塞浦路斯危机案例分析报告

四、后续行动方案建议——塞浦路斯政府角度

（一）积极同欧盟、欧洲银行、IMF协商

塞浦路斯危机引起轩然大波，问题不在于债务本身，而在于欧盟给出的救助方案。按

照塞浦路斯的经济总量，所需的援助资金数额对于欧盟来讲应该不是一个很大的问题；但救助方案中却涉及到对银行储户收“存款税”的措施，这引起了很大反弹，掀起了较大波澜。 早在2012年7月，塞浦路斯已申请欧盟援助，成为继希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙之后第五个申请救助的欧元区国家。欧盟此前宣布的对塞浦路斯的救助规模为170亿欧元，其中的100亿将由“三驾马车”提供，余下的70亿需要塞浦路斯自行筹措。这个方案符合“救助方提供援助，被救助方也要出点儿血”的欧盟救助“惯例”，并没有太大问题。但对于没有太多产业支撑的塞浦路斯来说，70亿欧元从哪里来，却成了一个大问题。除了传统的提高企业税率等方法，储户们的银行存款也被盯上了，“征收存款税”的草案被提了出来。 最初公布的草案，是向存款低于10万欧元的储户征收6.75%的存款税，存款超过10万欧元的则征收9.9%的存款税，预计按此比例征收“存款税”可筹集58亿欧元。但此举在塞浦路斯国内遭遇民意的强烈反弹，因此，即使草案中的征收标准被一再调低，征收“存款税”的方案最终还是被塞浦路斯议会否决。

欧盟出台的这一解决方案，是将简单的问题复杂化了。事实上，塞浦路斯的危机主要是其两家大银行的危机，如果不采用政府救助的方法，而是效仿之前对西班牙的做法，政府担保，由欧洲稳定机制（ESM）直接向银行注资，问题可能会简单得多。”2012年12月，欧洲稳定机制理事会批准了向西班牙发放最高可达395亿欧元的银行业救助贷款；比较起来，塞浦路斯需要的钱要少得多。

欧盟没有采取类似于在西班牙采取的“简单干脆”的解决办法，不排除有对“金融投机”的惩罚与警告的考虑。同时，提出救助附加条件，也是出于道义上的考虑，表明“救助钱不能轻易出，涉事方要共同承担责任与后果”，以此安抚德国等欧元区主要金主国的纳税人。

但是，“存款税”方案出台后带来一系列震荡，可能是欧盟最初出台救助政策之时始料未及的。震荡不仅仅发生在塞浦路斯，更体现在整个欧洲的连锁反应。尽管欧盟一直重申对储户“雁过拔毛”的做法“下不为例”，这仍然让很多国家不放心，倘若自己的国家将来也发生困难，谁能保证这样的做法不会故伎重演呢？这极大地影响了市场信心，投资者也会因为害怕资产无端被“充公”而望而却步。

而后塞浦路斯与国际援助谈判者达成一项新协议，该协议得到欧盟各国部长的批准，从而为这个岛国的第二大银行倒闭，以及迫使该国最大的一些银行储户承担损失铺平了道

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路。该协议将使塞浦路斯的银行能继续得到欧洲央行的紧急支援，防止该国金融系统的崩溃，那将会威胁该国作为欧元区成员国的地位。该协议将不需要经过塞浦路斯议会的批准，因为它将通过对塞浦路斯两家最大银行的重组，而不是通过征税来完成大型存款账户的减记。根据该协议的大体框架，账户存款在10万欧元以下的储户将不会受到影响。但在该国第二大银行Laiki里超过这个水平的存款账户将被大幅减记。塞浦路斯银行（Bank of Cyprus）的大型存款账户将遭到多大规模的减记现在还没有决定，但也许可能高达40%。该行将不会倒闭，但其规模会大大缩小。

这项协议应该能筹集100亿欧元的救助资金，避免这个岛国的破产。虽然该协议让塞浦路斯避免了普遍的存款税，但最终可能让上述两家银行的大型账户持有人很痛苦，包括其俄罗斯储户。塞浦路斯银行里的俄罗斯存款尤其多。许多塞浦路斯人认为，不管最终的细节如何，这样的协议都将是惩罚性的，因为作为该国经济引擎的离岸金融业务将会遭到毁灭性打击，从而让该国难以偿还援助者的借款。

