财管计算分析题集

A公司股票的股利年增长率6%<必要的报酬率16% ，所以适用固定成长股票估价模型。 A公司股票的价值?5(P/A,16%,5)? ?5?3.274?5(1?6%)(P/F,16%,5)

16%?6S0?0.476 10?41.60（元/股）>其市场价格40（元/股）

B公司股票的股利年增长率4%<必要的报酬率14% ，所以也适用固定成长股票估价模型。 B公司股票的价值?2(1?4%)?20.80（元/股）>其市场价格20(元/股)

14%?40?40100?20?16%??14%

100?40?100?20100?40?100?20211?16%??14%?(32?14)%?15.33% 333（2）该债券组合预期收益率? ? （注：通过约分，提公因数的方法计算出的此结果误差更小。原标准答案为15.34%，） （3）债券组合的?系数： ?? ?

100?40100?20?2??1.5

100?40?100?20100?40?100?20211?2??1.5?(4?1.5)?1.83 333第9章 短期财务决策

1. 某企业全年需用A材料2 400件，每次订货成本为400元，每件年储存成本为12元。

【要求】

（1）最优经济订货批量是多少？

（2）假设A材料每件购买价格20元，但如果一次订货达到或超过600件，可给予2%的批量折扣，问应以多大批量订货?

【解】

（1）最优订货批量Q优＝2AF2?2 400?400??400(件/批) C12（2）有折扣条件时，要确定最优订货批量，需要按以下两种情况分别计算总成本：

1 若按（1）的经济订购批量采购，400件/批<600件/批，不能享受折扣， ○

此时，其年总成本：

年总成本经批＝年订货成本+年储存成本+年采购成本（不能享受折扣） ＝2 400400?400+?12+2 400?20 4002《财务管理学》计算分析题集 第 17 页 共 21 页

＝52 800（元/年）

2 若不按（1）的经济批量，而每批订购600件，可享受折扣， ○

此时，其年总成本：

年总成本享折扣＝年订货成本+年储存成本+年采购成本（可享受折扣） ＝2 400600?400+?12+2 400?20（1－2%） 60021 600+3 600+47 040＝52 240（元/年） ＝1、○2知：年总成本经批 ﹥年总成本享折扣 所以应按600（件/ 批）的每批订比较○

货量订货。

2. 某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为（1/20，n/50）。若银行短期借款利率为10% 。 【要求】

（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本。 （2）分析是否应在折扣期内付款。 【解】

（1）在（1/20，n/50）信用条件下，

放弃现金折扣的机会成本＝现金折扣率360?

1－现金折扣率信用期－折扣期160136?＝?＝12.12% ???（3分）

1－1P－20993 ＝（2）由于放弃现金折扣的机会成本（12.12% ）大于借入借款的成本（10%），所以企业应该享受折扣，哪怕从银行借款都应该在折扣期内付款。…………………………（2分）

2’. 某企业拟按（2/10，n/30）条件购入一批商品，即企业如果在10日以内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 【要求】

（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本。

（2）若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算现金折扣的机会成本。 （3）若另一家供应商提供（1/20，n/30）的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本。 （4）若企业准备享受折扣，应选择哪家供应商？ 【解】

（1）在（2/10，n/30）信用条件下，

放弃现金折扣机会成本＝现金折扣率360?

1－现金折扣率信用期－折扣期《财务管理学》计算分析题集 第 18 页 共 21 页

＝260236?＝?＝36.73%

1－20－10982（2）将付款日推迟到第50天：

放弃现金折扣机会成本＝现金折扣率360?

1－现金折扣率付款期－折扣期260236?＝?＝18.37%

1－2P－10984 ＝（3）在（1/20，n/30）的信用条件下，

放弃现金折扣机会成本＝现金折扣率360?

