2013-2017年中国磷矿及磷化工行业投资前景及发展趋势分析

有子行业中发展态势最好。作为成熟行业和众多行业的上游，纯碱行业发展速度相对较慢，行业增速保持在10％左右，产品价格相对稳定，产能增长不快。自去年以来，由于国内工业品价格普遍上涨，纯碱价格也小幅上涨，但总体上来看仍处于合理区间，产品利润率有所提高。

上期报告中我们重点分析了影响纯碱行业运行的三个因素，一是国际市场特别是东南亚市场对我国纯碱需求不断增加；二是下游玻璃行业向上游不断延伸对纯碱行业的竞争次序造成一定的影响；三是循环经济对纯碱行业的长期发展构成利好。从三季度行业的运行情况来看，前两个因素基本上没有发生较大变化。循环经济在行业龙头中得以继续利用。从纯碱行业两大龙头企业的情况来看，产品的多元化是发展的目标，从这两年公司所投项目来看，基本上是以纯碱为主，利用循环经济向外扩展。

四季度，纯碱行业将继续平稳发展，但由于原盐的价格上涨，成本将有所增加，有可能损害行业的整体利润率。但对于具有原盐资源的行业龙头企业影响不大。

6.磷化工行业：行业景气继续上升

磷资源全球分布的不均衡导致磷元素的价值面临重估，全球粮食危机使得这种重估变得如此迫切。从磷化工最重要的产品--黄磷价格的走势也能看出这一点，国内黄磷价格在进入丰水期并没有像往年一样回落，而是保持在2万元/吨的高位。国际磷资源价格远远高于国内价格，国家对初级磷资源增收高额关税，很多迹象表明，国内磷化工已

经进入了景气周期的上升期。

黄磷作为磷化工的基础产品，下游衍生物众多，其中磷酸是最具有代表性的一种，下游还有磷酸盐等产品。磷酸既可以作为中间品又可以作为产品直接销售。其价差走势代表磷化工行业利润率的高低。在今年4月之后，其价差就一路上涨，目前有所回落，但仍处于较高水平。

磷化工两个龙头企业发展态势并不相同，澄星股份地处华东地区，具有强大的下游加工能力和广阔的市场空间，不足之处是缺乏磷矿石资源，经过几年的不断收购，目前在云南地区拥有了大量的磷矿石资源，打通了上下游之间的产业链。目前正逢磷化工行业处于景气上升周期，业绩将会在今明两年释放。兴发集团在湖北拥有大量的磷矿石资源，但其主要产品为五钠，长期以来该产品处于供大于求地状况，利润率较低，2007年以来由于行业景气周期的上升，业绩呈爆发式增长。对比两公司的资源及产能数据，两公司相差不多。但我们认为澄星股份由于在国际市场上的优势地位，在未来的市场竞争中更容易占据有利位置。

我国磷化工产业可持续发展必由之路 一、磷化工产业可持续发展面临的挑战

经过多年的建设和发展，我国磷化工行业已经形成了一定的规模和水平，特别是近几年来，部分骨干企业逐渐形成了自已的经营特色

与品牌，如云、贵、川、江、浙的企业占领了大部分的国内磷化工市场，并大量向国外出口产品。目前，我国已成为世界上最大的磷酸盐生产国，磷酸盐生产企业正在逐步参与到国际竞争中。

我国磷化工行业虽然发展迅速，生产和消费均有不同程度的增长，但也面临着许多问题，最为突出的是资源和环保的问题。这些问题如果得不到解决，将会严重威胁到行业的可持续发展，这正是目前我国磷化工行业发展所面临的挑战。 1．资源形势不容乐观

我国磷矿资源比较丰富，已探明资源总量仅次于摩洛哥，位居世界第二位。我国磷矿具有分布相对集中、外运困难、贫矿多、富矿少、采选难度大的特点。截止2002年底，全国共有矿产地447处，其中大型72处，中型137处，分布在全国27个省市自治区。保有资源储量167.86亿t，其中储量21.11亿t，基础储量40.54亿t，资源量127.32亿t。探明的资源主要分布在云南、贵州、湖北、湖南、四川5省，而北方和东部地区可供利用的资源储量较少，大部分地区所需磷矿均依赖云、贵、鄂3省供应。磷矿资源开发利用条件较好的云贵地区，又相对受到外部铁路运输条件的制约。近年来我国磷肥、磷化工行业的快速发展也使得磷矿的供应形势日趋紧张，磷矿价格持续上涨。

我国磷矿平均品位16.95%，P2O5大于30%的富矿储量只有10.69亿t，仅占总储量的8.12%，绝大部分磷矿属中低品位矿石，而且80%左右是沉积型胶磷矿，需经选矿富集才能作为高浓度磷酸盐的原料。

P2O5大于30%的富矿工业储量集中分布在5个省份，所占比例分别为：云南35.86%；贵州45.52%；湖北9.87%；四川6.82%；湖南1.91%。湖北富矿储量的96%集中在宜昌磷矿，其一级品夹在上贫矿和下贫矿之间，厚度约1.7m，虽可采取选择性开采，但

不仅数量有限，质量也难保证，而且会造成资源严重损失；云南富矿采出品位达到30%以上的只有滇池地区磷资源，而滇池富矿大都是风化矿，需要擦洗脱泥处理；贵州富矿的97%在开阳磷矿和瓮福磷矿，其中富矿地质品位P2O5仅稍高于30%，采出品位约28%，MgO含量还远远超出酸法制肥料的要求，仍要选矿。因此，从应用看，国内采出品位大于30%、可以直接供酸法制肥用的真正富矿资源主要在开阳磷矿，加上息烽磷矿合计地质储量不足3亿t。

我国磷矿资源的开采也面临诸多问题，如一些地区资源的开发利用缺乏科学规划，导致磷矿业不能从技术上获得磷精矿，在利益驱动下，助长了“采富弃贫”，损失了再无法开采的富矿层上、下贫矿石储量，造成磷矿资源的巨大浪费。磷矿资源保护不力，过量开采未得到控制，可持续发展面临重大挑战；粗放经营，优质矿没有得到优用；磷矿出口量居高不下，出口矿石品位不断提高，但出口价却持续下滑。磷化工产业结构不尽合理，致使磷矿资源充分、合理开发利用的效率不高，粗放经营的采掘业，小型分散的磷加工业所占比重较大，影响了磷化工产业的规模化发展和资源优势的发挥。这与贯彻科学发展观、资源的可持续发展和构建和谐社会的发展目标很不相符。磷矿开发利用产生的诸多问题，直接影响着下游磷化工产业的发展。