综上，塞浦路斯应该更加积极的与同欧盟、欧洲银行、IMF协商后续解决方案，进一步深化合作，协助其筹集救援资金，提高信用，在协议实施中相互制约，不断优化方案，并为塞浦路斯和整个欧元区的长远发展考虑，协助塞浦路斯探索改革经济发展模式。

（二）改善塞浦路斯政治关系

塞浦路斯统治者在欧洲其他国家的政治信用也所剩无几。2004年，许多欧盟领导人原

本极不愿意让这个未通过和平统一方案的岛国加入欧盟。但希腊当时威胁称，如果不让塞浦路斯加入欧盟，它将否决整个欧盟扩大化方案——阻止波兰、捷克共和国和其他国家加入欧盟。面对这种威胁，欧盟领导人不情愿地妥协了。但整件事却让欧盟领导人很不爽，特别是在塞浦路斯希腊族选民否决安南(Annan)和平方案的时候。结果，当塞浦路斯遇到麻烦时，得到的同情少之又少。

然而，更大的问题仍然在于，欧洲北部与南部之间缺乏信任、政治文化迥异。危机爆发前整体形势还不错的时候，如果有人暗示说，欧洲不同地区公共生活中的诚信标准迥然不同、且这一点有碍于欧盟成为一个“更加紧密的联盟”，人们会认为这种说法政治上不正确、甚至有些排外。

但如今看来，信任与政治文化方面的差距没有缩小，这一点显然至少与经差距没有缩小同等重要。同样明显的是，德国、荷兰及斯堪的纳维亚国家都有各自的公共生活腐败问题，讽刺整个南欧既腐败又懒惰是极不公平的。尽管如此，希腊和意大利等国逃税现象盛行却是不争的事实。如此一来，往往很难说服欧洲北部的选民纾困南欧。如果欧洲不能在公共生活

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领域打造出真正趋同的标准，由此产生的信任鸿沟终有一天会先瓦解欧元、而后瓦解欧盟本身。

基于以上原因，建议塞浦路斯政府加强与欧元区其他国家，尤其是欧洲北部的国家的交流沟通，建立平等互惠的经济贸易伙伴关系，建立共同发展的政治互信关系，提高本国公共生活中的诚信标准达到欧盟的优良水平，严格打击公共生活中的腐败现象，在与欧盟建立更加紧密的政治、文化在根本原则上趋同的前提下保留自己特色优良的传统，坚决改革影响恶劣的腐败、不公平等社会问题。

塞浦路斯危机是欧债危机的缩影，解决欧债危机，从长期来看最有效的办法就是建立全面的银行业联盟，实现欧元区的统一金融监管、存款保险和清偿机制。欧洲的出路在于，有共同的货币，就必须有一个银行联盟，这就意味着有完善的银行监管机制、存款保险制度和危机应急计划。同样，需要共同的税收，以及不会导致相互削弱的共同财政政策。各国之间需要协调经济政策，无论债权人还是债务人都应该加强监督，避免不平衡现象不断积累。当然，建立一个强大的政治联盟更有利于问题的解决，但现实中这恐怕很难实现。

（三）政府财政经济政策

通过塞浦路斯危机的原因分析可以给政府下一步财政经济政策的制定提供指引：

第一，两大相互作用的因素导致了塞浦路斯退至破产边缘-政府财政的不断恶化和陷入困境的银行系统。在经济健康增长的几年中，受房地产市场的繁荣推动，塞浦路斯银行体系的信贷快速膨胀，此外，塞浦路斯银行为希腊提供了大笔贷款。随着次贷危机，欧元区债务危机相继爆发，欧元区整体经济不景气打击塞浦路斯经济，政府财政状况恶化，从而金融市场对于塞浦路斯政府财政状况的忧虑日益增长，直至现阶段，塞浦路斯在市场借贷的可能性近几消失。

