关于阿根廷货币局制度崩溃原因的探讨

关于阿根廷货币局制度崩溃原因的探讨

目 录

第一部分 摘要??????????????????????????3 第二部分 正文??????????????????????????3

一、 货币局制度简介???????????????????????4 1.1货币局制度产生的原因????????????? 4

1.2货币局制度之特征????????????????5 1.3货币局制度之优缺点???????????????7

1.4阿根廷建立货币局制度之背景???????????7

二、阿根廷货币局制度的独特之处????????????????8

2.1阿根廷货币局制度的独特之处???????????8 三、阿根廷货币局制度的优缺点???????????????????10

3.1阿根廷货币局制度的优点?????????????10 3.2阿根廷货币局制度的缺点?????????????12

四、阿根廷货币局制度崩溃的原因及教训???????????????12

4.1货币局制度崩溃的过程??????????????12 4.2货币局制度崩溃的原因??????????????14 4.3货币局制度的崩溃及启示?????????????15

五、联系汇率制度?????????????????????????16

5.1运行机制????????????????????16 5.2制度的实行状况?????????????????16 5.3联系汇率制度对香港经济的裨益??????????16 5.4联系汇率制度的弱点???????????????17 5.5结论??????????????????????17

第三部分 参考文献 ???????????????????????18

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摘要：自1991年4月《自由兑换法》的实施到2002年l月6日阿根廷政府被迫放弃货币

局汇率安排为止,货币局制度在阿根廷存续了11年。90年代前期,货币局制度在降低通货膨胀、稳定宏观经济方面发挥了重大作用。但是到了90年代后期,在应对国内经济萧条和一系列的新兴市场经济体货币金融危机的冲击方面,货币局制度愈显僵化。本文首先分析了货币局制度产生的背景，再阐述了阿根廷货币局制度的典型特征，接着深入探讨了阿根廷货币局制度的优缺点后分析它崩溃的原因，最后结合香港联系汇率制度进行反思。

关键词：货币局制度 蒙代尔三角模型 联系汇率制

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一、货币局制度简介 1.1货币局制度产生的原因

货币局制度（货币发行局制度、钞票局制度、货币发行板、货币发行局机制、货币局安排）又称Currency board arrangement：是固定汇率制度的一种形式。 是指政府以立法形式明确规定，承诺本币与某一确定的外国货币之间可以以固定比率进行无限制兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务的实现的汇率制度。

需要强调的是，货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。第一，它是一种货币发行制度，它以法律形式规定当局发行的货币必须有外汇储备或硬通货的全额支持；第二，它是一种汇率制度，可以保证本币和外币之间在需要时间可按事先确定的汇率进行无限制兑换。

早在十九世纪中期,在英国5银行宪章法(1844)6可找到货币局制度的原则。1849年,世界上第一个货币局在毛里求斯建立。货币局制度在早期并未受到广泛的关注,在1890年以前,其在世界范围内的扩展相当缓慢,随着英法等国的殖民地以及一些独立的拉美国家开始采用货币局制度,才把货币局制度在20世纪40年代末推向鼎盛时期(Crick 1965),包括英国在非洲、亚洲、加勒比海和中东地区的殖民地一起其它一些小国在内,共有超过70多个国家或地区采用该制度。

20世纪60年代,随着殖民地国家的纷纷独立并采用中央银行体系后,货币局制度似乎失去其吸引力。然而,在20世纪80年代,随着一些采用中央银行体系的国家逐渐暴露出问题,比如恶性通货膨胀,货币局制度又重新引起各国政府的兴趣。1983年香港重新引入货币局制度,阿根廷和爱沙尼亚分别在1991年和1992年先后再次采用货币局制度,立陶宛1994年采用货币局制度。

导致货币局制度与中央银行制度（central banking）和自由银行体制（free banking）被称为20世纪三大主导货币体系。

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1.2货币局制度之特征

1.2.1特征一：选定锚货币

由货币局制度的两大原则之一可以看出需要指定某种货币作为基准货币，也就是锚货币，使得本国货币与其存在固定的比率，在此基础上允许一定的波动幅度。这要求锚货币币值稳定、信用良好、具有完全的可兑换性并被国际社会广泛接受。选择锚货币时要考虑本国的主要贸易伙伴和投资来源, 早期的锚货币有英镑、美元和黄金。 目前拉丁美洲国家大多选择美元, 东欧和俄罗斯联邦国家一般以德国马克为锚货币。一旦法定汇率受到压力, 出现大幅度变动的趋势, 货币局就要出手干预, 以保证汇率的相对稳定。

1.2.2特征二：本币挂钩

在货币局制度下, 本币与锚货币完全可兑换, 无论是经常项目下的货币流动还是资本项目下的货币交易都不受限制。这项要求让仍然实行资本项目管制的国家望而却步, 也让已经实行货币局制度的国家不得不经受国际金融投机浪潮的考验。原则上, 货币局只负责维持汇率恒定而不处理具体的居民或非居民的货币兑换由商业银行负责经营兑换业务。

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