徐工集团偿债能力分析毕业论文

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金来源， 而只能依靠企业生产经营所得。另外，企业支付给长期债权人的利息支出，也要从所融通 资金创造的收益中予以偿付。可见，企业的长期偿债能力是与企业的获利能力密切相关的。

一个长期亏损的企业，正常生产经营活动都不能进行，保全其权益资本肯定是困难的 事情，保持正常的长期偿债能力也就更无保障了。一般来说，企业的获利能力越强，长期 偿债能力越强；反之，则长期偿债能力越弱。如果企业长期亏损，则必须通过变卖资产才 能清偿债务，最终要影响投资者和债权人的利益。因此，企业的盈利能力是影响长期偿债 能力的重要因素。

(3) 影响长期偿债能力的其他因素

报表使用者在分析企业的长期偿债能力时，要注意结合具有资产负债表表外风险的金 融工具记录，并分析信贷风险集中的信用项目和金融工具项目，综合起来对企业偿债能力 做出判断。影响长期偿债能力的其他因素主要有长期资产、长期负债、长期租赁、退休金 计划、或有事项、承诺和金融工具等。

3.3长期偿债能力指标的计算与分析

长期债权人主要通过分析企业的资产负债率、负债经营率、利息保证系数、经营还债 能力和投资报酬率等指标来分析企业的长期偿债能力。 (1)资产负债率

资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产 的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力

的重要指标。

其计算公式是：

资产负债率=负债总额+资产总额

该比率表明企业所运用的全部资金中有多少是债权人提供的。这一比率越小，表明企 业的长期偿债能力越强。如这一比率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强。

不同的财务信息使用者对资产负债高低的要求。不同对于债权人来说，最关心的是企 业资金安全程度，即是否能到期收回本金和利息，因此要求资产负债越低越好；对于企业 所有者来说，利用较少量的自有资金投资，形成较多的生产经营用资产.不仅扩大了生产 经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以得到较多的投资利润，则希望负债比率 越高越好。但这一比率过大，不仅对债权人不利，而业有濒临倒闭的危险，因此，企业的 资产负债率必须维持在一个合理的水平上。这个合理的水平一般认为是50,这就是我们通 常所说的资产负债率警戒线，但资产负债率的高低也因企业性质和经营状况不同

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而异，在 很大程度上取决于经营者对企业前景的信心和对风险所持的态度，如果企业的利润水平较 高且比较稳定资产的流动状况比较好，这时，资产负债率可高于50%,但也应有一个上限 规定，这个上限可由财务部门根据本企业的具体情况制定。

资产负债率指标侧重于分析债务偿付的安全性，因此，还应与产权比率结合起来分析， 揭示财务结构的稳健程度和自有资金对偿债风险的承受能力。

(2)产权比率

它是负债总额与股东权益总额的比率。其计算公式如下：

产权比率=负债总额/股东权益总额

该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结 构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报 酬的财务结构。该指标同时也可表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说 是企业清算时对债权人利益的保障程度。它是衡量企业长期偿债能力的指标之一，产权比 率高，表明企业的偿债能力弱，产权比率低，表明企业的偿债能力强。

负债经营率越低，企业投资者投入资金越大，企业财务状况的稳定性就越好，企业长 期偿债能力就越强。反之，长期负债比重越高，企业还本付息的压力就越大。

在企业资金报酬率低于长期负债利率的情况下，企业偿还长期负债利息和本金的能力 就越小；而在企业资金报酬率高于长期负债利率的情况下，企业长期偿债能力反而会增强。 因此，要根据企业经营的具体情况，借助于负债经营率指标来确定企业的长期偿债能力大 小。

(3) 利息保障倍数

利息保障倍数是指企业生产经营所获得的前提利润及利息费用的比率。 其计算公式：

利息保障倍数=(利润总额+利息费用）+利息费用 其中，利息费用是支付给债权人的全部利息，既包括计人财务费用中的利息，也包括 计人固定资产成本中的资本化的利息，该指标反映企业经营收益为所支付的债务利息的多 少倍，利息保障倍数越大，说明企业有较多的利润可用于支付利息。债权人通过分析这一 指标，可衡量获得利息收回本金的安全程度。

(4)有形净值债务率

它是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值，即 股东具有所有权的有形资产的净值。

其计算公式为：

有形净值债务率=负债总额/有形净值

=负债总额/〔股东权益-(无形资产+递延资产）〕

该指标实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守地反映企业清算时债权人投 入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来讲，比率越低越好。

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最后，还要补充的一点是，对偿债能力进行分析，并不能全面地了解公司状况。一个 公司具备了良好的偿债能力，只能保证公司当前的破产风险比较低；而如何发展并获利则 是摆在经营者面前更重要的问题。对公司的分析不能局限于一个方面，而应该对其有一个 全面的了解，并把公司放到同行业中进行比较，才能对公司的经营状况有一个总体上的把 握。

3.4 对徐工集团长期偿债能力的分析 3.4. 1对融资结构的结构分析

通过对负债融资和权益融资的比较差异分析，可以初步了解企业的筹资方式的变化以 及对融资结构变动的影响。

对徐工集团进行对负债融资和权益融资的比较差异分析见表3-1,负债融资与权益融资 各个项目结构比重差异分析见表3-2:

表3-1负债融资与权益 融资的比较差异分析表 项目 流动负债 长期负债 股东权益 负债与股东权益合计 年末 169,711.93 13, 000. 00 118, 941.74 302，407. 63 单位：万元 增减幅(%) -0. 17 0. 00 0. 02 -0. 10 年初 204525. 91 13000 116465.84 334778. 71 差异数 -34，813. 98 0. 00 2，475. 90 -32，371. 08 23

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表3-2负债融资与权益融资各个项H结构比重差异分析表 单位：万元 项目 年末比重 56 4 40 100. 00 年初比重 61 4 35 100. 00 差异数 5 5 流动负债 长期负债 股东权益 负债与股东权益合计 其年末年初的比重如图3-1，3-2可形象显示:

年末比重

年初比重 □流动负债

B长期负债

4%

35%^ ---- ]I --- —^4% □股永权益

------ ^(31%口流动负债 ■长期负债 口股东权益

图3-1 年末比重差异分析表 图3-2年初比重差异分析表

由表3-1分析可知，该企业年内的长期负债没有变化，始终保持在13, 000. 00万元, 股东权益虽然占的比重比年初提高了 5%,年末总额比年初有一定的增长，增加额为 2,475.90万元，增幅2%,但是这并没有改变负债与权益总额大幅下降的趋势，下降额为 32，371. 08万元，降幅10%。这主要是由于占总比重高达56%的流动负债巨幅下降造成

的， 下降额34, 813. 98万元，降幅达17%。由前面的分析己经知道，流动负债大幅下降，主要 是由于该企业的短期借款和预付账款大幅降低造成的。

表3-3股东权益的比较差异分析表 项目 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 单位：万元 差异数 年末 54, 508. 76 46，329. 92 5, 997. 21 11,015. 68 118，941. 74 年初 54, 508. 76 46, 396. 91 5，646. 91 8，818. 98 116, 465. 84 增减幅 -66. 99 350. 30 2, 196. 70 2，475. 90 6 25 由于长期负债全部是由长期借款构成，且年末年初始终没有增加，流动负债项目在前 面的短期偿债能力分析中已经分析过，在此不再赘述。现在只分析一下股东权益各项目， 进而揭示企业权益资本的形成与变化情况，见表3-4:

表3-4所有者权益各个项目结构比重差异分析表 项目 股本 年末比重 46 单位：％ 差异数 -1 年初比重 47 24