第二，由于塞浦路斯的地理位置处于欧亚非三大洲的交汇点，一直是境外资金停泊站，虽然以经济总量算，塞浦路斯只占欧元区经济总量的0.2%，但是，次贷危机以来，2007 年到2012 年五年期间，塞浦路斯的银行资产扩大了一倍，整个银行业资产达到GDP的七倍约1200 亿欧元。塞浦路斯尤其吸引富有的俄罗斯人。首先，塞浦路斯可以保护产权，不被俄罗斯政府侵蚀；其次，塞浦路斯的企业所得税为10%，是整个欧洲的最低水平，此外，塞浦路斯和俄罗斯拥有共同的信仰-东正教。据估计，目前在塞浦路斯金融系统中俄罗斯资金约为250 亿欧元。“热钱”的涌入导致的直接问题是如何管理并建立相应的监管机制。虽然，塞浦路斯注意到了“热钱”有导致国内经济泡沫和通货膨胀，并限制了国内的信贷。但是，考虑到希腊政府债券的息率具有吸引力，塞浦路斯的最大的两家银行购买了大量的希腊国债。

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第三，由于塞浦路斯共和国与希腊的密切联系，才令塞浦路斯难逃债务危机的侵袭。塞浦路斯在次贷期间，购入大量希腊国债。希腊债务危机爆发后，必须大量减记资产，塞浦路斯总统赫里斯托菲亚斯在希腊主权债务减记（2011 年10 月，希腊政府与持有其债券的私营机构投资者达成协议，后者接受希腊政府债券票面价值减记50%的要求，这将令希腊公共债务减少1000 亿欧元(约合1267 亿美元)。2012 年2 月21 日，欧元区财长再次决定，将账面减记幅度进一步调高至53.5%，私人债权人的实际损失将达75%）时并没有为塞浦路斯岛寻求特殊豁免，这使得希控塞浦路斯共和国的银行损失了40 多亿欧元。平空损失40 多亿欧元，令塞浦路斯债务一夜间增加了了25%。2012 年6 月，塞浦路斯在希腊的债务减记之后随即申请救助。希腊债务减记问题成为压垮塞浦路斯财政的最后一块大石。塞浦路斯政府的求援显示其财政压力当时已经到达临界点。

第四，金融海啸以来，在全球流动性泛滥，而传统投资产品收益不断缩水的情况下，过剩资金不断追求更高受益和逃避监管，从而导致资金源源不断地流入到监管宽松的离岸金融市场和避税天堂。然而，一旦资金的安全性遭遇威胁，资金流向逆转，将会给脆弱的金融体系造成巨大的瞬时压力和连锁反应。

基于以上原因，建议塞浦路斯政府改善国内税制宽松、移民和外资快送涌入、金融系统快速膨胀、房地产等资产价格暴涨、财政废弛、政治腐败等前述问题。政府因此而削减开支，努力寻求发展机遇的话，它也可能成为改革的强大动力。只要不是沉睡在福利病中不愿醒来，关于欧债的一切都没有想象的那么糟。 新政府应在充分研究危机实际情况的基础上，制定并实施一系列改良政策。政策应包括：

1、政治清明。加强政治体制建设，反腐倡廉，政务公开透明；加强政府与欧盟成员国的沟通，与本国民众的沟通，提高政府公信力；解决政府办事效率低下问题；政治改革措施包括缩小总统豁免权范围、取消议员豁免权、总统最多可获一次连任以及高级政府官员及政党领导人必须对个人和家庭财产进行申报等。

2、健全法制。如完善并执行严格的税收法律制度，有关公共诚信的法律制度，金融业业务规范与监管法律法规，公共福利制度等；

3、财政审慎和监管到位。塞浦路斯可通过提高税率、出售黄金储备、出售国有资产和将俄罗斯提供的25亿欧元贷款进行重组等渠道筹集资金；制定并实施立足于恢复国内生产力且有利于本国经济长远发展的实体经济发展的财政政策，削减政府开支，加强社会基础设施投资建设，保障和改善人民生活水平；加强财政资金的监督管理；谨慎处理欧洲主权债务；提高政府债券信用评级，进而通过发行政府债券筹集资金。

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