投资分析报告 - 图文

理性看待季度业绩的波动:由于阿胶板块持续的价值回归,公司营销上需要适度的进行控货,所以短期可能会存在业绩的波动。针对2012年一季度,公司初期提高了阿胶块的出厂价、以及复方阿胶将的最高零售价,但是由于提价的时滞效应,可能一季度并未充分享受到提价的利好。而另一方面公司为节约驴皮资源,阿胶块销量也不会大幅提升。以上原因综合导致第一季报的业绩增速略低于预期。 看好全年较高增长:我们认为年初的提价因素会逐渐显现,而且全年阿胶块销量可能比去年会略有提升;此外复方阿胶将最高零售价提高30%有利于激发经销商的热情,也为各地区备案好以后提高出厂价奠定基础,可能会在实质上提升公司业绩。公司战略上也日渐重视桃花姬等阿胶衍生的消费产品, 可能会成为业绩又一个增长点。综合来看,公司一年内都会有较高的增长。

需要注意的是：驴皮供应紧张以及食品安全风险,包括阿胶假冒产品可能对公司产品带来的负面影响。

3、 公司成长性分析

目前，东阿阿胶的市值由当年的20亿元提高到300亿元，净利润由2007年的2亿元提高到2012年的10.31亿元。东阿阿胶不仅牢牢确立了在阿胶行业的领先地位，而且带动着阿胶行业实现标准化、现代化，引领着中医药产业发展前沿。

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报告期内合计实现营业总收入7.14亿元,较去年同期增长1.35%;营业利润3.98亿元,同比增长23.76%;归属于上市公司股东的净利润为3.33亿元,同比增长23.92%。12年第1季度公司整体营业收入同比增长幅度仅为1.35%,低于市场的预期判断,究其原因为公司2011年11月转让所持医药商业子公司湖北金马的股权,导致本季度收入合并口径发生变动;报告期内以经营阿胶系列产品为主的母公司分别实现销售收入、净利润6.09和3.13亿元,较去年同期增长20.42%和26.46%,表明阿胶系列产品基本上延续了2011年三季度以来的增长趋势。今年1月份公司公告上调阿胶块的出厂价10%,由于本次价格调整幅度不大,我们判断将对终端消费市场影响较小,不会影响阿胶

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块销量逐渐恢复的整体发展趋势;同时复方阿胶将零售价上调幅度不超过30%,具体将视各地区备案情况确定,我们认为随着阿胶将零售价调整在各地区备案的逐步完成,其出厂价也将会随着进行调整,有望进一步提高公司的盈利能力,利好于公司全年业绩增长。 工业明胶事件,

东阿阿胶一直在不断的改革。将文化战略、将全产业链资源统筹等作为方法、步骤融入到东阿阿胶的转型发展中，用每一次进步来证明着自己对于课题的理解和回答。

事实看来，这道证明题，东阿阿胶的论点、论据足够充分，而继续要完成的就是如何带动整个行业实现全面进步，带动企业更加高速发展，将“中药国际化”之路越走越远，越走越宽。

（五）宏观分析

1、国际宏观分析：

（1） 国际金融市场对我国证券市场影响：

从2011年开始在“国际资本流动变异”、“全球经济复苏受阻”、“货币政策回调” 、“国内各种刺激政策全面回收”以及“房地产调控政策全面加码”等多重因素下，中国宏观经济复苏的步伐放缓，呈现出“经济增速逐季回落”、“通胀压力高位回缓”、“经济泡沫逆转”、“资源错配加剧”、“金融风险上扬”与“结构刚性持续”的局面。目前我国采取积极的财政政策。1）财政政策对证券市场的影响：目前我国采取积极的财政政策。首先是财政收入政策和支出政策主要有:国家预算、税收、国债等。(a)国家预算 ：扩大财政支出是扩张性财

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政政策的主要手段，其结果往往促使股价上扬。(b)税收：通过税收政策,能够调节企业利润水平和居民收入。(c)国债：在不带来通货膨胀的情况下，缓解了建设资金的需求，有利于总体经济向好,有利于股价上扬。同时，国家采用上网发行方式有从股市中分流资金的作用。 2）货币政策对证券市场的影响：目前我国实施稳健的货币政策。a.货币供给量对证券市场的影响：近期，中央银行采取降低准备比率与再贴现率和公开市场买进的政策，能够增加商业银行的储备头寸，而使企业顺利地获得银行的贷款，数额也增加，而哪些企业或行业能得到银行贷款的支持，经济效益就显著提高，促使证券价格上扬，在宽松的货币政策下，银行贷款的宽松个人企业融资的成本降低，增加了大量资金流入证券市场，交易量的增加使证券价格上升。b.利率变动对证券市场的影响：利率的变动与证券的价格呈反方向波动，目前利率下降。c.汇率调整的影响：目前外汇汇率下降，依赖于进口产品的企业，成本上升，效益下降，证券价格下跌。总体上来说，当前松的货币政策将使证券市场价格上扬。3)汇率政策对证券市场影响：汇率政策对外资投资证券市场有影响。a、弱势美元下人民币升值压力未消除 。b、升值预期将提升人民币资产价格 。c. 央行汇率政策将成为影响市场重要因素，随着中国经济与全球经济关联程度越来越高，我国央行的汇率政策对于证券市场中投资者行为与上市公司经营环境和业绩产生深远影响。

（2）国际宏观经济发展对该股票的影响：

纳斯达克指数走势图：

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