1－现金折扣率信用期－折扣期160136?＝?＝36.36%

1－10－20991 ＝ （4）若要放弃现金折扣应选择机会成本最小的方案。但若要享受折扣，则应选择放弃折扣机会成本最大的方案，所以应选择提供（2/10，n/30）信用条件的供应商。因为享受现金折扣就是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。

3. 某商业企业去年赊销收入净额为2 000万元，营业成本为1 6000万元；去年年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2 ，现金与年末流动负债的比率为0.7 。假定企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年按360天计算。

【要求】

（1）计算去年应收账款周转天数。 （2）计算去年存货周转天数。

（3）计算去年年末流动负债余额和年末速动资产余额。 （4）计算去年年末流动比率。 【解】

（1）应收账款周转天数＝360360?平均应收账款＝

应收账款年周转次数年赊销收入净额 ＝180?（年初应收账款余额+年末应收账款余额）

年赊销收入净额180?（200+400）＝54（天/次）

2 000 ＝（2）存货周转天数＝360360?平均存货＝

存货年周转次数年营业成本《财务管理学》计算分析题集 第 19 页 共 21 页

＝180?（年初存货+年末存货）

年营业成本180?（200+600）＝90（天/次）

1 600 ＝（3）由题意有：

?年末速动资产?年末流动负债＝1.2???年末速动资产＝400+现金 ?现金?＝0.7??年末流动负债解得： 年末流动负债＝800（万元）

年末速动资产＝960（万元） 现金＝560（万元） （4）年末流动比率＝年末流动资产年末速动资产+年末存货＝

年末流动负债年末流动负债960+600＝1.95 800 ＝

第10章 利润与股利分配政策

1. 某企业只生产一种产品且产销平衡。该产品上年的销售量为20 000件，单价为1 200单位变动成本为1 000元，年固定成本总额为l 000 000元。

要求：(1)计算该企业上年实现的利润额。

(2)计算该企业上年保本销售量。

(3)假设本年该企业销售量与成本均不变，计算保本售价是多少?

(4)如果该企业的产品市场发生了变化，本年需降价5％才能维持上年的销量水平。则企业要达到上年的利润水平，单位变动成本应降低到多少?(假设固定成本不变)

【解】

（1）上年实现的利润额＝20 000（1 200－1 000）－1 000 000

＝3 000 000（元）＝300（万元）

（2）上年的保本销量?F1000000??5000(件)???????????(6分) P?V1200?1000（3）设本年保本售价为PBE ，

令：20 000（PBE －1000）－1 000 000＝0

《财务管理学》计算分析题集 第 20 页 共 21 页

解得：PBE ＝1050（元/件） （4）设满足要求的单位变动成本为V’ 则，

20 000[1 200(1－5％)－V’ ]－1 000 000＝3 000 000

解得：V’ ＝940（元/件）???????????????????(6分)

2. 已知某企业上一年度甲产品的销售量为4 000件，销售单价为200元，该产品的单位变动成本为150元，固定成本总额为100 000元，销售与管理费用为20 000元，该年度的利润总额为80 000元。

（1）现假定下列某些因素发生变化，请预测未来期间的利润。

1假设由于原材料涨价，单位变动成本由150元上升为160元。 ○

2假设由于市场产品供过于求，企业减产500件。 ○

3假设由于市场原因企业的固定成本由100 000元下降到90 000元。 ○

4假设由于市场变化使单位变动成本由150元上升到160元，固定成本由100 000元○

上升到110 000元。为了保持经营的稳定，试计算企业可以采取哪项措施较优，一项措施是提高单价2％ ，但会降低市场份额5% ;另外一项措施是增加产量10％ ，采取薄利多销的经营策略，但企业需要增加广告费支出5 000元。

（2）现假设该企业今年的目标利润暂定为比上年增加10％，即90 000元，如何通过下列措施达到目标利润：

1提高销售价格。 ○

2增加产量。 ○

3减少固定成本。 ○

4减少单位变动成本。 ○

5增加产量的同时，降价10％。 ○

【解】

1单位变动成本由150元上升到160元后： （1）○

利润＝4 000×（200－160）－（100 000＋20 000）＝40 000（元） 利润将变为40 000元，减少40 000元。

2减产500件后： ○

利润＝（4 000－500）×（200－150）－（100 000＋20 000）＝55 000（元） 利润变为55 000元，减少25 000元。

3固定成本下降到90 000元后： ○

利润＝4 000×（200－160）－（90 000＋20 000）＝90 000（元） 利润将变为90 000元，增加10 000元。 4 ○

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