019 1372657 3152107 28976 有形资产债15.22% 19.36% -4.14% -21.38% 43.95% 务率 由上述数据看出五粮液集团2019-2019年产权比率有下降趋势，2019年的产权比率为15.22%，表明公司偿债能力强，同时表明公司没有发挥财务杠杆的作用。
（四）、长期资本负债率=长期负债率/（长期负债+股东权益）*100%
表8：五粮液集团长期资本负债率计算表
项目 长期负债 股东权益总额 长期资本负债率 2019 15085 4033308 0.37% 2019 6761 3701928 0.18% 8324 331380 0.19% 规模变动情况 增减额 增减率 123.12% 8.95% 105.56% 5959 3152107 0.19% 2019 （五）、利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(税前利润+利息费用）/利息费用=（净利润=所得税费用+利息费用）/利息费用
表9：五粮液集团利息保障倍数计算表 项目 利润总额 所得税费用 利息费用 利息保障倍数 2019 605821 195770 65778 13.19 2019 增减额 832222 292486 82688 14.6 -226401 -96716 -16910 -1.41 规模变动情况 增减率 -27.2% -33.07% -20.45% -9.66% 1033573 340293 78959 18.40 2019 八、杜邦分析
2019年五粮液 权益净利率20.711% 注： 销售净利率38.871% 1/(1-资产负债率)资产净利率16.976% × 权益乘数1.22 × 资产周转率0.43673 第 15 页 营业收入19,165,837,235 净利润7,450,011,931 ÷ - 营业收入19,165,837,235 ÷ 资产总额43,885,001,809 总收入19,216,483,944 总成本11,766,472,013 非流动资产7,207,990,846 + 流动资产36,677,010,963 ? 固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额； ? 长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等；
? 应收款项包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款等等。 ? 资产负债率=负债总额/资产总额
=7,948,746,668/43,885,001,809=0.1811
九、综合评价
公司已具备年酿造五粮液及其系列酒40多万吨的生产能力，以及年包装各类成品酒40多万吨的配套生产能力。系统研制开发了永福酱酒、六和液、五粮春、五粮神、五粮醇、长三角、两湖春、现代人、金六福、浏阳河、老作坊、京酒等几十种不同档次、不同口味，满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。特别是十二生肖五粮液、一帆风顺五粮液、五粮液巴拿马纪念酒、五粮液年份酒等精品、珍品系列五粮液的面世，其在神、形、韵、味各方面精巧极至的融合，成为追求卓越的典范。同时，以开发的“仙林青梅果酒”和“亚洲干红”等优质产品来开拓国内外果酒市场
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