徐工集团偿债能力分析毕业论文

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主要 原因是赊销净额由年初的279, 404万元提高到年末的326, 632万余所致。但是总体上，

应收账款周转情况不容乐观，需要加强应收账款的回收力度。

(3)对存货周转率的分析

对徐工集团存货周转情况的分析见表2-8:

表2-8徐工集团07 ^ P存货周转情况分析表 单位：万元 项目 年末数 年初数 差异数 营业成本 存货年末余额 存货平均余额 存货周转次数（次） 存货周转天数（天） 升降幅 (%) 21 -21 -10 33 -25 301,891.00 94, 535. 54 107, 069. 45 2.8 130 248，802. 00 119，603. 36 119，106. 20 2. 1 174 53，089. 00 一25，067. 82 -12，036. 75 0.7 -44 由前面的分析知道07年存货净额占流动资产的比例同比减少14个百分点，主要影响 因素是07年内公司加强产销衔接，以销定产，优化库存资产结构，控制存货占用额度， 存货同比减少25，063. 82万元。由表3. 3-10亦得到见证，公司存货年末余额下降21%，年 均下降10%,导致公司存货周转次数由06年的2.1次上升到07年的2. 8次，周

转天数由 174天下降到130天，反映出企业存货周转效率由有了明显的提高，公司加强产销结构调 整的政策去取得了较好的效果。存货占用资金减少，企业可以由更多的速动资产来还债， 公司短期偿债能力相对提高。

2.4.4

与竞争企业对相关指标进行横向与纵向的分析

在进行企业短期偿债能力指标进行分析时，除了要以相关指标进行对比分析、结构分 析与比率分析外，还需要进行横向与纵向的分析。现在以徐工集团与其竞争企业柳工集团 的04-07年的数据资料进行分析。

(1)流动比率

徐工与柳工近四年来的流动比率计算见如下表2-9:

表2-9的数据反映在图形中更加直观，如图2-7所示:

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徐X与柳丨:流动比中

胼 3. 00

2. 00 1. 00

0. 00

2007年 2006年 2005年 2004年

年份

图2-7徐工与柳工流动比率 由表容易看出，04-07年来，

徐工的流动比率一直远远低于标准数据2,也低于柳工 的流动比率，尽管徐工07年较06年有0.13的增长，柳工有0.29的降低，徐工与柳工的 差距有所拉近，但仅从流动比率上我们很直观地判断出，徐工在流动性和短期偿债能力上 远远低于柳工。

(2)速动比率

徐工与柳工近四年来的速动比率计算见如下表2-10:

表2-10徐工与柳工速动比率 2007 年 0. 69 0. 78 2006 年 0. 54 0. 92 2005 年 0. 54 0.81 2004 年 0. 48 0. 97 徐工 柳工

表2-10的数据反映在图形中更加直观，如图2-8所示: O 徐L与柳工速动比率 > CJ1 H CJ1 卜 速动比率 -柳工 ------- 徐工 o ^ 2007年 2006年 2005年 2004年年度 图2-8徐工与柳工速动比率 首先，一目了然，柳工的速动比率始终高于徐工，这从速动比率上判断，柳工的流动 性和短期偿债能力强于徐工。尽管徐工近四年来速动比率一直在有所增加，表明企业的流 动性和短期偿债能力在有所增强，财务风险有所改善。但是，很明显，与其竞争企业柳工 相比，徐工的速动比率与柳工有较大差距，还需要进一步加强的必要。

(3)现金比率

徐工与柳工近四年来的速动比率计算见如下表2-11:

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表2-11徐工与柳工现金比率

表2-11 的数据反映在图形中更加直观，如图2-9所示: 徐工与柳T现金比芊 A Q现金比率 私 ----------------------------------- ? 徐工 柳丁C _______ ----------------------- _ -： ⑦ M2007年 2006年 2005年 2004年年份 阁2-9徐工与柳工现金比率 由表2-11可见，徐工近4年的现金比率一直在标准数0. 25左右变化，05年下降最快, 仅为0. 11,到了 06、07年分别增长到0. 17和0. 30,说明徐工的现金储备渐趋合理化， 能够应付随时变现的偿债风险，短期偿债能力逐渐增强。而柳工的现金比率在不断下降， 但这并不意味这柳工的现金比率不断恶化，因为，现金比率并不是越多越好，一般认为维 持在0.25比较合理。过高的现金比率表明企业现金储备过多，容易造成企业资金的闲置 与浪费，影响企业的获利能力。柳工的现金比率渐趋下降，表明该企业的现金储备渐趋合 理化。

OOOC ------- ------- O3企业长期偿债能力的分析

长期偿债能力是指企业在长期借款使用期内的付息能力和长期借款到期后归还借款 本金的能力。

3. 1企业长期偿债能力分析的重要性

长期偿债能力分析是企业投资者、债权人、经营者和与企业有关联的各方面等都十分 关注的重要问题。

(1) 从企业投资者的角度看

企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者。投资者通过长期偿债能力分析，可以 判断其投资的安全性及盈利性，因为投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。

(2) 从企业债权人的角度看

企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及购买企业债券的单位和 个人。债权人更会从他们的切身利益出发来研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿

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债 能力，才能使他们的债权及时收回，并能按期取得利息。由于债权人的收益是固定的，他 们更加关注企业债权的安全性。实际工作中，债权人的安全程度与企业长期偿债能力密切 相关。企业偿债能力越强，债权人的安全程度也就越高。

(3) 从企业经营者的角度看

企业经营者王要是指企业经理及其他高级管理人员。他们进行财务分析的目的是综合 的、全面的。他们进行分析的目的有以下几个方面：1) 了解企业的财务状况，优化资本结 构；2)揭示企业所承担的财务风险程度；3)预测企业筹资前景；4)为企业进行各种理财 活动提供重要参考

(4) 从企业其他关联方的角度看

企业在实际工作中，会与其他部门和企业产生经济联系。从政府及相关管理部门来说, 通过长期偿债能力分析，可以了解企业经营的安全性，从而制定相应的财政金融政策；对 于业务关联企业，通过长期偿债能力分析，可以了解企业是否具有长期的支付能力，借以 判断企业信用状况和未来业务能力，并作出是否建立长期稳定的业务合作关系的决定。

3.2影响企业长期偿债能力的因素

分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的 能力。影响企业长期偿债能力的因素有企业的资本结构和企业的获利能力两个方面。 (1)企业的资本结构 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。企业筹资的渠道和方式尽管有多 种，但企业全部资本归结起来不外乎是权益资本和债务资本两大部分。

企业的债务资本在全部资本中所占的比重越大，财务杠杆发挥的作用就越明显。一般 情况下，负债筹资资金成本较低，弹性较大，是企业灵活调动资金余缺的重要手段。但是， 负债是要偿还本金和利息的，无论企业的经营业绩如何，负债都有可能给企业带来财务风 险。

可见，资本结构对企业长期偿债能力的影响一方面体现在权益资本是承担长期债务的 基础；另一方面体现在债务资本的存在可能带给企业财务风险，进而影响企业的偿债能力。

(2)

企业的获利能力

企业能否有充足的现金流入供偿债使用，在很大程度上取决于企业的获利能力。企业 对一笔债务总是负有两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。短 期债务可以通过流动资产变现来偿付，因为大多数流动资产的取得往往以短期负债为其资 金来源。而企业的长期负债大多用于长期资产投资，在企业正常生产经营条件下，长期资 产投资形成企业的固定资产能力，一般来讲企业不可能靠出售资产作为偿债的资

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