某钨业集团有限公司可行性研究报告（DOC 79页）-精品

江西钨业集团有限公司可行性研究报告（草案）

7. 盈利预测

7.1. 资料情况

为了模拟测算新公司的盈利情况，远卓通过现场调研的方式收集江钨下属企业的如下相关资料：江钨下属企业近三年（2000－2002）三张财务报表主表（资产负债表、损益表、现金流量表）和近三年（2000－2002）五张财务报表附表（主营业务收支明细表、其他业务收支明细表、管理费用及制造费用明细表、商品产品成本表、主要产品单位成本表）。同时为了分析改制成本，远卓还收集了江钨下属企业有关非经营性资产和人员、企业人员结构等资料。

根据获得资料情况看： 1、 财务报表：

? 矿山类企业基本提供了所有上述所需材料。

? 制造类企业材料基本齐全。但除九江冶炼厂和赣研所下属的南方稀土之外，其他企业均没有提供主要产品单位成本表。赣州钨合金由于是新建企业，仅提供了2002年当年的财务报表。

? 销售类企业：供销公司和进出口公司仅提供了近三年的资

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产负债表，损益表，现金流量表以及管理费用和制造费用明细表。其他资料均没有提供。

2、非经营性资产和企业人员情况调查表：

只有铁山垅、漂塘、宜春钽铌矿、化工厂、九江冶炼厂、华兴钨制品和赣研所提供了相关材料。

远卓将基于江钨提供的资料进行盈利预测，并假设江钨提供的上述资料均真实反映了情况。

7.2 预测方法

7.2.1 说明

远卓将基于对收集资料的分析以及和江钨方面沟通的假设前提对江钨下属存续企业进行后续5年的盈利预测。

鉴于拟破产企业的资料不全，因此对于拟破产企业的盈利预测我们参照小龙和西华山重组后的成本情况进行初步模拟。

鉴于江西华兴公司和华钨设备材料公司没有明确的主营业务，而且规模较小，且其目前经营的业务在未来也可能合并至其他企业，因此本次不涉及对这两家企业的预测，只作江钨其余下属存续12家企业的预测。

7.2.2 前提假设

在本次预测中，我们主要考察新公司在目前状态下的盈利能力，因此不考虑新增投资对新公司盈利的影响。当然我们也相信新公司成立后将对整个钨行业产生深远的影响，这将给新公司带来新增利润。

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根据收集的资料，我们将分析人员剥离（包括离退休、抚恤、富余人员）后新公司的盈利状况，同时也将考虑相应的改制成本。

7.2.3 方案说明

远卓将给出三套预测方案：

方案一：根据江钨下属企业目前现实情况进行预测，不考虑人员剥离；

方案二：考虑剥离离退休、抚恤人员、非经营性人员、待岗和下岗人员之后，新公司的盈利状况；

方案三：在第二方案的基础上，考虑对存续矿山企业（漂塘、铁山垅）改制后新公司的盈利状况。

7.2.4 方法

将所有预测企业分成4类：矿山类、制造类、销售类、拟破产企业： ? 矿山类：漂塘、铁山垅、小龙、西华山、宜春钽铌； ? 制造类：华兴钨制品、九江冶炼厂、化工厂、赣研所、钨合金；

? 销售类：进出口、供销；

? 拟破产企业：7家拟破产的钨矿山企业。

根据对调研资料的分析，以及和江钨讨论的假设前提，对上述存续企业的收入、成本、三项期间费用分别作假设，模拟12家存续企业2003－2007年的损益表。

由于我们没有预测拟破产企业盈利情况的相应资料，因此我们参照小龙模式对拟破产企业的盈利进行模拟测算。

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7.3. 方案一

7.3.1. 预测假设

1. 统一假设 一、经营费用：

1、矿山类企业：按照前三年实际发生数与相应年份的销售数量比例的平均值测算；

2、非矿山类企业：按照前三年实际发生数与相应年份的销售收入比例的平均值测算；

二、财务费用：假设不新增贷款，按照2002年年底实际贷款余额×贷款利率计算；

三、管理费用

1、折旧费按照2002年年底的数据计算，5年不变；

2、无形资产摊销：考虑到江钨目前净资产帐面价值（4.6亿）和按照企业会计制度审计值（1.6亿）之间的差额用土地使用权评估入帐的方式弥补，假设上述3亿无形资产分50年摊销，即每年摊销600万。

3、业务招待费按照前三年实际发生数占销售收入比例的均值计算； 4、劳动保险：

1）、养老保险按工资总额（按照2002年工资总额基数计算）的20％提取；

2）、统筹外养老按照离退休人员40元/人.月计，人数取2002年人数；

3）、离退休人员医疗费按照三年平均数计；