通货膨胀对经济增长的影响及途径研究

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通货膨胀对经济增长的影响及途径研究

作者：孙宗扬 王庆石

来源：《东北财经大学学报》2013年第03期

〔摘要〕本文旨在探讨相关的实证经验，以证明价格稳定对经济增长的长期影响，并探索通货膨胀影响经济增长的潜在渠道。本文使用带有异方差的混合回归法就213个国家1980—2009年的面板数据进行实证分析。结果表明，超高通货膨胀经济体比高通货膨胀经济体的经济增长率低，高通货膨胀经济体比中低通货膨胀经济体的经济增长率低。通货膨胀对经济增长的影响可以分解为与投资率和金融深度相关与不相关的效应。与投资率和金融深度不相关的效应说明通货膨胀可以直接影响经济增长。与投资率和金融深度相关的效应表明通货膨胀可以通过影响投资率和金融深度来影响经济增长。

〔关键词〕通货膨胀；经济增长；面板数据；混合回归

中图分类号：F124文献标识码：A文章编号：1008-4096（2013）03-0049-06 一、引言

当前的世界经济复苏处于不均衡时期。国际货币基金组织在《世界经济展望更新2013》预测，2013年发达国家平均经济增长率为1.4%，平均通货膨胀率为1.6%；而新兴市场经济体平均经济增长率为5.5%，平均通货膨胀率为6.1%。主流发达经济体的经济增长率比起经济危机之前都有所回升。然而，欧元区的债务危机以及美国的财政悬崖问题使得全球经济危机的复苏雪上加霜。此外，发达国家的通货膨胀率总体来说处于控制目标范围之内。但是，较高的财政赤字、不加控制的财政政策与宽松的货币政策有可能加剧物价水平的压力。发展中国家与新兴市场经济体的现状与发达国家相比有较大的不同。与经济危机时期相比，发展中国家与新兴市场经济体经济增长率不仅反弹，并且接近或者超过其趋势水平。与此同时，发展中国家与新兴市场经济体饱受不断上升的通货膨胀压力。

高水平的通货膨胀降低了消费者的购买力，生产者面临日益上涨的生产成本。通货膨胀也干扰了市场的价格信号机制，提高了交易成本。因此，它破坏了资源配置的效率，对社会财富造成的消极影响是巨大的。通货膨胀也使得对于未来经济的预测变得更加不确定。所有这些因素都给经济增长带来了负面的影响。 二、文献综述

经典的文献对于经济增长与通货膨胀的关系给予了多样的答案。这些答案包含了所有可能的结果，即不相关、正相关与负相关。Sidrauski[1]证明了如果在效用函数中加入实际货币均衡（Real Money Balances），通过将效用函数进行最优化可以发现货币对于经济增长是没有影响的。在均衡的时候，资本边际产值与不变的时间替代率相等。因此，资本储存量和产出增长不